万联晨会

市场研 究 晨会纪 要 万联晨会 2024年08月22日星期四 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 概览 上证指数 2,856.58 -0.35% 深证成指 8,229.75 -0.28% 沪深300 3,321.64 -0.33% 科创50 691.64 -0.27% 创业板指 1,558.51 -0.60% 上证50 2,339.07 -0.32% 上证180 7,443.07 -0.29% 上证基金 5,691.28 -0.44% 国债指数 216.06 -0.02% 核心观点 【市场回顾】 集体收涨，道指收涨0.14%，标普500收涨0.42%，纳指收涨0.57%。【重要新闻】【交易商协会副秘书长徐忠表示，当前债券市场存在三个认识上的误区，有必要予以厘清】一是认为短期和超长期国债利率影响因素是一道琼斯40,890.49样的；二是认为央行近期提示长期国债利率风险，但今年却降准降息，S&P5005,620.85 0.14%0.42% 证 两个行为矛盾；三是认为央行要控制和决定国债市场利率水平。总之， 纳斯达克17,918.99 0.57% 券 当前货币政策框架正处在“由量转价”过渡期，国债收益率曲线作为重 日经22537,951.80 -0.29% 研 要的价格信号，还存在远端定价不充分、稳定性不足等问题，需要央 恒生指数17,391.01 -0.69% 究报告 行和市场加强沟通，并对过度承担利率风险的机构进行风险提示，同时打击债券市场违法违规行为。【小米集团最新财报显示，2024年上半年公司实现营收1643.95亿 美元指数101.15 主持人:陈雯 0.11% 元，同比增长29.6%，经调整净利润为126.66亿元，同比增长51.3%】 Email:chenwen@wlzq.com.cn 这意味着，小米集团在上半年平均一天净赚约7000万元，盈利能力得到大幅提升。而二季度小米集团的业绩表现也较为亮眼，主要数据均大幅超过市场预期。2024年二季度，小米集团营收达到888.88亿元，创历史新高，同比增长32%；经调整净利润为61.75亿元，同比增长20.1%。二季度智能电动汽车等创新业务分部收入为64亿元。对于小米SU7，财报显示，第二季度交付新车达27307辆，全年10万辆交付目标预计提前至11月完成。研报精选7月快递行业数据跟踪点评7月机场数据跟踪点评7月航空数据跟踪点评营收保持高增 周三A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌0.35%，深成指收跌0.28%，创业板指收跌0.6%。沪深两市成交额5094.29亿元。申万行业方面，有色金属、社会服务、电子领涨，农林牧渔、传媒、建筑材料领跌；概念板块方面，同花顺果指数、华为海思概念股、固态电池领涨，猴痘概念、科创次新股、短剧游戏领跌。港股方面，恒生指数收跌0.69%，恒生科技指数收跌1.82%；海外方面，美国三大指数 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 核心观点 【市场回顾】 周三A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌0.35%，深成指收跌0.28%，创业板指收跌0.6%。沪深两市成交额5094.29亿元。申万行业方面，有色金属、社会服务、电子领涨，农林牧渔、传媒、建筑材料领跌；概念板块方面，同花顺果指数、华为海思概念股、固态电池领涨，猴痘概念、科创次新股、短剧游戏领跌。港股方面，恒生指数收跌0.69%，恒生科技指数收跌1.82%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨0.14%，标普500收涨0.42%，纳指收涨0.57%。 【重要新闻】 【交易商协会副秘书长徐忠表示，当前债券市场存在三个认识上的误区，有必要予以厘清】一是认为短期和超长期国债利率影响因素是一样的；二是认为央行近期提示长期国债利率风险，但今年却降准降息，两个行为矛盾；三是认为央行要控制和决定国债市场利率水平。