早盘提示
2024年8月21日星期三 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 甲醇 +1 花生 -0.5 原油 -1 PVC +1 硅铁 +0.5 高低硫燃料油 -1 烧碱 0.5 股指 +0.5 锰硅 -1 豆粕、菜粕、 豆二 +0.5 国债 -0.5 集运 -2 菜油 +0.5 豆油 +0.5 白糖 -1 天然橡胶 +1 棕榈油 +0.5 玉米 -0.5 乙二醇 +1 豆一 +0.5 玉米淀粉 -0.5 玻璃 +2 豆二 +0.5 生猪 -0.5 纯碱 +2 棉花棉纱 +0.5 氧化铝 -1 碳酸锂 +3 PX +0.5 苹果 +0.5 PTA +0.5 鸡蛋 +0.5 聚烯烃 +0.5 纸浆 +1 沥青 -0.5 螺纹钢 +0.5 铜 -0.5 热卷 +0.5 锌 +0.5 贵金属 +0.5 镍 +0.5 工业硅 +0.5 不锈钢 +0.5 尿素 +0.5 铅 -0.5 铁矿石 +2 铝 +0.5 焦煤焦炭 +2 锡 +0.5 短纤 +1 苯乙烯 +0.5 合成橡胶 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】周二宽幅震荡，近涨远跌，EC24三大合约均上涨，EC25三大合约均下跌。主力合约EC2412报收于2582点，按收盘价日环比上涨2.22%；次主力合约EC2410报收于3175.9点，按收盘价日环比上涨2.45%；近月合约EC2408报收于5845点，按收盘价日环比上涨1.58%。交投略有降温，六大合约成交额合计11.78万手，成交额合计126.92亿元。【重要资讯】1、即期市场：8月20日TCI录得$4860.78/TEU和$8131/FEU，日环比持平。长荣下调8月下旬FAK报价$600/FEU至$7320/FEU，马士基9月初开仓价$6000/FEU。2、当地时间8月20日早晨，以色列释放了包括两名妇女在内的33名被扣押人员回到加沙地带。以色列在确定来自加沙的被扣押人员没有涉嫌恐怖活动后，定期将其遣返回加沙地带，一些被认为风险较低的嫌疑人也由于以色列监狱空间不足而被释放。 集运（上 【市场逻辑】 海→欧 -2 行情回顾：周二近涨远跌。本周一SCFIS（上海→欧洲）录得5918.73点，8月12日 洲） 和19日两期指数均值接近6000点，同时上周五SCFI（上海→欧洲）录得$4610/TEU，高于预期，导致EC2408交割结算价估值大幅抬升。EC2410的走势更多会跟随EC2408，随着EC2408微涨，推升了EC2410的交易中枢，一定程度也带动了EC2412合约上涨。 宏观金融 远月合约依然在走和谈成功班轮结束绕航的逻辑。后市展望：马士基9月初开仓价跌至$6000/FEU，鉴于当前即期运价依然远高于成本线，因此各大班轮公司将采取降价揽货的策略避免亏舱，9月货源并不理想，后期马士基报价将跌破$6000/FEU。因此，EC2410/12还会回调空间。中东和谈前景并不明朗，即便加沙和谈成功，并不意味着红海危机彻底解除，还要观察以色列与伊朗以及黎巴嫩真主党之间能否停战，远月合约有超跌之嫌，尤其EC2506。【交易策略】周三逢高沽空EC2410/12，套利可以采取“EC2504/06”反套策略，继续关注多哈谈判进程。【行情复盘】周二股指再现大幅下挫，沪指收盘回落0.93%。期指主力合约全面下跌。成交持仓方面，除IH合约成交上升持仓下降外，其他品种成交持仓均上升。 股指 +0.5 【重要资讯】行业来看，31个一级行业绝大多数下降，行业涨跌差异略减小，结合行业在指数中所占权重看，银行继续支持300和50，食品饮料仍有拖累，医药生物、电力设备、电子拖累500和1000。资金方面，主要指数资金明显流出。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼2366亿元流动性，短端资金成本变动不大。8月LPR方面，1年和5年 报价均不变。其他日内消息面变动不大。近期数据显示，7月工业产出同比放慢并弱于预期，固定资产投资累计同比增速继续放缓，但消费同比增速明显回升且略超预期。基建投资仍保持较快增长，房地产投资拖累增加。总体上看，国内经济修复趋势未明显加速，再通胀有所放缓。基建明显改善但地产风险不减，内需总体有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息50BP可能较低，外盘持续上行接近前期高位。地缘政治风险没有太大波动。市场风险偏好变动不大。【市场逻辑】基本面修复依然偏慢，预期未明显好转，暂时没有利多影响，地产仍是基本面核心。货币和财政政策继续宽松，但其他方面政策有待落地和增强，且仍可关注是否有增量政策。外盘持续上涨但利好程度有限，风险偏好影响减弱。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指短期底部被破坏，需等待技术面重新确认底部，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，IC和IM近月反套机会较大，同时IM远月也有较大反套空间。跨期价差方面，继续关注季月合约价差波动为主。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价反弹加速，做多头寸继续持有，预计未来趋势仍为向上。【行情复盘】周二国债现券收益率分化，中短期上升其他下降。国债期货主力合约中2年下跌其他上涨。