港股公司信息更新报告：核心业务利润超预期，汽车上升势头强化

汽车板块持续增长，高端化与出口战略助力长期前景

调整后的盈利预测

• 2024-2026年经调整净利润：从203/227/219亿元上调至210/282/333亿元。
• 同比增速：2024年9%，2025年34%，2026年18%。

第二季度财务表现

• 净利润：2024年第二季度经调整净利润62亿元，同比增长20%，超出预期。
• IoT业务：
  • 收入同比增长20%。
  • 毛利率19.7%，环比基本稳定。
• 互联网业务：
  • 收入同比增长11%。
  • 毛利率78.3%，同比增长4个百分点。
• 汽车业务：
  • 实现收入64亿元，毛利率15%，超出预期。
  • SU7交付2.7万辆。

主要业务展望

• 手机业务：
  • 出货量预计2024年接近1.7亿部。
  • 预计2024Q3为全年毛利率最低点，Q4有望回升。
• IoT业务：
  • 2024Q3受季节性影响，但大家电份额提升趋势不变。
• 汽车业务：
  • 毛利率有望继续环比上升。
  • 第二款新车放量将进一步强化汽车业务的增长。

投资评级与估值

• 当前股价：19.1港币。
• 2024-2026年PE：21.1/15.7/13.3倍。
• 评级：维持“买入”。

风险提示

• 上游供应链涨价超预期。
• IoT出海不及预期。
• 汽车出货不及预期。