美国就业数据下修，9月降息概率加大

日度报告——综合晨报 美国就业数据下修，9月降息概率加大 报告日期：2024-08-22 股指期货 中办、国办印发《关于完善市场准入制度的意见》 A股市场成交低位震荡，近期披露的上市公司财报总体表现平淡，盈利底的确认或需要三季报进一步确认。当前市场情绪黯淡，银行股的拉升对筹码出清仍旧不利。短期内反弹乏力。 贵金属 美联储会议纪要：“几位”委员在7月会议上看到了降息理由金价震荡微涨，美国劳工部将过去一年新增就业人数大幅下修， 综表明实际就业市场下行压力更大，美联储利率会议纪要也偏鸽 合派，9月降息已经板上钉钉，尤其是就业市场进一步走弱 晨农产品 报巴西8月前三周出口糖195万吨 7月份我国进口糖浆及预混粉22.83万吨，再创历史新高，为连 续�三个月在20万吨之上。而单月进口均价却处于持续下行趋势中，相对于国内糖价存在明显的价格竞争优势。 黑色金属 近1.4万亿元融资获批！精准支持房地产“白名单”项目 钢价有比较明显上涨，主要原因在于市场恐慌情绪释放后的修复，上周部分地区建材成交已有所好转，同时老国标未现增量仓单，市场情绪缓和，预计钢价短期仍有反弹。 黄玉萍资深分析师（农产品）从业资格号：F3079233 投资咨询号：Z0015897Tel：63325888-3907 Email：yuping.huang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、股指期货（美股）4 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、农产品（豆粕）5 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油）6 2.4、农产品（白糖）6 2.5、农产品（玉米淀粉）7 2.6、农产品（玉米）8 2.7、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.8、黑色金属（动力煤）9 2.9、黑色金属（铁矿石）9 2.10、有色金属（铜）10 2.11、有色金属（锌）10 2.12、有色金属（镍）11 2.13、有色金属（工业硅）12 2.14、有色金属（碳酸锂）12 2.15、有色金属（氧化铝）13 2.16、有色金属（铝）13 2.17、能源化工（原油）13 2.18、能源化工（液化石油气）14 2.19、能源化工（苯乙烯）14 2.20、能源化工（LLDPE/PP）14 2.21、能源化工（甲醇）15 2.22、能源化工（烧碱）16 2.23、能源化工（纸浆）16 2.24、能源化工（PVC）17 2.25、能源化工（PX）17 2.26、能源化工（PTA）17 2.27、能源化工（纯碱）18 2.28、能源化工（浮法玻璃）18 2.29、航运指数（集装箱运价）19 1、金融要闻及点评 1.1、股指期货（美股） 美国3月非农总人数下修81.8万(来源：iFind) 根据劳工统计局的初步基准修正数据，在截至3月份的12个月中，非农就业人数可能将减 少81.8万人，即每月减少约6.8万人，此前部分机构更是预测最多会减少100万。最终修订数据将于明年初公布。 美国至2024年3月一年就业人口增长1.3%(来源：iFind) 美国劳工部的劳工统计局（BLS）：美国至2024年3月一年就业人口增长1.3%。美联储会议纪要显示预计9月份开始降息(来源：iFind) 美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）7月30日至31日的会议纪要。会议纪要显示，美联储决定7月仍放缓加息步伐，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%至5.50%之间。会议纪要显示，部分与会者认为7月有降息的理由，但“绝大多数”官员认为9月份降息可能更为合适。根据会议纪要，与会者们认为，通胀的上行风险已经降低，几乎所有委员都认为通胀会持续回落，此外，就业下行风险被认为有所增加。与会者指出，放松政策过晚或过少可能会过度削弱经济活动或就业。根据会议纪要中的预测，美联储9月将首次降息，今年晚些时候至少还会再降息一次，明年将进一步放松货币政策。 点评：三大股指小幅高开，在公布就业增长数据后盘中涨幅扩大，而在公布非农就业下修人数后回吐全部涨幅，不过根据QCEW和非农数据差值估算的下修幅度为85.8万人，与此前市场预期相差不大，昨日在发布预期后市场情绪已经转为谨慎，因此数据公布后美股市场反应并不大，不过数据公布后，市场担忧经济下行的风险有所释放。利率会议纪要的内容基本符合市场预期，预计9月即将打开降息的大门，公布后三大股指短线上涨但随后回吐涨幅。关注明天公布的失业金申请数据和周五鲍威尔在央行年会上的表态。 投资建议：市场风险偏好仍然较高，支撑股指继续上涨，但经济数据仍有可能给股指带来短期波动，关注今天发布的失业金申请数据和明天鲍威尔在央行年会上的发言。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 中办、国办印发《关于完善市场准入制度的意见》(来源：wind) 中办、国办印发《关于完善市场准入制度的意见》。意见提出，完善市场准入负面清单管理模式；科学确定市场准入规则；合理设定市场禁入和许可准入事项；明确市场准入管理措施调整程序；加强内外资准入政策协同联动；有序放宽服务业准入限制；优化新业态新领域市场准入环境；加大放宽市场准入试点力度等。 国家金管局：地产白名单融资金额近1.4万亿元(来源：wind) 国家金融监管总局：今年以来，信用风险整体可控，7月末银行业不良贷款率为1.61%，比去年同期下降0.08个百分点；今年上半年，银行业处置不良资产1.4万亿元，风险抵补稳中有增，7月末银行贷款拨备覆盖率是216.7%，贷款损失准备是不良贷款的两倍多。