2024年半年报点评：把握市场技术前沿，积极扩张产能

事件概述

翔楼新材发布2024年半年报，2024H1实现营收7.08亿元（同比增长23.1%），归母净利润0.94亿元（同比增长16.4%），扣非归母净利0.91亿元（同比增长24.8%）。2024Q2实现营收3.57亿元（同比增长13.1%、环比增长2%），归母净利润0.43亿元（同比增长6%、环比减少15%），扣非归母净利0.43亿元（同比增长10.3%、环比减少11.3%）。

点评：毛利率保持稳定，期间费用增长较多

• 毛利率：2024H1毛利率为25.13%（同比下滑0.32pct），其中汽车零部件精冲材料毛利率下滑0.64pct至23.94%，工业用精冲材料毛利率增长1.48pct至19.81%；Q2毛利率为25.19%（同比减少0.17pct，环比增长0.13pct）。
• 期间费用：销售费用同比增长34.53%，管理费用同比增长21.57%，主要由于股份支付增加；研发费用同比增长40.52%。

未来核心看点

1. 致力于市场技术前沿：公司联动产业链上下游，投资先进设备，拥有自主研发特种工艺与技术，产品可用于多种零部件一次成形，降低客户成本，获得国内外知名企业认可，实现进口替代。
2. 掌握优质客户资源，积极开拓海外市场：与舍弗勒、慕贝尔等建立长期合作关系，进入轴承领域核心客户产业链，积极开拓人形机器人、传感器、氢能等新兴领域，覆盖多家国际客户海外生产基地。
3. 把握需求释放机遇，积极扩张产能：2023年产能16万吨，属国内第一梯队；安徽新厂项目2025年投产预计释放4万吨产能，远期安徽和苏州工厂合计提供30万吨产能。

盈利预测与投资建议

预计2024-2026年归母净利润分别为2.09、2.44和3.09亿元，对应PE分别为12/11/8倍，维持“推荐”评级。

风险提示

1. 原材料价格波动风险。
2. 行业周期波动风险。
3. 供应商集中度高的风险。