LPG：交投转淡，或随成本下探

LPG基本面分析

核心观点
LPG市场交投转淡，价格或随成本下探。当前基本面呈现供应端压力较小、需求端疲软的格局，期货价格受成本支撑但缺乏上涨动力。

关键数据

• 期货价格：PG24094收盘价5680.86元/吨，夜盘收盘价4600.70元/吨；PG24105收盘价5600.30元/吨，夜盘收盘价5080.47元/吨。
• 产业链价格：广州国产气对09合约价差5425元/吨，广州进口气对10合约价差3148元/吨；PDH开工率65.7%，MTBE开工率59.1%，烷基化开工率44.0%。
• 升贴水：FEI丙烷升贴水续涨，美湾丙烷升贴水回落；中东丙烷升贴水不变，美湾及中东至远东运费持续上升。
• 供应：全国264家液化气生产企业总量51.61万吨，周环比增0.09%，山东一家炼厂民用气停出，东北一家企业部分装置故障，但华东、华南持续增量。

行业资讯

1. 华南市场：全线上调但收效不及预期，购销平淡，下游畏高情绪严重，工业气及华东液化气稳中偏弱。
2. 国际油价：连续下跌对市场利空，终端汽油需求平平，炼厂出货一般。
3. 进口成本：进口气成本维持高位，码头到船不多，上游心态坚挺。
4. 沙特CP预期：9月及10月丙烷、丁烷价格均小幅下跌。

研究结论
LPG市场供需失衡，交投转淡，价格或受成本下探影响。短期内供应端变化不大，需求端疲软为主，期货价格缺乏上涨动力，或随成本波动。建议关注远东运费变化及下游采购情绪转暖情况。