金融期权日报：市场风险偏好回落，股指预计区间震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年4月16日金融期权 市场风险偏好回落，股指预计区间震荡 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指全面下行中证1000跌幅居前。其中沪深两市9471亿元，较 上日缩量500亿元。两市超5000只个股下跌，北向资金净卖出27.92亿元。“国九条”的发布，使得绩差股、微盘股的市场风险偏好快速回落，造成微盘股的流动性枯竭，引发市场情绪的全面下行。目前海外降息预期回落，压制股市的估值修复预期，投资者离场避险的意愿在上升。最新公布的经济数据显示，国内经济需求复苏偏缓慢，未来股票业绩预期难以超预期，也降低了股指的上行动能。因此预计短期内股指上下空间均有限，股指以区间震荡为主，其中上证50相对偏强。 考虑到上证50与沪深300的成分股具有业绩预期相对稳定，防御属性强 的特点，短期内上证50与沪深300大涨或大跌的可能性较低，可以构建对应品种的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年04月16日,50ETF跌0.41%,收于2.448；300ETF(上交所)跌0.90%,收于 3.507；300ETF(深交所)跌0.95%,收于3.644；沪深300指数跌1.07%,收于3511.11；中证1000指数跌4.18%,收于5066.66；500ETF(上交所)跌2.73%,收于5.280；500ETF(深交所)跌2.67%,收于5.391；创业板ETF跌1.89%,收于1.713；深证100ETF跌1.23%,收于2.418；上证50指数跌0.48%,收于2412.32;科创50ETF跌2.17%,收于 0.77；易方达科创50ETF跌2.34%,收于0.75。 上证50ETF期权成交量PCR为97.45,上一交易日成交量PCR为80.44；持仓量PCR为88.56,上一交易日持仓量PCR为90.52。上交所300ETF期权成交量PCR为110.81,上一交易日成交量PCR为88.17；持仓量PCR为88.30,上一交易日持仓量PCR为93.21。深交所300ETF期权成交量PCR为111.88,上一交易日成交量PCR为93.30；持仓量PCR为84.95,上一交易日持仓量PCR为83.92。沪深300指数期权成交量PCR为78.21,上一交易日成交量PCR为64.54；持仓量PCR为59.59,上一交易日持仓量PCR为60.57。中证1000指数期权成交量PCR为147.98,上一交易日成交量PCR为118.70；持仓量PCR为55.26,上一交易日持仓量PCR为61.93。上交所中证500ETF期权成交量PCR为132.08,上一交易日成交量PCR为112.83；持仓量PCR为93.67,上一交易日持仓量PCR为111.61。深交所中证500ETF期权成交量PCR为116.57,上一交易日成交量PCR为99.76；持仓量PCR为90.73,上一交易日持仓量PCR为103.58。创业板ETF期权成交量PCR为125.25,上一交易日成交量PCR为91.97；持仓量PCR为68.97,上一交易日持仓量PCR为73.34。深证100ETF期权成交量PCR为153.44,上一交易日成交量PCR为94.61；持仓量PCR为92.02,上一交易日持仓量PCR为91.02。上证50股指期权成交量PCR为62.63,上一交易日成交量PCR为68.95；持仓量PCR为54.45,上一交易日持仓量PCR为52.65。科创50ETF期权成交量PCR为107.07,上一交易日成交量PCR为83.23；持仓量PCR为49.29,上一交易日持仓量PCR为53.36。易方达科创50ETF期权成交量PCR为163.83,上一交易日成交量PCR为111.72；持仓量PCR为57.06,上一交易日持仓量PCR为60.45。 上证50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为14.55%,标的30交易日历史波动率为10.75%。上交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.20%,标的30交易日历史波动率为12.50%。深交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为17.23%,标的30交易日历史波动率为12.51%。沪深300指数期权2024年05月平值期权隐含波动率为16.37%,标的30交易日历史波动率为12.80%。中证1000指数期权2024年05月平值期权隐含波动率为33.91%,标的30交易日历史波动率为24.85%。上交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为21.69%,标的30交易日历史波动率为17.90%。深交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为22.65%,标的30交易日历史波动率为17.92%。创业板ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为26.67%,标的30交易日历史波动率为25.51%。深证100ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为19.89%,标的30交易日历史波动率为18.52%。上证50股 指期权2024年05月平值期权隐含波动率为15.53%,标的30交易日历史波动率为 10.87%。科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为28.22%,标的30交易日历史波动率为21.38%.易方达科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为25.85%,标的30交易日历史波动率为21.30%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2024-03-29 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2024-03-29 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 28.00 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 -8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202404 202405 202406 202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 3000 20.00 2500 18.00 2000 16.00 150010005000 14.0012.0010.00 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2024-03-29 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 26.00 24.00 2