万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2023年11月24日星期� 概览 深证成指 9,933.02 0.78% 【市场回顾】 沪深300 3,561.52 0.48% 周四，A股三大股指震荡回升，上证指数上涨0.60%，报3061.86点， 科创50 877.77 0.81% 深证成指涨0.78%，创业板指涨0.58%，两市A股成交额8241亿元人 创业板指 1,961.35 0.58% 民币，北向资金净买入50.58亿元人民币，其中，沪股通净买入19.29 上证50 2,405.17 0.34% 亿元人民币，深股通净买入31.29亿元人民币；南向资金净卖出57.51 上证180 7,683.20 0.39% 亿港元。A股两市个股超4100股上涨。申万行业方面，汽车、房地 上证基金 6,259.21 0.53% 产行业领涨，传媒行业领跌；概念板块方面，胎压监测、PVDF概念、 国债指数 205.22 -0.02% EDR概念、华为汽车、智能座舱概念涨幅居前。港股方面，恒生指数收涨0.99%，恒生科技指数涨2.17%。海外方面，11月23日适逢感 国际市场表现 恩节，美股休市1日。欧洲股市普遍上涨，亚太股市涨跌互现，日本 指数名称 收盘 涨跌幅% 股市因假期休市。 道琼斯 35,273.03 -- 【重要新闻】 S&P500 4,556.62 -- 2023年11月23日18时00分04秒，我国在西昌卫星发射中心使用 纳斯达克 14,265.86 -- 长征二号丁运载火箭及远征三号上面级成功将卫星互联网技术试验 日经225 33,451.83 -- 卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。卫 恒生指数 17,910.84 0.99% 星互联网技术试验卫星由中国科学院微小卫星创新研究院（上海微小卫星工程中心）抓总研制。本次任务是中国科学院微小卫星创新研究 美元指数 103.92 0.00% 院第50次卫星发射任务，截至目前，该研究院已成功发射涵盖通信、导航、遥感、科学、微纳等领域的96颗卫星。国务院批复同意《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》。方案指出，在北京取消信息服务业务、互联网接入服务 主持人:夏清莹Email:xiaqy1@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3,061.86 0.60% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 业务等增值电信业务外资股比限制；将外商投资设立演出场所、娱乐场所、互联网上网服务场所的审批权下放至区级；允许境外符合条件的个人从事证券投资咨询、期货交易咨询业务；适度放宽对北交所上市企业贷款融资的担保要求等。 研报精选 Q3基金重仓维持超配，抱团现象持续改善 运营商、设备商及光模块厂商获基金配置青睐 Q3超配比例同环比齐升，消费电子及元件配置偏好提升 核心观点 【市场回顾】 周四，A股三大股指震荡回升，上证指数上涨0.60%，报3061.86点，深证成指涨0.78%，创业板指涨0.58%，两市A股成交额8241亿元人民币，北向资金净买入50.58亿元人民币，其中，沪股通净买入19.29亿元人民币，深股通净买入31.29亿元人民币；南向资金 净卖出57.51亿港元。A股两市个股超4100股上涨。申万行业方面，汽车、房地产行业领涨，传媒行业领跌；概念板块方面，胎压监测、PVDF概念、EDR概念、华为汽车、智能座舱概念涨幅居前。港股方面，恒生指数收涨0.99%，恒生科技指数涨2.17%。海外方面，11月23日适逢感恩节，美股休市1日。欧洲股市普遍上涨，亚太股市涨跌互现，日本股市因假期休市。 【重要新闻】 2023年11月23日18时00分04秒，我国在西昌卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭及远征三号上面级成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。