顾家家居2024年中期业绩总结
一、总体业绩
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2024年上半年
- 营收：89.08亿元，同比增长3.4%
- 归母净利润：8.96亿元，同比下降2.97%
- 扣非净利润：7.81亿元，同比下降6.76%
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第二季度
- 营收：45.58亿元，同比下降7.44%
- 归母净利润：4.76亿元，同比下降9.07%
- 扣非净利润：4.05亿元，同比下降18.45%
二、毛利率与费用
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毛利率
- 2024H1毛利率：33.03%，同比增长1.52个百分点
- Q2毛利率：32.98%，同比增长1.97个百分点
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费用率
- 销售费用率：17.02%，同比增长0.92个百分点
- 管理费用率：2.39%，同比增长0.21个百分点
- 研发费用率：2.03%，同比增长0.65个百分点
- 财务费用率：-0.17%，同比增长0.29个百分点
三、分渠道业绩
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内销
- 2024H1营收：47.2亿元，同比下降9.8%
- 毛利率：37.82%，同比增长1.27个百分点
- 我们估算24Q2内销下滑约10%-15%
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外销
- 2024H1营收：38.9亿元，同比增长12.6%
- 毛利率：26.04%，同比增长2.87个百分点
- 我们估算24Q2外贸增长约5%-10%
四、产品线业绩
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沙发
- 2024H1营收：49.4亿元，同比增长14.2%
- 毛利率：35.14%，同比增长1.41个百分点
- 我们估算24Q2沙发业务增长约10%-15%，主要由外贸拉动
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卧室产品
- 2024H1营收：15.3亿元，同比下降19.9%
- 毛利率：40.5%，同比增长5.16个百分点
- 内外销均有所下滑
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集成配套品
- 2024H1营收：12.7亿元，同比下降17.4%
- 毛利率：30.6%，同比增长3.01个百分点
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定制产品
- 2024H1营收：4.9亿元，同比增长24.9%
- 毛利率：35.14%，同比增长6.85个百分点
五、战略与展望
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战略方向
- 坚定“整家”运营，推动定制类产品发展
- 推进“整家”战略，加快整家定制门店扩展
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渠道升级
- 内贸线下向“整家”运营转型
- 外贸向“多国化/本土化的价值链一体化”转型
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未来展望
- 预计2024-2026年收入分别增长4.5%、11.8%、11.1%
- 归母净利润分别增长3.5%、13.1%、12%
- 评级：维持“买入”
