24Q2业绩点评：日均订单创新高，中国出行业务利润率持续提升

事件：2024年8月21日，公司发布24Q2业绩，24Q2营收为508.6亿元，yoy+4%；净利润为17.0亿元；Non-GAAP净利润为14.8亿元；Non-GAAPEBITA为12.7亿元，Non-GAAP EBITA利润率为2.5%，环比提升0.62pct。其中中国出行Non-GAAP EBITA为24亿元，同比增长65%；国际化业务Non-GAAP EBITA为-5.4亿元；其他业务Non-GAAP EBITA为-5.6亿元。 中国出行业务日均订单连创新高，利润率再获提升。1）24Q2中国出行平台总交易额（GTV）为735亿元，yoy+9%；Non-GAAP EBITA盈利24亿元； 核心平台单量30亿单；平台收入为145亿元，平台收入占GTV比例为19.67%，yoy+2.17pct，qoq+1.66pct。2）UE模型来看：24Q2日均单量达3301万单，达历史最高水平，yoy+12.3%，qoq+1.7%；平均客单价为24.48元，yoy-3.2%，qoq+1.2%；平均每单经调整EBITA为0.79元，利润率约为3.2%，yoy+1.09pct，qoq+0.22pct。3）根据网约车监管信息交互系统统计，24Q2网约车订单量环比增长9%，中国出行需求由淡转旺，滴滴上报的订单量占平台统计总订单量比例稳定在75%左右水平；客单价来看，下滑趋势渐稳。全国范围来看，根据交通运输部数据，截至2024年6月，合规驾驶员数量为712万，环比持续提升。 国际化业务客单价稳定，订单量提升驱动增长。1）24Q2国际化业务出行GTV为228亿元，yoy+39%；Non-GAAP EBITA亏损5.4亿元；核心平台单量8.7亿单；平台收入为23.6亿元，平台收入占GTV比例为10.36%，yoy-1.21pct，qoq-0.56pct。2）UE模型来看：24Q2日均单量达957万单，达历史最高水平，yoy+39%，qoq+10%；平均客单价为26.19元，趋于稳定；平均每单经调整EBITA为-0.62元，亏损率约为2.35%，yoy-0.87pct，qoq-0.70pct。 自动驾驶技术布局较深，与小鹏对价SOP已完成。4月7日滴滴自动驾驶与广汽埃安宣布合资公司——广汽安滴有限公司获批工商执照，双方各持股50%，主为L4自动驾驶公司和车企打造Robotaxi量产车。随小鹏MONA M03车型的量产，小鹏与滴滴股份购买协议的SOP已于8月13日达成。 回购力度持续扩大，会计准则将于24Q3转换。截至2024年7月31日，滴滴回购金额达3.74亿美元。5月28日至2024年7月31日期间回购2.2亿美元，对比上一个回购期增长1.24亿美元。根据公司公告，公司将于24Q3开始将原有美国GAAP会计准则转为IFRS国际会计准则。 投资建议：滴滴盈利能力已获验证，中国出行业务利润率持续增长；在自动驾驶赛道布局较早，凭其国内网约车龙头地位，在派单环节具有稀缺优势。滴滴集团层面在各业务线增润减亏下，利润释放可期，我们建议积极关注。 风险提示：政策监管收严的风险；行业竞争加剧的风险；海外市场拓展不及预期的风险；新业务发展不及预期的风险。