爱博医疗（688050.SH）2024年上半年业绩点评
一、收入与利润情况
- 2024年上半年：公司实现营业收入6.86亿元，同比增长68.54%；归母净利润2.08亿元，同比增长27.49%；扣非后归母净利润1.99亿元，同比增长29.95%。
- 第二季度：公司实现营业收入3.75亿元，同比增长72.91%；归母净利润1.05亿元，同比增长24.01%；扣非后归母净利润1.00亿元，同比增长28.26%。
二、业务板块分析
- 隐形眼镜：收入1.83亿元，同比增长956.92%，占总收入比重提升，主要由于产能扩张和市场需求旺盛。
- 人工晶状体：实现收入3.19亿元，同比增长30.20%，受益于集采中标和产品竞争力提升。
- 角膜塑形镜：收入1.13亿元，同比增长6.89%，增速放缓，主要受消费降级和竞争加剧影响。
- 离焦镜：“普诺瞳”、“欣诺瞳”收入同比增长86.78%，处于加速推进阶段。
三、费用与毛利率
- 期间费用率改善：销售费用率降至15.61%（同比减少2.88pct），管理费用率降至11.26%（同比减少0.02pct），研发费用率降至6.88%（同比减少3.34pct）。
- 毛利率波动：2024年上半年毛利率为69.68%，同比下降13.47pct，主要由于隐形眼镜业务毛利率尚未稳定以及人工晶状体集采后价格下降所致。
四、销售与市场拓展
- 销售网络：覆盖31个省市自治区和直辖市超过6000家医院及视光中心，线上渠道通过天眼医药进一步完善。
- 海外市场：产品已出口至30多个国家，获得广泛认可，发展前景良好。
五、盈利预测与投资建议
- 未来三年预测：
- 营业收入：2024-2026年分别为14.39、19.72、25.99亿元，分别同比增长51.2%、37.1%、31.8%。
- 归母净利润：分别为4.13、5.44、7.19亿元，分别同比增长35.8%、31.7%、32.3%。
- 估值：当前PE分别为35X、27X、20X，维持“买入”评级。
六、风险提示
总结：爱博医疗2024年上半年业绩表现出色，收入和利润均实现大幅增长，特别是隐形眼镜业务表现尤为突出。然而，由于毛利率波动和费用控制等因素，利润端增速略低于收入端。公司正通过加强市场拓展和优化产品结构来应对挑战，未来增长潜力依然较大。
