光大证券晨会速递

2023年7月4日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 3243.98 1.31 沪深300 3892.88 1.31 深证成指 11091.56 0.59 中小板指 7224.91 0.27 创业板指 2228.21 0.60 股指期货 IF2307 收盘3871.80 涨跌%1.08 IF2308 3875.80 1.12 IF2309 3881.60 1.11 IF2312 3891.20 1.14 分析师点评市场数据 总量研究 【宏观】地方隐性债务化解，进度几何？——《见微知著》系列第十一篇 近年来，特殊再融资债放量支持下，各地隐债化解进程持续加快。2023年，政策持续聚焦下，隐债化解仍是各地风险防范的重点，但也应看到，在土地市场低迷背景下，化债难度也在持续加大。展望来看，“再融资置换隐债”+“区域特色模式”结合仍是当下最主要的化债思路。中央推行大规模置换债虽然效果显著，但结合目前背景，预计推出的可能性不高。 行业研究 涨跌% 收盘 商品市场 【计算机】人工智能管理办法落地临近，期待七月应用端热度发酵——AI主题演绎复盘&下阶段展望(买入) 建议从三大层面关注AI行情：1、应用层：AI产业链中催化剂持续性最强的方向之一， SHFESHFE燃油 3105 0.62 SHFESHFE铜 68260 1.43 SHFESHFE锌 20155 0.55 重点关注未来行业边界打开的游戏板块（掌趣科技、三七互娱、巨人网络、盛天网络等），以及卡位核心的应用软件（如金山办公、福昕软件、万兴科技、同花顺、彩讯股份等）。2、算力层：建议关注寒武纪、鸿博股份、海光信息、浪潮信息、中科曙 SHFESHFE黄金449.520.21 光、云赛智联，以及光模块产业链中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、华工科 SHFESHFE铝 18120 0.61 技、腾景科技。3、基础层：建议持续关注三六零、科大讯飞、思美传媒、博彦科技 SHFESHFE镍 159240 1.10 等。风险分析：AI落地不及预期。 海外市场 【传媒】网易《逆水寒》手游初上线表现优异，AI游戏迎关键玩法革新——AIGC行 收盘 涨跌% 业跟踪报告（十二）(买入) 恒生指数 19306.59 2.06 国企指数 6590.82 2.58 大型深度结合AI游戏产品上线表现优异，AI创新玩法具备变革性，有望全面推进游 道琼斯 戏产业AI落地进程。AI+游戏在玩法创新、降本增效、用户体验等方面或超预期，游 标普500 4450.38 1.23 戏估值有望提升，维持互联网传媒行业“买入”评级。1）推荐腾讯控股。2）推荐 纳斯达克 13787.92 1.45 日经225 33753.33 1.70 【房地产】六月物管板块指数+8%，优质民企物管涨幅靠前——光大地产A+H物业 台湾加权 板块月度跟踪（2023年6月）(增持) 韩国综合 2602.47 1.36 德国DAX 16147.90 1.26 法国CAC 7400.06 1.19 网易-S。3）推荐三七互娱。4）关注姚记科技。5）关注富春股份。6）关注恺英网络。 外汇市场 中间价 涨跌 人民币对美元 7.2157 -0.14 人民币对欧元 7.8992 0.28 人民币对日元 0.0502 0.21 人民币对港币 0.9207 -0.14 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.0381 -36.51 DR007 1.7505 -43.11 DR014 1.7997 -41.77 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 1.8425 -2.98 五年期国债 2.4333 0.86 十年期国债 2.6402 0.51 6月光大地产物管板块指数+8.0%，1-6月累计-15.9%；六月涨幅前列为：碧桂园服务（+16.5%）、新城悦服务（+12.5%）、融创服务（+11.2%），为优质民企物管；住建部提出探索建立房屋养老金制度，国常会大力提振家居消费，物管社区增值板块有望受益。当前重点公司估值处于历史低位附近，物管基本面较好分红慷慨，具备较高配置价值。推荐新城悦、中海物业等。 【医药】底部可乐观点，看好医药刚性需求的持续复苏——医药生物行业跨市场周报 （20230702）(增持) 当前生物医药行业处于历史估值底部，鉴于医药终端需求较为刚性，且板块性利好政策陆续出台，展望2023年下半年，我们对行业保持乐观态度，持续看好院内、院外两条复苏条线。建议关注：1）血制品，天坛生物、卫光生物等；2）IVD，九强生物、新产业等；3）相关器械和耗材，鱼跃医疗、新华医疗、美好医疗等。4）流感疫苗，华兰疫苗、金迪克等。 数据来源：Wind,Bloomberg 晨会速递 【机械】荷兰半导体设备出口管制靴子落地，半导体设备国产化进程提速——机械行业周报2023年第26周（6.25-7.1）(买入) 荷兰半导体设备出口管制靴子落地，国家大基金参与认购华虹半导体提速国产化进程；工程机械开工仍有回升空间，产品需求有望逐步企稳反弹；机床行业主要经济指标恢复至去年同期水平，人形机器人产业化提速；太阳井HJT铜互连大试线成功验收，助力HJT技术的大规模产业化进程；复合铜箔首张订单陆续落地，产业化趋势明确；海风深远海进程加速，浮式风机迎来发展契机。 【电子】AI主线维持关注富联旭创中兴传音，弹性组合新增关注金信诺深科达——光大证券通信电子行业周观点第61期（20230701）(买入) （1）AI、复苏、安全（设备材料）、XR、智能车五大主线核心关注AI主线，大市值白马组合维持关注工业富联、中际旭创、中兴通讯、传音控股。（2）小市值弹性组合关注杰普特、金信诺、深科达。 【军工】板块关注度持续向上，欧盟启动联合重整军备计划——2023年第28周(6.26-7.1)(增持) 本周申万军工板块上涨2.88%，跑赢沪深300。提升国防建设需求长期存在，在国际军贸、军转民领域等需求牵引下， 国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。本周澳、美分别宣布对乌的新一轮军事援助，欧盟启动联合重整军备计划。后续建议沿核心装备、国企改革、军贸及民用三条主线进行投资布局。 【公用事业】电网预测今夏陕西电网最大负荷提升，持续催化火电及电力AI投资机会——公用事业行业周报（20230702）(增持) 6月29日，国网陕西电力召开的2023年迎峰度夏新闻发布会。国网陕西电力预计今夏陕西电网最大负荷4380万千瓦，较去年3976万千瓦同比增长10.2%。我们认为夏季电力偏紧趋于常态，通过电力需求侧及负荷侧管理，有望降低电力偏紧影响，维持电力系统稳定性。建议关注电力AI供应商：国网信通、朗新科技等；火电运营商头部企业：华能国际、国电电力、华电国际、宝新能源。 中庚基金 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区南京西路1266号 恒隆广场1期办公楼48层 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道601