光大证券晨会速递

2024年8月23日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 2848.77 -0.27 沪深300 3313.14 -0.26 深证成指 8162.18 -0.82 中小板指 5237.64 -0.87 创业板指 1546.63 -0.76 股指期货 收盘 涨跌% IF2409 3312.40 -0.13 IF2410 3309.80 -0.11 IF2412 3303.20 -0.17 IF2503 3298.60 -0.15 分析师点评市场数据 公司研究 【房地产】营收保持稳健增长，转债计划有望改善融资结构——保利发展 （600048.SH）2024年中报点评(买入) 24年H1，公司营收1392亿元，同比+1.7%；归母净利润74亿元，同比-39.3%;综合毛利率为16.0%，同比降低5pct；销售额1733亿元，拿地销售比为7.3%;推出95亿元可转债计划，有望优化债务结构。预测公司24-26年EPS分别为 0.83/0.90/0.95元，当前股价对应24-26年PE估值为9.5/8.8/8.3倍，维持“买入”评级。 【房地产】业绩保持稳健增长，非住宅外拓力度强劲——保利物业（6049.HK）2024年中期业绩点评(买入) 保利物业2024H1营收同比+10%，归母净利润同比+11%，上半年基础物管收入55.9亿元，同比+16.1%。保利发展稳定交付优质住宅项目，非住宅外拓力度强劲；增值业务复苏较为缓慢，但整体经营效率提升，维持2024-2026年归母净利润预测为16.0/17.9/19.6亿元；对应EPS为2.89/3.24/3.54元，PE为8/7/7倍，维持“买入”评级。 【石化】24H1业绩同比大幅增长，新材料布局稳步推进——上海石化 （600688.SH/0338.HK）2024年半年报点评(A股：增持；H股：增持) 公司碳纤维项目稳步推进，未来发展空间广阔，我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年的净利润分别为3.11/6.59/10.45亿元，对应EPS分别为0.03/0.06/0.10元。维持对公司A股、H股的“增持”评级。风险提示：原油价格大幅波动风险，下游需求不及预期风险。 【有色】镍板块业绩如期释放，2024H1镍板块归母净利润占比达57%——华友钴业 （603799.SH）2024年半年报点评(买入) 华友钴业2024年上半年归母净利润实现16.7亿元，同比下降20%。预计2024/2025/2026年归母净利润预测分别为35.2/39.5/45.7亿元，同比增长 涨跌% 收盘 商品市场 SHFESHFE黄金574.46-0.30 SHFESHFE燃油2952-2.25 SHFESHFE铜 73930 0.03 SHFESHFE锌 23670 0.55 SHFESHFE铝 19870 0.18 SHFESHFE镍 128700 -2.17 海外市场 收盘 涨跌% 恒生指数 17641.00 1.44 国企指数 6224.24 1.34 道琼斯标普500 5620.85 0.42 纳斯达克 17918.99 0.57 德国DAX 18448.95 0.50 法国CAC 7524.72 0.52 日经225 38211.01 0.68 台湾加权韩国综合 2707.67 0.24 5%/12%/16%，当前股价对应PE为11/10/9倍。考虑公司前期股价的下跌已经反映 日元兑人民币 0.0491 1.07 业绩的下调，维持对公司“买入”评级。风险提示：镍价下行超预期；镍、锂电材料 港币兑人民币 0.9155 -0.05 项目建设不及预期；海外运营风险。 外汇市场中间价 涨跌 美元兑人民币 7.1307 -0.03 欧元兑人民币 7.9325 0.38 【环保】2024H1新中标额超43亿元，海外市场产能、收入、订单实现突破——东方电子（000682.SZ）2024年半年报点评(买入) 公司2024H1实现归母净利润2.53亿元，同比增长24.90%。传统业务稳中有增，增量业务加速增长。2024H1新中标额超43亿元，各项业务订单实现突破。积极推动海外发展战略，海外市场实现产能、收入及订单突破。预计公司2024-26年归母净利润分别为7.05/8.87/10.34亿元，当前股价对应24年PE20倍，维持买入评级。 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.732 0.24 DR007 1.8229 4.28 DR014 1.9239 3.37 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 1.5211 -2.32 五年期国债 1.8726 -0.35 十年期国债 2.1582 -0.88 数据来源：Wind,Bloomberg 晨会速递 【环保】业绩维持高增，各条光伏技术路线布局持续获得进展——捷佳伟创（300724.SZ）2024年中报点评(买入) 公司2024H1实现归母净利润12.26亿元，同比增长63.15%。TOPCon电池技术大规模扩产助力公司设备销售规模维持高增。在手订单稳中有升，研发投入维持高位保障各项技术持续突破。预计公司2024-26年净利润为26.29/34.40/39.67亿元，当前股价对应2024年PE为6倍，维持买入评级。 【环保】0BB订单实现突破，2024年中期拟派发现金红利2.70亿元（含税）——奥特维（688516.SH）2024年中报点评(买入) 公司2024H1实现归母净利润7.69亿元，同比增长47.19%。