万联晨会

万联晨会 2024年04月29日星期一 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 概览 上证指数 3,088.64 1.17% 深证成指 9,463.91 2.15% 沪深300 3,584.27 1.53% 科创50 752.25 2.58% 创业板指 1,823.74 3.34% 上证50 2,461.86 1.24% 上证180 7,865.73 1.38% 上证基金 6,014.34 1.74% 国债指数 211.97 -0.04% 核心观点 【市场回顾】 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 上周🖂，A股放量大涨，上证综指涨1.17%，报3088.64点，深证成指涨2.15%，创业板指涨3.34%。A股两市全天成交额约10,860.92亿元人民币，北向资金净买入224.49亿元人民币，其中，沪股通净买 入113.23亿元人民币，深股通净买入111.26亿元人民币；南向资金 涨跌幅% 国际市场表现 净买入11.74亿港元。A股两市个股超3700只上涨。申万行业方面，非银金融、房地产行业领涨，银行、煤炭行业领跌；概念板块方面，量子科技、期货概念指数涨幅居前，ST板块、PEEK材料概念指数跌幅居前。港股方面，香港恒生指数涨2.12%，恒生科技指数涨4.61%。海外方面，美国三大股指全线上涨，道指涨0.40%，标普500指数涨1.02%，纳指跌2.03%。欧洲股市亦全线上涨，亚太股市主要股指则涨跌不一。 【重要新闻】 【中美达成�点共识】4月26日，中共中央政治局委员、外交部长 �毅在北京同美国国务卿布林肯举行会谈，双方在全面交换意见基础上形成�点共识。第一，双方同意继续按照两国元首指引，努力稳定并发展中美关系；第二，双方同意保持高层交往和各层级接触；第三，双方宣布将举行中美人工智能政府间对话首次会议；第四，双方将采取措施扩大两国人文交流；第🖂，双方就国际地区热点问题保持协商，双方特使加强沟通。 【证监会开展专题调研】4月26日据证监会消息，证监会党委书记、主席吴清带队在北京、杭州、上海等地，围绕落实资本市场“1+N”政策体系、进一步全面深化改革、更好服务新质生产力发展等主题，开展调研督导。调研中，实地走访了4家科技创新企业，召开了5场座谈会，分别与上市公司代表、行业机构代表和部分证监会系统单位负责人深入交流，充分听取意见建议。吴清强调，证监会将持续抓好新“国九条”有关部署和“科创16条”落实落地，深化并购重组等制度改革，支持科技型企业创新发展、做优做强，同时持续加强上市公司监管，严厉打击财务造假、违规占用等违法违规行为，切实保护投资者合法权益。 【国家统计局发布一季度全国规模以上工业企业利润数据，同比增长4.3%】国家统计局发布数据显示，一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元，同比增长4.3%，这是规上工业企业利润连续三个季度增长。分行业领域看，高技术制造业利润增速比规上工业平均水平高出24.8个百分点，装备制造业发挥利润增长“压舱石” 指数名称 收盘 道琼斯38,239.660.40% S&P5005,099.961.02% 纳斯达克15,927.902.03% 日经22537,934.760.81% 恒生指数17,651.152.12% 美元指数105.940.32% 主持人:陈达 Email:chenda@wlzq.com.cn 作用，消费品制造业利润保持较快增长。国家统计局表示，下阶段，要落实好大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施，加快建设现代化产业体系，着力扩大国内需求，持续提振各类经营主体信心，加力巩固工业经济恢复基础，推动工业经济持续回升向好。 研报精选 基金积极布局新质生产力领域 营收平稳增长，餐饮扩张利润承压 核心观点 【市场回顾】 上周🖂，A股放量大涨，上证综指涨1.17%，报3088.64点，深证成指涨2.15%，创业板指涨3.34%。