2024年半年报点评：业绩处于预告上沿，订单产能加持成长

振江股份（603507.SH）2024年半年报点评

业绩表现
2024年上半年，公司实现营业收入19.57亿元（同比增长5.49%），归母净利润1.23亿元（同比增长57.92%），扣非归母净利润1.21亿元（同比增长27.23%），处于业绩预告区间上沿。单季度来看，24Q2营业收入9.58亿元（同比增长6.3%），归母净利润0.60亿元（同比增长93.5%），但环比略有下降。毛利率和净利率分别为21.93%/6.42%（同比分别提升1.16pcts和1.71pcts），24Q2毛利率20.15%（同比下降2.52pcts），净利率6.03%（同比提升1.9pcts）。现金流同比改善，经营活动现金流量净额0.97亿元（同比增长101.27%）。

订单与产能
公司在手订单充足，截至报告期末在手订单21.39亿元，其中风电设备订单16.86亿元、光伏设备订单2.16亿元、紧固件1.34亿元。产能方面，美国支架工厂已量产出货，沙特支架工厂预计2024年四季度投产；南通基地一期厂房已建成，设备正陆续调试中。

投资建议
考虑海外风电及光伏行业需求景气，公司持续推进“双海”战略，深化与西门子、GCS等企业的合作，成长性突出。预计公司24-26年营收分别为45.1、55.5、71.1亿元（对应增速17%、23%、28%），归母净利润分别为3.0、4.6、6.7亿元（对应增速65%、52%、45%）。以8月22日收盘价19.73元计算，对应24-26年PE为12X、8X、5X，维持“推荐”评级。

风险提示
汇率波动风险、原材料价格波动风险等。