金融期权日报：股市风险偏好继续回落

核心观点

• 股市风险偏好继续回落，各股指震荡整理但走势分化，上证50持平，中证1000与中证500下跌。
• 沪深两市成交金额位于历史低位，市场情绪清淡，股指上行动能较弱。
• 股票盈利修复预期偏弱，增量资金偏少，缺乏宏观内需增速回升、海外降息和增量资金流入等趋势性行情驱动因素。
• 宏观经济面临新旧动能转换阵痛，内需增速偏慢，政策面以稳为主，增量利好有限。
• 居民收入增速放缓、杠杆率高制约大额支出，企业间竞争激烈，业绩短期筑底。
• 资金流向显示杠杆资金、北向资金流入放缓，新增股票基金份额低位，社保等中长期资金入市力度有限，投资者风险偏好低。
• 政策面托底效果存，低估值吸引中长期资金配置，股指向下空间有限，上证50因防御属性具更强底部支撑。
• 短期内股指以区间震荡为主。

关键数据

• 指数表现：上证50涨0.09%，沪深300跌0.26%，中证1000跌1.24%，中证500跌1.20%。
• 成交金额：沪深两市成交额5000多亿，位于历史低位。
• 期权指标：各股指期权成交量PCR和持仓量PCR数据显示市场情绪清淡，上证50ETF期权成交量PCR为97.65，持仓量PCR为74.75。
• 隐含波动率：上证50ETF期权平值期权隐含波动率为11.78%，沪深300指数期权平值期权隐含波动率为12.08%，中证1000指数期权平值期权隐含波动率为20.80%。

研究结论

• 维持对应期权品种卖出宽跨的看法，因上证50与沪深300成分股业绩预期稳定，防御属性强，短期大涨大跌可能性低，且期权隐含波动率处于低波状态。