A股两市全天成交额约10,860.92亿元人民币，北向资金净买入224.49亿元人民币，其中，沪股通净买入113.23亿元人民币，深股通净买入111.26亿元人民币； 南向资金净买入11.74亿港元。A股两市个股超3700只上涨。申万行业方面，非银金融、房地产行业领涨，银行、煤炭行业领跌；概念板块方面，量子科技、期货概念指数涨幅居前，ST板块、PEEK材料概念指数跌幅居前。港股方面，香港恒生指数涨2.12%，恒生科技指数涨4.61%。海外方面，美国三大股指全线上涨，道指涨0.40%，标普500指数涨1.02%，纳指跌2.03%。欧洲股市亦全线上涨，亚太股市主要股指则涨跌不一。 【重要新闻】 【中美达成�点共识】4月26日，中共中央政治局委员、外交部长�毅在北京同美国国务卿布林肯举行会谈，双方在全面交换意见基础上形成�点共识。第一，双方同意继续按照两国元首指引，努力稳定并发展中美关系；第二，双方同意保持高层交往和各层级接触；第三，双方宣布将举行中美人工智能政府间对话首次会议；第四，双方将采取措施扩大两国人文交流；第🖂，双方就国际地区热点问题保持协商，双方特使加强沟通。 【证监会开展专题调研】4月26日据证监会消息，证监会党委书记、主席吴清带队在北京、杭州、上海等地，围绕落实资本市场“1+N”政策体系、进一步全面深化改革、更好服务新质生产力发展等主题，开展调研督导。调研中，实地走访了4家科技创新企业，召 开了5场座谈会，分别与上市公司代表、行业机构代表和部分证监会系统单位负责人深入交流，充分听取意见建议。吴清强调，证监会将持续抓好新“国九条”有关部署和“科创16条”落实落地，深化并购重组等制度改革，支持科技型企业创新发展、做优做强，同时持续加强上市公司监管，严厉打击财务造假、违规占用等违法违规行为，切实保护投资者合法权益。 【国家统计局发布一季度全国规模以上工业企业利润数据，同比增长4.3%】国家统计局发布数据显示，一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元，同比增长4.3%，这是规上工业企业利润连续三个季度增长。分行业领域看，高技术制造业利润增速比规上工业平均水平高出24.8个百分点，装备制造业发挥利润增长“压舱石”作用，消费品制造业利润保持较快增长。国家统计局表示，下阶段，要落实好大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施，加快建设现代化产业体系，着力扩大国内需求，持续提振各类经营主体信心，加力巩固工业经济恢复基础，推动工业经济持续回升向好。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 研报精选 基金积极布局新质生产力领域 ——策略跟踪报告 投资要点： l2024年一季度基金净值稳步提升：截至3月31日，全部基金净值稳步走高至 27.51万亿元。其中债券型基金规模提升幅度最大，当前净值较2023年四季度末增长 1.92%。 l各类型公募基金收益率表现不一：从公募基金表现情况来看，2024年一季度基金收益率整体回落，各类型公募基金收益率涨跌不一，三个月总体收益率为-0.83%，低于 同期上证综指表现（2.23%）。具体来看，股票型基金（-2.33%）、混合型基金（-1.97%）表现明显逊色于债券型基金（1.04%）。货币型基金（0.51%）整体业绩保持稳健，收益率延续为正，QDII基金（2.23%）收益率较2023年四季度小幅下滑1.57pct。 l电力设备、电子获得基金增配，大金融板块热度下降：分行业看，19个行业的基金股票配置规模走高。按持股市值占比来看，电力设备、电子和计算机行业被基金增配幅度最大，基金股票配置比例分别提升5.11pct、3.49pct和3.13pct。基金股票配置比例降幅居前的行业为银行、石油石化、非银金融行业，基金股票配置比例均回落超过3.50pct，其中银行行业（10.60pct）降幅较大，石油石化和非银金融行业排名第二和第三，降幅分别为4.29pct和3.66pct。 