总之，当前货币政策框架正处在“由量转价”过渡期，国债收益率曲线作为重要的价格信号，还存在远端定价不充分、稳定性不足等问题，需要央行和市场加强沟通，并对过度承担利率风险的机构进行风险提示，同时打击债券市场违法违规行为。 【小米集团最新财报显示，2024年上半年公司实现营收1643.95亿元，同比增长29.6%，经调整净利润为126.66亿元，同比增长51.3%】这意味着，小米集团在上半年平均一天净赚约7000万元，盈利能力得到大幅提升。而二季度小米集团的业绩表现也较为亮眼，主要数据均大幅超过市场预期。2024年二季度，小米集团营收达到888.88亿元，创历史新高，同比增长32%；经调整净利润为61.75亿元，同比增长20.1%。二季度智能电动汽车等创新业务分部收入为64亿元。对于小米SU7，财报显示，第二季度交付新车达27307 辆，全年10万辆交付目标预计提前至11月完成。分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 研报精选 7月快递行业数据跟踪点评 ——交通运输行业快评报告 行业核心观点： 7月网上零售额实现较快增长，进一步驱动快递件量较大幅增长，整体表现淡季不淡，但行业价格竞争压力仍存，整体单价仍有所下行，受成本约束影响预计后续价格竞争或有所趋缓，龙头标的仍具有较强的竞争优势，当前主要个股估值处于历史相对低位，建议积极关注估值修复机会。 投资要点： 7月单月实物商品网上零售额同比增长13.7%：1-7月实物商品网上零售额为7万亿元，同比+8.7%，较前值下降0.1pct，占社会消费品零售总额的比重为25.6%，较前值提升0.3pct。7月单月实物商品网上零售额为1.05万亿元，同比+13.7%， 淡季件量仍实现较大幅度7增月长规：上快递业务收入实现1107.70亿元，同比 +14.1%，增速环比+5.5pct，业务1量42实.6现亿件，同比+22.2%，增速环比+4.5pct，单 件均价为7.77元/件，环比-2.3%。1-7月规上快递业务收入实现7637.80亿元，同比 +15.0%，增速较1-6月回落0.1pct，业务量实现944.2亿件，同比+23.0%，较1-6月增速回落0.1pct，整体增速维持在较高位。 行业集中度环比相对稳定，行业竞争压力较大：根据国家邮政局公布数据，7月快递服务品牌集中度指数（CR8）为85.2%，环比下降0.1pct，整体保持相对稳定，后续随着头部企业市占率提升诉求等因素驱动预计行业整体市占率仍有提升空间。从上市企业来看，顺丰控股/韵达股份/圆通速递/申通快递7月业务量分别为10.3/20.1/21.38/19.49亿票，同比分别增长16.6%/27.8%/26.5%/35.4%，淡季下头部企业件量增速进一步抬升，但价格竞争压力仍持续，顺丰控股/韵达股份/圆通速递/申通快递7月件均价分别为15.76/1.98/2.24/2.00元/件，同比分别下降5.8%/10%/3.9%/7%，环比分别变动-0.01/- 0.02/-0.01/-0.01元/件。 风险因素：经济修复不及预期、竞争加剧、行业增速不及预期等。 分析师潘云娇执业证书编号S0270522020001 7月机场数据跟踪点评 ——交通运输行业快评报告 行业核心观点： 7月进入暑运旺季，四家上市机场旅客吞吐量整体环比明显抬升，暑运旺季持续，国际航线客流有望持续修复，国内航线客流有望稳定增长，建议持续关注后续国际客流及免税销售额修复情况等。 投资要点： 上海机场：旅客吞吐量方面，7月上海机场旅客吞吐量为1116.88万人次，同比+17.3%，其中国内旅客吞吐量为788.94万人次，同比+5.9%，国际旅客吞吐量为267.07万人次， 同比+76.5%。浦东国际机场7月旅客吞吐量为708.11万人次，同比+23.9%，虹桥国际机 场旅客吞吐量为408.77万人次，同比+7.4%。