光大证券晨会速递

2023年5月30日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 3221.45 0.28 沪深300 3833.94 -0.44 深证成指 10822.09 -0.80 中小板指 7024.82 -1.33 创业板指 2203.84 -1.14 股指期货 IF2306 收盘3825.00 涨跌%-0.41 IF2307 3798.80 -0.46 IF2309 3803.00 -0.39 IF2312 3805.00 -0.44 分析师点评市场数据 总量研究 【债券】走进“茶香古镇”长兴——区域信用债梳理系列之十八 我们从多维度梳理长兴县综合实力及城投公司情况。截至2023年5月26日，长兴 县城投债余额为665.18亿元。我们认为，在全县一盘棋的择券思路下，一级子公司的投资价值亦值得挖掘，我们认为可以重点关注长兴城投体系内的永兴建发、长兴交投体系内的南投公司、长兴金控体系内的长兴环太湖和长兴图影、长兴经开集团体系内的长兴经开和港通建设等公司的投资机会。 【金工】公募基金密集布局算力ETF，TMT仍是近期公募积极加仓主线——基金市场周报20230526 涨跌% 收盘 商品市场 公募基金近期密集申报算力基础设施主题ETF。汇添富、华夏、广发、富国、南方、博时、国泰、华泰柏瑞等8家基金公司申报的“中证算力基础设施主题ETF”获得证 监会接收材料。TMT板块行业开年以来持续受到资金青睐，仓位估测结果保持高位， SHFESHFE黄金 445.66 0.04 本周主动基金流入电子、通信、计算机、传媒行业的趋势增强，TMT仍是近期公募 SHFESHFE燃油 3019 1.99 积极加仓主线。 SHFESHFE铜 65210 0.90 SHFESHFE锌 19420 0.70 SHFESHFE铝 18025 -0.88 行业研究 【银行】如何构建DR007预测模型？——流动性周报（2023.05.22-2023.05.28）(买入) 5月以来流动性环境较为宽松，资金利率大部分时间均低于政策利率水平。以DR007为例，我们认为：1）复盘2020、2022两轮资金利率偏离政策利率行情，货币政策基调宽松、财政政策适度发力、信贷投放有效需求不足等为背后主导因素。2）今年Q2以来信贷投放节奏明显放缓、备付稳定性提升，是资金利率下移主要原因。3）基于多因素模型预测年内资金利率或仍维持低位运行。 【医药】中央财政支持+基药扩容在即，中医药行业景气上行——医药生物行业跨市场周报（20230528）(增持) 5月26日财政部、中医药局拟将15个项目确定为2023年中央财政支持中医药传承 创新发展示范试点项目，每个试点项目中央财政补助不超过2亿元，实施期限为三年。顶层设计落地进度和力度超市场预期。两会后中医药事业正加速推进，重点关注新版基药目录、50个中医优势病种、疗效突出的中药新药等。政策强化下中医药板块估值有望持续提升，建议关注院内中药处方药&国企改革两条主线。 【食品饮料】白酒调研反馈积极，食品基本面继续修复——光大证券食品饮料行业周报（20230522-20230528）(买入) 本周我们参加五粮液股东大会、泸州老窖与老白干酒交流，五粮液、老窖等二季度动销较好，价盘稳定，库存合理，全年向好趋势不变。1）五粮液：公司将持续完善升级“1+3”产品矩阵，23年元春到现在市场动销优异。2）老窖：公司二季度开展会战，四五月份销售良好，库存较低。3）老白干：公司强调稳住石家庄、唐山、衡水重点市场，武陵酒除湖南外，今年在广东、福建、河南、河北发力。 SHFESHFE镍 162140 -3.55 海外市场 收盘 涨跌% 恒生指数 18551.11 -1.04 国企指数 6251.04 -1.30 道琼斯标普500 4205.45 1.30 纳斯达克12975.692.19 德国DAX15983.971.20 法国CAC7319.181.24 日经22531233.541.03 台湾加权 韩国综合2560.680.23 外汇市场 中间价涨跌 人民币对美元7.0575-0.26 人民币对欧元 7.5679 -0.28 人民币对日元 0.0501 -0.92 人民币对港币0.9009-0.25 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.3567 -4.41 DR007 1.9551 -3.84 DR014 2.0566 -3.85 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 1.9979 -2.09 五年期国债 2.4871 -1.36 十年期国债 2.695 -2.55 数据来源：Wind,Bloomberg 晨会速递 【汽车】全月预计前高后低趋势明显，关注板块弱复苏带来结构性机会——汽车和汽车零部件行业周报 （20230522-20230526）(买入) 全月汽车销量呈现前高后低趋势，特斯拉以价换量或进入尾声，Cybertruck有望于3Q23E开启交付，预计短期特斯拉产业链有望受情绪修复。我们认为，行业呈弱复苏趋势，但市场竞争依然激烈，建议关注板块弱复苏带来的结构性机会。整车推荐理想汽车，零部件推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。 公司研究 【传媒】利润超预期，聚焦重磅新游《逆水寒》前瞻搭载NPC+AI技术——网易-S（9999.HK）2023年一季度业绩点评(买入) 公司端游、手游杰作新品频出巩固护城河，网易自研能力持续得到证明，关注《逆水寒》手游、《蛋仔派对》、《燕云十六声》进展。23Q1公司经调整归母净利润超预期，《逆水寒》手游即将上线贡献流水增量，上调23-25年经调整归母持续经营净利润预测分别至256.7/281.7/306.9亿元。上调目标价至169.6港元,维持“买入”评级。 中庚基金 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区南京西路1266号 恒隆广场1期办公楼48层 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,UnitedKingdom,EC2A2AP