半年报点评：半年报业绩符合预期，中科系算力核心加速生态化布局

中科曙光2024年年报业绩符合预期，单Q2扣非净利润超预期。报告期内实现营收57.12亿元，同比+5.77%；归母净利润5.63亿元，同比+3.38%；扣非后归母净利润3.66亿元，同比+20%。公司积极向计算生态业务延伸布局，完成“芯—端—云—算”的全产业链布局，覆盖芯片、服务器硬件、IO存储到云计算平台、大数据平台、算力服务平台以及云服务提供商，与公司主营业务产生协同效应，贡献持续增长动力。旗下海光信息2024H1业绩持续高增，实现营收37.63亿元，扣非后净利润8.18亿元，同比增长32.09%。中科曙光作为中科院顶级技术孵化平台，依托中科院科研技术优势，联合院所高校及上下游生态伙伴开展产学研用协同创新，控股及参股海光信息、曙光数创、中科星图等多项优质资产，体内多项资产未被充分预期。公司积极参与多地算力服务平台建设，为跨区域全国一体化算力体系建设提供解决方案，专注提升核心计算产品性能，为“紫东太初”、“悟道2.0”等大模型提供算力支撑。维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为160.10/177.02/194.88亿元，归母净利润分别为21.89/25.79/30.15亿元。风险提示：宏观经济波动风险，新业务开拓不及预期，政策进展不及预期。