盈利能力稳步提升，看好新兴业务及海外发展

青鸟消防公司研究报告概要

业绩与财务亮点

• 一季度业绩：公司2024年一季度实现营收9.17亿元，同比增长10.27%，归母净利润0.79亿元，同比增长1.68%。扣除股权激励费用后的归母净利润为0.98亿元，同比增长20.74%。
• 盈利能力提升：毛利率41.28%，较上年同期提升2.44个百分点。公司通过精细化管理和自研“朱鹮”芯片的应用，提升了采购供应端的稳定性，助力毛利率增长。
• 研发投入与产品成果：持续加大研发投入，包括AI大数据芯片按计划推进，无线射频芯片布局启动，以及取得多项产品认证，如细水雾/气体灭火产品的海外认证、工业消防产品出海进展、火焰探测器认证等。

主营业务与新兴业务

• 核心业务增长：传统消防报警业务稳健增长，民商用应急疏散业务采取价格策略，整体业绩平稳。增量业务中，“五小系统”、工业消防、灭火业务等板块增长快速。
• 新兴业务亮点：储能消防保持高速发展趋势，发货量同比增长100%以上；智慧消防与家用消防领域项目持续落地，计划通过收购等方式扩大市场份额。

投资建议

• 长期发展展望：看好公司长期发展，维持2024-2026年的盈利预测，预计营业收入分别为55.76、64.22、72.71亿元，归母净利润分别为7.28、8.37、9.57亿元。基于PE估值，维持“买入”投资评级。

风险提示

• 政策波动风险、市场竞争加剧导致利润率下滑、原材料价格波动、信息更新不及时等风险。

关键财务指标与预测

• 收入与利润：预测2024-2026年收入分别为55.76、64.22、72.71亿元，净利润分别为7.28、8.37、9.57亿元。
• 估值：当前股价对应PE为15、13、12倍。

结论

青鸟消防展现出了稳定的盈利能力提升、多元化业务增长以及积极的市场策略，特别是新兴业务与海外市场的拓展，显示出了公司长期发展的潜力。投资者应关注公司持续的研发投入、市场策略调整及潜在风险因素，以作出投资决策。