业绩稳健增长，盈利能力保持稳定
2024年上半年，保利物业实现收入78.7亿元，同比增长10.2%；归母净利润8.5亿元，同比增长10.8%。 毛利率约为20.5%，同比下降0.71个百分点，其中：
- 物业管理服务毛利率为16.8%，同比下降0.24个百分点；
- 非业主增值服务毛利率为18.1%，同比下降1.53个百分点；
- 社区增值服务毛利率为38.9%，同比上升0.73个百分点；
- 净利率为10.9%，与去年同期持平。
业务布局优化，外拓量质同步提升
- 物业管理服务板块实现收入55.9亿元，同比增长16.1%；第三方收入约23.2亿元，占比41.4%，同比增加0.5个百分点。
- 合同管理面积与在管面积分别为9.5亿平方米与7.6亿平方米，其中第三方项目占比分别为63.2%和64.9%。
- 期内新拓展第三方项目的单年合同金额约12.0亿元，新签约第三方项目的单年合同金额约10.7亿元。
- 四大核心经济带在新拓展第三方项目单年合同金额中的占比达77.0%，同比提升10.5个百分点。
- 期内取得新拓展第三方单年合同金额超千万元的项目达35个，占比达64.3%，同比提升约5.7个百分点。
优化物业体系布局，非居业态加速拓展
- 在大物业战略引领下，公司大力发力非居业态，在商写、公共及其他非居物业领域加速市场开拓。
- 期内新签约第三方商业及写字楼项目单年合同金额分别为4.3亿元和6.2亿元。
- 期末住宅在管面积3.0亿平方米，商业及写字楼在管面积0.36亿平方米，公共及其他物业在管面积4.2亿平方米，非居业态占比60.6%，收入分别增长15.4%、16.8%、25.7%。
增值服务业绩小幅下降，整体运营情况稳定
- 非业主增值服务板块收入10.3亿元，同比降低2.1%，占总收入13.1%，主要由于案场协销项目数量下降，而写字楼租赁收入由于市场波动出现小幅下降，其他收入同比提升17.4%，三者分别占比52.1%、16.7%与31.2%。
- 社区增值服务板块收入12.5亿元，同比减少1.8%，占总收入15.9%，在消费市场波动下整体规模平稳。
盈利预测与评级
预计公司2024-2026年归母净利润复合增速为10.5%。考虑到公司大物业体系推动公司管理规模持续增长，背靠央企优势突出，维持“买入”评级。