成交持仓方面，TS和TF成交上升持仓下降，T成交持仓上升，TL成交持仓下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内发行5只，融资金额总计450亿元，净融资额410亿元。近期国债净融资明显加速，继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险对市场影响不减。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼2366亿元流动性，短端资金成本变动不大。8月LPR方面，1年和5年报价均不变。其他日内消息面变动不大。近期数据显示，7月工业产出同比放慢并弱于预期，固定资产投资累计同比增速继续放缓，但消费同比增速明显回升且略超预期。基建投资仍保持较快增长，房地产投资拖累增 国债 -0.5 加。总体上看，国内经济修复趋势未明显加速，再通胀有所放缓。基建明显改善但地产风险不减，内需总体有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息50BP可能较低，美债收益率窄幅震荡，但美元指数走弱、人民币汇率反弹。地缘政治风险没有太大波动。市场风险偏好变动不大。【市场逻辑】基本面修复依然偏慢，预期未明显好转，暂时没有利空影响，地产仍是基本面核心。货币和财政政策继续宽松，但其他方面政策有待落地和增强，且需要关注是否有增量政策。央行干预仍是潜在影响因素。外盘影响有限，风险偏好回升利空减弱。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期或维持震荡反弹走势，但仍要警惕央行政策风险，建议维持现有久期和杠杆。期现方面，基差总体回落，T进 入负值阶段，可关注潜在套利机会。跨期方面，TL当季-次季仍超过90%分位数，T跨期价差则接近低于5%分位数。曲线方面，走陡趋势正在转向，10-5价差有转向态势，暂维持观望。 股票期权 【行情复盘】8月20日，两市震荡走低。截至收盘，上证指数跌0.93%,深成指跌1.24%,创业板指跌1.34%。科创50跌1.39%。在资金方面，沪深两市成交额为5577亿【市场逻辑】两市延续弱势，震荡下行，市场情绪悲观。在期权隐波方面，各标的隐波小幅反弹。50、300等权重期权隐波仍处于相对低位，500ETF、科创50、中证1000指数期权隐波均值上方。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线市场风险偏好下降，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，但预计隐波与标的走势预计延续负相关。因此，在反弹上涨时深度虚值期权隐波容易快速回落，非常容易造成“看对方向还亏损”的情况，抄底的投资者要谨慎购买深度虚值期权。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】商品期权各标的多数上涨收红。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前苯乙烯期权、聚丙烯期权、PTA期权、甲醇期权、尿素期权等认沽合约成交最为活跃,而豆粕期权、菜籽粕期权、碳酸锂期权、合成橡胶期权、玉米期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,棕榈油期权、锌期权、苯乙烯期权、甲醇期权、乙二醇期权等处于高位,纯碱期权、红枣期权、苹果期权、碳酸锂期权、工业硅期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动有所减缓，市场整体略有回暖。等待进一步市场企稳信号。多头趋势品种:黄金、LPG空头趋势品种::豆一、豆二、塑料、短纤、PX、锰硅、白糖、PTA、尿素空头趋势或反转:工业硅、PVC、豆油高波动品种有：塑料、原油、工业硅、乙二醇、PTA、豆一、甲醇、PX 金属建材 贵金属 +0.5 【行情回顾】夜盘贵金属高开回落。沪金2410主力期货合约收涨0.01%至574.32元/克，沪银2412主力合收跌0.25%至7535元/千克；截止8:00，伦敦现货黄金价格为2512.90美元/盎司；伦敦现货白银价格为29.447美元/盎司。【重要资讯】 1、当地时间20日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）在其官方社交平台上发表声明，对美国总统拜登当天指责哈马斯正在放弃与以色列达成协议等言论感到非常惊讶和不满。声明同时强调，最新的加沙地带停火协议提案推翻了此前提案和联合国安理会决议中的内容，内塔尼亚胡一直在阻挠谈判进程。2、8月21日，美联储理事鲍曼表示，她仍然认为通胀存在上行风险，但如果物价增长继续放缓，央行开始逐步降低利率将是合适的。鲍曼认为，近几个月来“在降低通胀方面取得了一些进一步进展”，但上行风险仍然存在，原因是“地缘政治紧张局势加剧，额外的财政刺激措施以及移民导致的住房需求增加”。此外她表示，劳动力市场继续放松，有迹象表明，劳动力市场正趋于更好的平衡。【市场逻辑】黄金破新高后震荡偏强，白银随有色板块修复上行，金银比下行。往后看，市场情绪面向好下预计贵金属将维持震荡偏强走势。须注意目前市场对25BP的降息幅度早已充分预期，而美联储官员虽大体倾向于9月降息，但态度总体偏谨慎；叠加衰退预期冷却，50BP降息幅度的可能性较小，警惕风险事件导致情绪面变化带来贵金属价格大幅转向的风险。后续走势等待鲍威尔讲话和美国经济数据的进一步指引。地缘方面中东停火谈判有破裂迹象，关注未来避险需求可