新签订单规模持续增长，在手订单充裕保障业绩高增。持续加大研发投入，新技术新产品实现突破。2024年半年度拟派发现金红利2.70亿元（含税）。预计公司24-26年实现归母净利润18.04/22.98/27.87亿元，当前股价对应24年PE6倍，维持买入评级。 【电新】电表业务订单亮眼，储能业务盈利提升——林洋能源（601222.SH）2024年半年度报告点评(买入) 公司发布2024年半年度报告，2024H1，公司实现营业收入34.63亿元，同比+7.86%；实现归母净利润5.99亿元，同比+3.02%。我们预计公司24-26年实现归母净利润11.74/13.79/16.23亿元，当前股价对应24-26年PE为11/9/8倍。公司电表业务加速增长、储能业务全面布局，将为公司未来发展提供强劲增长动能，维持“买入”评级。 【海外TMT】24H1业绩大幅改善，光学规格升级+聚焦高端化有望驱动盈利能力持续改善——舜宇光学科技（2382.HK）2024年中报点评(买入) 24H1公司归母净利润同比大幅上升147.1%至10.79亿元人民币，同比增幅接近盈利预告[140%,150%]区间上限。盈利能力显著提升，主要由于光学零件/光电产品/光学仪器三大业务板块盈利能力均获明显改善。分别上调24/25年归母净利润预测68%/60%/63%至24.76/29.65/35.29亿元人民币。24年手机需求缓慢复苏+光学规格升级重启，驱动公司业绩改善。维持“买入”评级。 【医药】业绩略低预期，创新转型可期——石药集团（1093.HK）2024半年报点评(买入) 公司为国内龙头制药公司，现金充裕。公司从传统制药企业转型创新，年内有望迎来多款新药获批以及多项管线数据读出。多款新产品上市后有望带动公司业绩增长。考虑新产品研发投入费用等因素，我们下调24~25年归母净利润预测为62.2/65.5亿元（原预测值为73.8/82.3亿元，下调15.7%/22.8%），新增26年归母净利润预测为69.0亿元，对应PE分别为10/9/9x。考虑到公司储备重磅品种有望有序上市，当前估值具吸引力，维持“买入”评级。 【食饮】主动舒缓压力，Q2业绩承压——舍得酒业（600702.SH）2024年中报点评(买入) 舍得酒业24H1总营收32.7亿元、同比下降7.3%，归母净利润5.9亿元、同比下降36%。Q2总营收11.7亿元、同比下降23%，归母净利润0.41亿元、同比下降88%，24Q2主动控量稳价。预测2024-26年EPS为3.79/4.30/4.89元，当前股价对应P/E为12/11/9倍，公司坚持长期主义，期待阶段性调整后恢复健康发展，维持“买入”评级。 【食饮】增长势能延续，业绩兑现亮眼——珍酒李渡（6979.HK）2024年中期业绩点评(买入) 珍酒李渡24年上半年收入41.3亿元、同比增长17.5%，经调整净利润10.18亿元、同比增长26.9%。珍酒品牌量价齐升，结构升级趋势延续。毛利率提升、费投效率优化，驱动业绩弹性。预测2024-26年经调整净利润20.2/25.2/30.3亿元，对应P/E为11/9/8倍，维持“买入”评级。 晨会速递 【食饮】盈利能力同比改善，下半年基数压力缓解——华润啤酒（0291.HK）2024年中报点评(买入) 华润啤酒24H1公司实现收入237.44亿元，同比-0.5%；实现归母净利润47.05亿元，同比+1.2%。产品结构持续升级，啤酒需求疲软致销量承压。成本下降叠加控费力度加强，盈利能力同比改善。喜力销量维持快速增长，白酒业务逐步发力。我们下调华润啤酒2024-2026年归母净利润预测分别至53.21/58.07/63.05亿元（分别下调11%/15%/19%），对应2024-2026年PE分别为13x/12x/11x，维持“买入”评级。 【食饮】线下保持稳健增长，盈利水平持续提升——劲仔食品（003000.SZ）2024年中报点评(买入) 劲仔食品24H1实现营收11.30亿元，同比增长22.17%；归母净利润1.43亿元，同比增长72.41%。24Q2实现营收5.90亿元，同比增长20.90%；归母净利润0.70亿元，同比增长58.74%。线上渠道持续调整，新品终端动销积极。维持24-26年EPS分别为0.68/0.85/1.04元，当前股价对应P/E为16/12/10倍。维持“买入”评级。 【轻工】外贸业务表现亮眼，毛利率同比有所提升——顾家家居（603816.SH）2024年半年报点评(买入) 考虑到国内地产销售景气度低于预期、市场竞争程度超预期，我们下调2024-2026年归母净利润预测分别为20.6/22.2/24.7亿元，2024-2026年对应EPS分别为2.51/2.70/3.01元，当前股价对应PE分别为10/9/8倍。公司为软体家居龙头企业，目前估值水平处于历史底部位置，维持“买入”评级。 【轻工】行业竞争加剧，去年同期基数偏高，影响二季度业绩增长——爱美客（300896.SZ）2024年半年报点评(买入) 医美龙头企业，维持“买入”评级：鉴于目前国内整体消费形势承压，医美行业竞争加剧，下调2024-2026年归母净利润预测分别至21.49/25.32/31.52亿元，对应EPS分别是7.11、8.37、10.42元，当前股价对应PE分别是23、20、16倍。我们认为公司目前的估值水平已经反映了行业竞争加剧的预期，并处于较低水平，维持“买入”评级。 中庚基金 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本