l重仓股行业格局基本稳定：根据公募基金披露的一季报数据，我们筛选出获最多基金重仓的前20只股票，前20大重仓股主要集中在电子、食品饮料等行业，其中宁德时代、贵州茅台、紫金矿业为公募基金持股市值前三，其余均为各细分领域的价值蓝筹。 l2024年一季度基金加速布局新质生产力领域：根据2024年一季报数据，我们从公募基金重仓股中，筛选出基金持股占流通股比重变动最大的前20只股票。前20大加仓股主要集中在医药生物、电子、计算机等行业，其中佰维存储、永信至诚、嘉益股份获得机构大幅加仓，持股占流通股比例提升幅度排名前三。整体看，机构偏好加仓电子、计算机等板块。 l投资建议：从2024年一季报数据看，一季度基金仓位较2023年四季度末持平，偏股混合型基金仓位为73.38%，较2023年四季度末回落1.18pct，普通股票型基金仓位为80.7%，较2023年四季度末提升0.51pct。市场偏好仍较谨慎。按持股市值占比来看，一季度电力设备、电子和计算机行业被基金增配幅度最大，基金股票配置比例分别提升5.11pct、3.49pct和3.13pct。一季度前20大重仓股主要集中在电子、食品饮料等行业。从加仓股来看，前20大加仓股主要集中在医药生物、电子、计算机等行业。 l4月新“国九条”发布，资本市场改革持续深化。证监会及交易所出台系列配套政策，公募基金降费改革稳步推进。证监会表示通过规范基金管理人证券交易佣金及分配管理,保护基金份额持有人合法权益,提升证券公司机构投资者服务能力。预计后续政策仍将继续细化，以更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。当前国内经济继续回升向好，有望带动企业盈利预期逐步改善。叠加市场估值仍处于相对低位，若流动性和市场情绪进一步回暖，A股的配置性价比将更为突出。行业配置方面：（1）把握发展新质生产力主线配置机遇，关注人工智能、新能源、新材料、数字经济等方向。（2）年报及一季报中业绩改善幅度较大，且具备高分红、低估值属性的标的。 l风险因素：数据统计偏误；国内经济表现不及预期；监管政策收紧。 分析师宫慧菁执业证书编号S0270524010001 营收平稳增长，餐饮扩张利润承压 ——广州酒家（603043）点评报告 报告关键要素: 4月25日，公司发布2024年一季报。报告显示，2024年Q1公司实现营业收入 10.12亿元（YoY+10.04%），实现归母净利润0.71亿元（YoY+2.22%），实现扣非归母净利润0.67亿元（YoY+1.15%）。 投资要点: l食品业务表现低迷，餐饮稳健增长。从产品分类2来02看4年，一季度产品增速分 化，其中月饼产品实现营收903.29万元（YoY-20.09%），速冻食品实现营收2.95亿元 （YoY-4.1%），较去年同期双双下滑，预计主因为需求端增长动能边际转弱；餐饮业务 实现营收3.84亿元（YoY+13.33%），稳中有进。从产品结构来看，餐饮业务持续扩张，营收占比提升1.10%至37.91%；速冻食品占比大幅下滑4.30%至29.15%。从渠道来看，食品业务直销与经销渠道营收均小幅提升，直销同比+8.95%，经销同比+9.01%。 l营收结构调整拖累利润表现，降本增效初显成效。受低毛利率的餐饮业务持续扩张影响，2024年Q1公司毛利率为29.81%，较去年同期大幅下滑2.58pct。从费用端来看，一季度公司销售费用率与管理费用率分别为9.80%/8.43%，同比-0.39pct/-0.70pct，整体费用率呈下降趋势，降本增效初见成效，净利率同比下滑0.61pct至 7.96%。 盈利预测与投资建议：公司持续推动“餐饮+食品”双主业高质量协同发展，深耕市场优化渠道助力销售业绩保持增长。2023年以来，公司抢抓机遇开拓餐饮门店，积极推进餐饮业务布局，但相对低毛利率的餐饮业务扩张对利润端表现的影响较为显著，叠加速冻食品业务推进不及预期，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为6.20/6.88/7.54亿元（更新前2024-2026