万联晨会

万联晨会 2024年08月23日星期� 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 概览 上证指数 2,848.77 -0.27% 深证成指 8,162.18 -0.82% 沪深300 3,313.14 -0.26% 科创50 685.53 -0.88% 创业板指 1,546.63 -0.76% 上证50 2,341.15 0.09% 上证180 7,428.66 -0.19% 上证基金 5,673.56 -0.31% 国债指数 216.19 0.06% 核心观点 【市场回顾】 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 周四A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌0.27%，深成指收跌0.82%，创业板指收跌0.76%。沪深两市成交额5490.07亿元。申万行业方面，银行、公用事业、纺织服饰领涨，美容护理、传媒、社会服务领跌；概念板块方面，ST板块、钠离子电池、固态电池领涨，手机游戏、云游戏、人形机器人领跌。港股方面，恒生指数收涨1.44%，恒生科技指数收涨2.16%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.43%，标普500收跌0.89%，纳指收跌1.67%。 【重要新闻】 【中证协正就修改《首次公开发行证券网下投资者管理规则》向行业征求意见】新规首次提出，网下机构投资者应当设置首发证券风险绩效考核指标，对报价的客观性、审慎性进行回溯验证，对于上市公司上市当年及第二年被实施风险警示、股票终止上市或者经营业绩较上市前一年发生大幅下滑、首发证券暂缓发行、自身不当报价行为引发负面舆情、被投诉或举报等情况，纳入对定价小组成员的绩效薪酬递延支付或者回退机制，并定期向中证协报告。 【商务部表示，1-7月，我国对外非金融类直接投资835.5亿美元，同比增长16.2%】其中，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资179.4亿美元，同比增长7.7%。 研报精选 境内外市场销售均增长，财务费用提升拖累盈利能力 国际市场表现 指数名称收盘 涨跌幅% 道琼斯40,712.78-0.43% S&P5005,570.64-0.89% 纳斯达克17,619.35-1.67% 日经22538,211.010.68% 恒生指数17,641.001.44% 美元指数101.47-0.04% 主持人:陈雯 Email:chenwen@wlzq.com.cn 核心观点 【市场回顾】 周四A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌0.27%，深成指收跌0.82%，创业板指收跌0.76%。沪深两市成交额5490.07亿元。申万行业方面，银行、公用事业、纺织服饰领涨，美容护理、传媒、社会服务领跌；概念板块方面，ST板块、钠离子电池、固态电池领涨，手机游戏、云游戏、人形机器人领跌。港股方面，恒生指数收涨1.44%，恒生科技指数收涨2.16%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.43%，标普500收跌0.89%，纳指收跌1.67%。 【重要新闻】 【中证协正就修改《首次公开发行证券网下投资者管理规则》向行业征求意见】新规首次提出，网下机构投资者应当设置首发证券风险绩效考核指标，对报价的客观性、审慎性进行回溯验证，对于上市公司上市当年及第二年被实施风险警示、股票终止上市或者经营业绩较上市前一年发生大幅下滑、首发证券暂缓发行、自身不当报价行为引发负面舆情、被投诉或举报等情况，纳入对定价小组成员的绩效薪酬递延支付或者回退机制，并定期向中证协报告。 【商务部表示，1-7月，我国对外非金融类直接投资835.5亿美元，同比增长16.2%】其中，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资179.4亿美元，同比增长7.7%。