飞机起降架次方面，上海机场7月飞机起降架次为7.05万架次，同比+9.6%，其中国内同比下降0.9%，国际同比增长58.6%，虹桥国际机场7月当月同比上涨0.4%，浦东国际同比上涨14.8%。 白云机场：旅客吞吐量方面，7月白云机场旅客吞吐量为670.0万人次，同比+10.8%，其中国内航线旅客吞吐量为539.35万人次，同比+4.8%，国际航线旅客吞吐量为124.81 万人次，同比+47.9%。飞机起降架次方面，白云机场7月飞机起降架次4.49万架次，同比+9.6%，其中国内同比增长3.8%，国际航线同比增长41.3%。 深圳机场：旅客吞吐量方面，7月旅客吞吐量为532.76万人次，同比+12.91%，其中国内航线旅客吞吐量为485.67万人次，同比+9.61%，国际航线旅客吞吐量为42.76万人 次，同比+76.18%。飞机起降架次方面，深圳机场7月飞机起降架次3.74万架次，同比 +9.71%，其中国内航线3.3万架次，同比增长5.35%，国际航线同比增长56.45%。 北京首都机场：旅客吞吐量方面，7月北京首都机场旅客吞吐量为591.54万人次，同比+17.1%，其中国内航线同比增长9.0%，国际航线同比增长66.6%。飞机起降架次方面，北京首都机场7月飞机起降架次3.77万架次，同比+10.1%，其中国内航线同比+5.1%，国际航线同比+45.4%。 风险因素：经济修复不及预期、免税消费不及预期、国际航线修复不及预期、航空安全事故等。 分析师潘云娇执业证书S编02号70522020001 7月航空数据跟踪点评 ——交通运输行业快评报告 行业核心观点： 7月进入暑运旺季，民航总周转量环比明显抬升，国内航线/国际航线客运量均保持 持续增长态势，票价有所承压，根据航班管家数据显示，暑运7月国内经济舱（不含税）均价较2023年同期下降15%，较2019年下降2%。从6家航司运营数据来看，7月供需环比均明显上升，8月暑运旺季延续，预计航空供需延续修复提升态势，上市航司业绩有望持续受益，维持行业“强于大市”评级。 投资要点： 进入暑运旺季，供需明显上升：2024年7月民航总周转量实现136.3亿吨公里，同比增长19.9%，环比增长12.8%，其中国内航线同比增长8%，国际航线增长53.2%。2024年1-7月民航总周转量同比增长30%，客运量实现4.2亿人次，同比增长21%，增速持续回落，较2019年同期增长10%，其中国际航线完成3580.30万人次，同比增长205.30%，客运规模恢复至2019年同期的83.5%，国内航线客运量同比增长14.7%，较2019年增长13.6%。从上市航空公司数据角度来看，六家上市航空公司7月RPK和ASK同比分别变动 +18.4%和+14%，环比变动+18.3%和+17.8%，其中国内航线环比变动+19.2%和+19%，国际航线环比变动+16.2%和+14.8%。 6家上市航司客座率整体水平进一步抬升：1-7月民航客座率为82.5%，较1-6月提升0.3pct。从上市航空公司数据角度来看，六家上市航空公司7月客座率为83.3%,环比提升0.4pct，六家上市航空公司中仅东航和吉祥航空客座率环比略有下降，其他四家均有所提升。六家上市航空公司国内航线客座率为84.3%，环比提升0.1pct，国际航线为80.6%，环比上升1pct。 6月六家上市航空公司运营飞机数量微增：截至7月末，六家上市航空公司运营飞机 数量为3206架，较上年末增长1.2%，较上月净增加1架，其中南方及国航运营飞机数量 均增加2架、东航减少4架，预计后续机队引入速度保持低速增长。 风险因素：经济修复不及预期、国际航线修复不及预期、油价大幅波动、汇率大幅波动等。 分析师潘云娇执业证书编号S0270522020001 营收保持高增 ——常熟银行（601128）点评报告 报告关键要素: 常熟银行发布2024年中期业绩报告。 投资要点: 营收和利润增速保持高位：2024.1H，营业收入同比增速12%；归母净利润同比增长19.6%。整体增速保持高位，增长韧性较强。其中，规模增长是营收增长的主要贡献因