斯瑞新材（688102.SH）公司快报
公司基本情况
- 2024年上半年：营业收入6.24亿元，同比增长11.48%；归母净利0.56亿元，同比增长6.28%；扣非归母净利0.51亿元，同比增长27.18%。
- 2024年第二季度：营业收入3.37亿元，同比增长9.21%，环比增长17.26%；归母净利0.31亿元，同比增长1.24%，环比增长27.73%；扣非归母净利0.30亿元，同比增长38.9%，环比增长40.15%。
毛利率提升
- 2024年上半年：毛利率23.80%，同比增长3.5个百分点。
- 2024年第二季度：毛利率24.33%，环比增长1.16个百分点，同比增长5.58个百分点。
研发投入
- 2024年上半年：研发费用3243.57万元，同比增长30.61%，占收入比例5.20%，同比上升0.76个百分点。
- 研发项目：推进国家及省部级重点研发计划，包括液体火箭发动机推力室内壁材料、光模块芯片基座/壳体、半导体设备用零组件、高强耐磨铜合金等重点项目的研发。
出口收入
- 2024年上半年：出口收入1.73亿元，同比增长27.79%。
- 市场布局：高导高强铜合金材料和制品着力布局美国、欧洲、日本等市场，中高压电接触材料及制品与西门子、施耐德等客户合作。
投资新项目
- 液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目：拟投资5.10亿元，项目建设周期约5年，预计实现年产约300吨锻件、400套火箭发动机喷注器面板、1,100套火箭发动机推力室内壁、外壁等零组件。
- 斯瑞新材科技产业园建设项目（一）：总投资8.20亿元，包括“年产3万套医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目”、“年产2,000万套光模块芯片基座/壳体材料及零组件项目”、“钨铜合金材料、零件项目”。
投资建议
- 预计2024-2026年：实现营业收入分别为16.19、20.71、26.93亿元，实现净利润1.33、1.79、2.50亿元，对应EPS分别为0.18、0.25、0.34元/股，目前股价对应PE为39.2、29.2、20.9倍。
- 评级：维持“买入-A”评级，12个月目标价10.9元/股，对应25年PE约44倍。
风险提示
- 新产品推广不及预期
- 需求不及预期
- 项目进展不及预期