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 研报精选 境内外市场销售均增长，财务费用提升拖累盈利能力 ——新澳股份（603889）2024年中报业绩点评报告 报告关键要素: 2024年8月21日，公司发布2024年半年度报告，公司实现营收25.56亿元（同比 +10.14%），归母净利润2.66亿元（同比+4.51%），扣非归母净利润2.60亿元（同比+5.77%）。 其中，2024Q2实现营收14.57亿元（同比+8.44%），归母净利润1.70亿元（同比+3.38%）， 扣非归母净利润1.66亿元（同比+5.43%）。 投资要点: 公司业绩保持增长，但净利润增速较去年同期有所下降：公司作为毛纺细分行业龙头企业之一，营收净利实现增长。2024年半年度公司实现营收25.56亿元（同比+10.14%），增速较去年同期（+9.51%）有所提升；归母净利润2.66亿元（同比+4.51%），增速较去年 同期（+5.08%）略有回落；扣非归母净利润2.60亿元（同比+5.77%），增速较去年同期 （+20.78%）有明显下降。其中2024Q2单季度公司营业收入同比+8.44%至14.57亿元，增速较去年同期（+9.56%）有所回落，增速环比2024Q1（+12.48%）下降；归母净利润同比 +3.38%至1.70亿元，增速较去年同期（-2.07%）有所提升，增速环比2024Q1（+6.59%）下降；扣非归母净利润同比+5.43%至1.66亿元，增速较去年同期（+20.87%）有明显回落，增速环比2024Q1（+6.37%）也略有下降。 公司毛利率小幅提升，财务费用率上升使公司盈利能力小幅下降：2024年半年度公司毛利率为20.84%，相较去年同期上升0.50pcts。2024年半年度销售费用率同比下降 0.06pcts至1.68%，管理费用率同比上升0.04pcts至2.69%，研发费用率下降0.02pcts至2.33%，财务费用率同比增加1.68pcts至0.97%，财务费用增长主要系报告期银行借款利息增长及汇率变动导致的汇兑损失增加所致。总体来看，公司财务费用率上升使其盈利能力小幅下降，公司净利润率下降0.68pcts至10.88%。 毛精纺纱线和羊绒产品实现营收增长，羊毛毛条营收有所下降：分产品来看，公司 2024年半年度毛精纺纱线/羊绒/羊毛毛条分别实现营收14.79/6.77/3.61亿元，同比 +10.01%/+19.65%/-5.32%，营收占比分别57.87%/26.49%/14.11%；毛精纺纱线和羊绒的营业收入均取得了+10%以上的增长，羊毛毛条营收有所下降；在主要产品种类中，毛精纺纱线/羊绒的营收增速较去年同期的+5.90%/+7.70%大幅提升，羊毛毛条营收增速较去年的+27.33%有明显的回落。从销量来看，公司毛精纺纱线业务在2024年上半年实现销量 9285吨，同比+13.33%，增速较去年同期（+3.20%）大幅提升；羊绒实现销量1029吨，同比+39.05%，增速也较去年同期（+22.92%）明显提升。 国内外消费环境偏弱，但公司毛纺出口有所上升：内需方面，服装和纺织品产品的国内消费市场在2024年上半年较为疲弱，根据国家统计局数据显示，2024年1-6月服装、鞋帽、针织纺织品零售额7098亿元，同比增长1.30%。外需方面，纺织原料及制品出口金额也微弱增长，2024年1-6月，纺织原料出口金额19.04亿美元，同比增长0.7%，纺织纱线、织物及其制品出口金额693.51亿美元，同比增长3.3%。公司2024年1-6月境内和境外市场表现好于市场环境整体情况，境内/境外市场分别实现营收16.72/8.84亿元，同比+9.45%/+11.48%，其中外销营收增速较去年同期（-2.41%）大幅提升。 盈利预测与投资建议：中长期来看，公司深耕毛纺三十余年，发展成为全球细分行业龙头之一,以产能扩张、多元宽带突破成长天花板,再启新增速曲线。短期来看，国内外消费环境偏弱，公司表现好于市场环境整体情况，我们根据最新数据调减公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.26/4.68/5.34亿元（调整前2024-2026年为4.61/4.92/5.42亿元），每股收益分别为0.58/0.64/0.73元/股，对应2024年8月21日收盘价的PE分别为11.66/10.61/9.30倍，维持“增持”评级。 风险因素：宏观经济、行业和市场波动风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场