卫星互联网技术试验卫星由中国科学院微小卫星创新研究院（上海微小卫星工程中心）抓总研制。本次任务是中国科学院微小卫星创新研究院第50次卫星发射任务，截至目前，该研究院已成功发射涵盖通信、导航、遥感、科学、微纳等领域的96颗卫星。 国务院批复同意《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》。方案指出，在北京取消信息服务业务、互联网接入服务业务等增值电信业务外资股比限制；将外商投资设立演出场所、娱乐场所、互联网上网服务场所的审批权下放至区级；允许境外符合条件的个人从事证券投资咨询、期货交易咨询业务；适度放宽对北交所上市企业贷款融资的担保要求等。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 研报精选 Q3基金重仓维持超配，抱团现象持续改善 ——计算机行业跟踪报告 行业核心观点： SW计算机23Q3基金重仓维持超配，超配比例环比收窄。SW计算机行业2023年Q3适配比例为4.70%，环比-0.39pct，同比+1.16pct；基金重仓比例为5.38%，环比-1.39pct，同比+2.55pct；基金重仓的超配比例为0.68%，环比-1.00pct，超配比例有所收窄，同比+1.39pct，由低配变为超配，整体来看处于历史中游水平，超配比例仍有上升空间。从SW各一级行业基金重仓的标的数量看，SW计算机行业2023年Q3基金重仓的标的数量为202个，占行业内标的总数的57.71%，占比在申万31个一级行业中排名第13，集中度处于中游水平。 投资要点： 前十大重仓股组成基本稳定。持股市值方面，SW计算机行业2023年Q3的前十大重仓股分别为金山办公、海康威视、科大讯飞、德赛西威、大华股份、宝信软件、深信服、纳思达、恒生电子和同花顺，主要为AI应用、自动驾驶和金融IT领域企业。对比近�个季度SW计算机行业基金重仓情况，重仓股组成较为稳定。 前十大加/减仓股变动较多，体现一定周期性。从持股市值变动数值看，SW计算机行业2023年Q3基金重仓的前十大加仓股分别为海康威视、大华股份、德赛西威、华大 九天、经纬恒润、柏楚电子、德明利、新国都、萤石网络和恒为科技，其中前三大加仓股均位列当期前十大重仓股，主要受益于AI应用和自动驾驶产业链的景气度提升。过去5个季度中，SW计算机行业基金重仓的前十大加仓股组成变动相对较大。德赛西威连续两个季度位列前十大加仓股，主要受益于自动驾驶产业链的发展。前十大减仓股中，科大讯飞、金山办公、恒生电子、同花顺、纳思达减仓后仍然位列当期前十大重仓股，科大讯飞、中科曙光、紫光股份和浪潮信息为2023年Q2的前十大加仓股，体现出一定的周期性。 基金重仓配置集中度同比明显下滑。近�个季度SW计算机行业基金重仓的抱团现象明显改善，前二十大重仓股集中度持续下降，彰显出计算机行业受基金重仓配置青睐的标的数量逐季增多。 投资建议：SW计算机行业2023年Q3基金重仓配置多偏好AI应用、自动驾驶等细分领域，建议把握AI产业变革机遇，关注AI算力和AI应用领域。具体的，AI算力方面建议关注AI服务器、AI芯片领域相关公司；AI应用方面，办公、教育、金融是落地进度相对较快的场景，建议关注海外AI典型应用在国内的映射。 风险因素：AI技术进展不及预期；新技术带来的合规风险；政策落地不及预期；行业竞争加剧；数据口径差异。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 运营商、设备商及光模块厂商获基金配置青睐 ——通信行业跟踪报告 行业核心观点： SW通信23Q3基金重仓维持超配，超配比例环比收窄。SW通信行业2023年Q3适配比例为1.97%，环比-0.12pct，同比+0.51pct；基金重仓比例为2.68%，环比-0.65pct，同比+1.38pct；基金重仓超配比例为0.71%，环比-0.53pct，同比+0.88pct。