商业银行已审批房地产“白名单”项目5392个，审批通过融资金额近1.4万亿元。城市房地产融资协调机制以城市为主体，以项目为中心，符合规定的“白名单”项目及时获得资金支持，为促进项目建成交付、保障购房人合法权益、稳定房地产市场，发挥了积极作用，精准支持房地产项目融资取得阶段性成效。 点评：A股市场成交低位震荡，近期披露的上市公司财报总体表现平淡，盈利底的确认或需要三季报进一步确认。当前市场情绪黯淡，银行股的拉升对筹码出清仍旧不利。短期内反弹乏力。 投资建议：短期市场情绪回升的持续性仍需要观察，建议稳健为王，以防守型思路对待。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国劳工部下修年度就业人数(来源：wind) 美国劳工统计局：年度基准修订的初步估计显示，2024年3月美国非农就业总人数下修81.8万人，下修幅度0.5%。 美联储会议纪要：“几位”委员在7月会议上看到了降息理由(来源：美联储) 美联储会议纪要：“几位”委员在7月会议上看到了降息的理由；“绝大多数成员”认为9月份降息可能是合适的。一些委员看到更高的更严重的劳动恶化的风险；委员们认为，通胀的上行风险已经降低；几乎所有委员认为，通胀回落将持续；就业下行风险被认为有所增加。 点评：金价震荡微涨，美国劳工部将过去一年新增就业人数大幅下修，表明实际就业市场下行压力更大，美联储利率会议纪要也偏鸽派，9月降息已经板上钉钉，尤其是目前就业市场进一步走弱后，美联储降息动力增加，不过市场对此也有较为充分的定价，短期金价还得等待更多基本面数据才能继续上涨，关注全球央行年会上美联储主席鲍威尔讲话以及欧美制造业PMI数据。 投资建议：短期金价走势震荡，内盘表现弱于外盘。 2.2、农产品（豆粕） 关注USDA周度出口销售报告(来源：文华财经) USDA将于周四晚公布出口销售报告，市场预计截至8月15日当周美豆出口销售净增90-175万吨，其中23/24年度净增10-40万吨，24/25年度净增80-135万吨。 USDA连续三天报告私人出口商向中国销售大豆(来源：USDA) USDA确认私人出口商向中国销售13.2万吨大豆，向未知目的地销售12.1万吨大豆，均为24/25年度付运。这是本周USDA连续�三天公布大单销售报告。 点评：ProFarmer田间巡查显示大豆状况良好。美豆出口继续好转，USDA本周连续三天公布私人出口商向中国/未知目的地销售大豆的报告，需求回升下空头回补，令美豆止跌企稳。国内豆粕期价同样止跌，昨日现货价持稳，成交升至21.5万吨，现货成交居多。 投资建议：期价继续震荡，继续关注美豆单产调整及出口需求变化。 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油） SPPOMA：马棕8月1-20日产量下降1.21%(来源：123Futures) SPPOMA：马棕8月1-20日产量下降1.21%,单产下降2.9%,出油率增加0.32%。 中国7月棕榈液油进口34.60万吨，同比减少17.5%(来源：Mysteel) 中国7月棕榈液油进口34.60万吨，同比减少17.46%。 点评：由于近月进口利润倒挂严重，国内近月棕榈油到港偏低，基本满足目前需求，国内库存难以积累，供应基本维持紧平衡。产区方面，8月产量高频数据再度出现环比下降，但相较于出口的疲软，预计产区8月仍将累库。 投资建议：棕榈油目前价格支撑较强,虽然出口下降,但8月15-20日印度的采购明显加快给予棕榈油价格进一步支撑,预计走势仍将强于豆油与菜油。菜油方面,近期加拿大的罢工不利于菜籽的运输,或将影响8-9月船期的发船进度从而导致到港延迟,需警惕市场的炒作。 2.4、农产品（白糖） EIU预计23/24年度糖产量将达七年来的最高水平(来源：文华财经) 经济分析智囊机构EIU在糖市月度展望中称，2023/24市场年度全球糖产量将达到七年来的最高水平，预测产量将增长4.5%，达到1.84亿吨，主要原因是巴西产量大幅提高将抵消厄尔尼诺现象导致的印度和泰国等其他主产国干旱造成产量下降的影响。全球糖消费量在2023/24市场年度预计将增长0.2%，在2024/25市场年度将增长1.7%，主要受全球经济增长和消费价格下降推动。尽管需求受到全球经济增长疲软、全球货币紧缩、高通胀和糖价上涨的制约，但2022/23市场年度的消费量仍增长1.5%，是自2015/16市场年度以来增长最快的年度。 巴西8月前三周出口糖195万吨(来源：沐甜科技网) 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西8月前三周出口糖1945586.03吨， 日均出口量为162132.17吨,较上年8月的日均出口量157757.27吨增加2.77%。上年8月， 巴西糖出口量为3628417.14吨。 7月份我国进口糖浆及预混粉22.83万吨(来源：沐甜科技网) 海关总署公布的数据显示，2024年7月份我国进口糖浆和预混粉合计22.83万吨，同比增加 3.41万吨。2024年1-7月我国进口糖浆及预混粉合计117.99万吨，同比增加12.62万吨。23/24榨季截至7月底我国进口糖浆及预混粉合计159.62万吨，同比增加37万吨。 点评：7月我国进口糖浆及预混粉22.83万吨，再创历史新高，为连续�三个月在20万吨之上。而单月进口均价却处于持续下行趋势中，7月进口均价折糖价约在5000-5300元/吨左右，相对于国内糖价存在明显的价格竞争优势。随着进口糖的大量到港，国内加工糖的报价近期下调较快，目前中粮唐山一级糖报6380元/吨，中粮辽宁报6370元/吨，而广西南宁 厂内车板报价6260-6360元/吨，已接近平水，这也对广西糖销售及价格形成较大压制。此 外，新糖方面，24/25榨季内蒙糖厂预计最早将于9月中旬开机，大部