公司业绩简评
2024年上半年业绩
- 总收入: 270.79亿元，同比增长0.24%
- 毛利率: 同比提升2.14个百分点至15.58%
- 归母净利润: 6.37亿元，同比增长33.91%
第二季度业绩
- 收入: 138.01亿元，同比增长0.06%，环比增长3.94%
- 归母净利润: 3.3亿元，同比增长19.96%，环比增长7.75%
利润改善核心来源
分业务情况
汽车安全业务
- 收入: 187.65亿元，毛利率同比提升3.3个百分点至13.9%
- 利润: 3.26亿元，利润率1.78%，环比提升明显
- 区域表现: 全球四大业务区域均已实现盈利
汽车电子业务
- 收入: 81.34亿元，同比持平
- 毛利率: 约19.4%，保持稳定
经营分析与展望
安全业务有望迎来中期盈利回升
- 全球布局: 海外收入占比77%，降低国内市场下行压力
- 产品降价压力小: 通过向下游客户传导原材料涨价影响，提升毛利率
- 高毛利订单份额增加: 推动毛利率上升
- 北美市场扭亏: 欧洲、美洲区域业务持续改善
电子业务进展顺利
- 收入增量: 海外800V+5G-V2X+国内华为座舱域控
- 智驾域控: 国内与地平线合作，国外基于高通芯片开发相关产品
盈利预测与评级
预期2024-2026年
- 营业收入: 572.1/596.6/635.6亿元
- 归母净利润: 15.8/22.8/30.1亿元
- PE估值: 12.5/8.6/6.6倍
- 评级: 维持“增持”
风险提示
- 行业竞争加剧
- 市场需求不及预期
- 新产品推广不及预期
财务数据概览
2022-2026E财务数据
- 营业收入: 49,793/55,728/57,212/59,659/63,562百万元
- 归母净利润: 394/1,083/1,575/2,284/3,007百万元
- 每股收益: 0.288/0.769/1.118/1.622/2.135元
- ROE: 3.22%/7.98%/10.42%/13.86%/16.45%
- P/E: 48.76/23.36/12.52/8.63/6.55
- P/B: 1.57/1.86/1.30/1.20/1.08