虽然SW通信行业2023年Q3基金重仓超配比例环比收窄，但仍然处于历史较高水平。从SW各一级行业基金重仓的标的数量看，2023年Q3，SW通信行业基金重仓的标的数量为72个，占行业内标的总数的54.14%，占比在申万31个一级行业中排名第15，集中度处于中游水平。 投资要点： 前十大重仓股组成环比变化较小。持股市值方面，SW通信行业2023年Q3基金重仓的前十个股分别为中际旭创、中兴通讯、中国移动、天孚通信、新易盛、中国电信、中天科技、亿联网络、中国联通和中瓷电子，主要由三大运营商、设备商和光模块厂商组成，受益于AI算力产业链对光模块需求的带动以及5G建设和数字经济应用的加速落地。对比近�个季度SW通信行业基金重仓情况，前十大重仓股组成较为稳定。 前十大加/减仓股组成变动较多，三大运营商获得连续加仓。从持股市值变动数值看，SW通信行业2023年Q3基金重仓的前十大加仓股分别为中国移动、中国联通、中天科技、梦网科技、烽火通信、亿联网络、中贝通信、菲菱科思、中国电信和美利信，其中�成同时位列前十大重仓股，主要受益于光模块需求提振以及5G、光纤光缆的建设。过去5个季度中，SW通信行业机构加仓较多的标的组成变动相对较大，仅三大运营商连续获得加仓，4次位列前十大加仓股。2023年Q3的前十大减仓股中，除海能达和灿勤科技外，8个标的均为2023年Q2的前十大加仓股，体现出基金重仓持股具有一定的周期性。 SW通信行业基金重仓配置集中度同比下滑，但仍处于较高水平。SW通信行业2023年Q3基金重仓前5、10和20大重仓股的市值占整体通信行业基金重仓市值的比例分别为80.23%、91.41%和96.73%，环比分别-4.13pct、-0.58pct、+0.19pct，同比分别- 3.65pct、-3.20pct和-2.50pct。前十大重仓股市值占比同、环比均有所下滑，但行业整体集中度仍然处于较高水平。 投资建议：从SW通信行业2023年Q3基金重仓配置情况看，基金仍然偏好配置运营商、设备商及光模块厂商，建议继续关注AI算力升级带动数据中心、光模块等产业发展，以及5G建设加速和数据要素等数字化应用落地带来的投资机遇。 风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期；数据口径差异。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 Q3超配比例同环比齐升，消费电子及元件配置偏好提升 ——电子行业跟踪报告 行业核心观点： SW电子行业2023年Q3基金重仓超配比例同环比大幅提升。SW电子行业2023年Q3适配比例为7.28%，环比-0.22pct，同比+1.08pct，处于历史较高水平；基金重仓比例为11.79%，环比+0.83pct，同比+3.74pct，有较大幅度提升；基金重仓超配比例为4.51%，环比+1.04pct，同比+2.66pct，同环比均大幅提升。SW电子行业2023年Q3在适配比例环比下滑的情况下，基金重仓超配比例同、环比齐升，主要受益于下游消费需求的复苏以及AI算力产业链和半导体国产替代的需求提振。 投资要点： 前十大重仓股组成较为稳定。持股市值方面，SW电子行业2023年Q3基金重仓的前十个股分别为中芯国际、中微公司、立讯精密、北方华创、传音控股、澜起科技、工业富联、兆易创新、紫光国微和韦尔股份。近�个季度SW电子行业前十大重仓股组成较为稳定，主要受益于半导体领域国产替代需求的带动和下游景气度复苏带动产业链相关公司业绩增长。 前十大加/减仓股环比变动较大。从持股市值变动看，SW电子行业2023年Q3基金重仓的前十大加仓股分别为中芯国际、卓胜微、立讯精密、沪电股份、华润微、中微公司、长电科技、紫光国微、兆易创新和江波龙，主要是由于半导体海外出口管制趋严，国产替代需求日益迫切，以及AI算力产业链景气度持续高涨，基金偏好在半导体国产替代以及算力产业链领域增加持仓配置。对比近�季度SW电子行业基金加仓及减仓情况，加仓股个股组成变动相对较大，前十大减仓股中北方华创、拓荆科技、工业富联和华海清科位列前一个季度的前十大加仓股，体现出基金重仓持股具有一定的周期性。