核心观点与关键数据
中国出行业务
- 业绩表现：2024年Q3营收539.5亿元，同比增长5%；Non-IFRS净利润22.2亿元，EBITA利润率3.2%，环比提升0.73个百分点。
- 平台数据：GTV 781亿元，同比增长7.8%；核心平台单量31.8亿单；平台收入160亿元，占GTV比例20.55%，同比增长2.64个百分点。
- UE模型：日均单量3498万单，同比增长12.3%；平均客单价24.54元，同比增长-3.2%；平均每单经调整EBITA 0.78元，利润率3.18%，同比增长1.15个百分点。
- 暑期表现：网约车总订单量同比增长24.2%，日均订单量环比增长6.5%，超越行业平均增速；合规驾驶员数量740万，合规网约车数量317万。
国际化业务
- 业绩表现：2024年Q3出行GTV 228亿元，同比增长19.7%，同汇率下同比增长33.4%（受拉美汇率贬值影响）。
- 平台数据：核心平台单量9.4亿单；平台收入24.1亿元，占GTV比例10.60%，同比下降0.29个百分点。
- UE模型：日均单量10.3万单，同比增长35%；平均客单价24.34元，同比下降10.3%；平均每单经调整EBITA -0.32元，利润率-1.30%，同比增长2.77个百分点。
其他重要信息
- 股票回购：截至2024年11月27日，已回购并注销1.51亿股美国存托凭证，花费6.27亿美元；2024年8月1日至11月27日期间，日均回购金额约213万美元。
- 会计准则转换：自2024年Q3起，会计准则由GAAP转换为IFRS，对经营性数据无调整，但IFRS EBITA新增汇兑损益，Non-IFRS EBITA新增对子业务的处置。
研究结论与投资建议
- 中国出行业务：单季度利润率均维持在3%以上水平，暑期打车需求旺盛，订单量增长。
- 国际化业务：剔除汇率影响，同汇率GTV增速仍维持30%以上，当季度亏损收窄。
- 投资建议：在全球打车业务客单价下滑趋势下，滴滴通过提升运营效率增润，亏损业务线有望迎来利润拐点，建议积极关注。
- 风险提示：政策监管收严、行业竞争加剧、海外市场拓展不及预期、新业务发展不及预期。
免责声明
本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
