农林牧渔周报（第33期）：养殖盈利高涨，重视低估值养殖板块的投资机会

周报总结

一、市场回顾

• 农业指数：上周，申万农业指数下跌2.04%，表现略逊于上证综指（上涨0.6%）和深成指（下跌0.52%）。
• 细分行业：六大二级子行业指数均有不同程度的调整，其中养殖和饲料调整幅度较小。

二、核心观点

• 行业评级及策略：猪价上涨并创出本轮周期新高，在低粮价背景下，养殖业高盈利有望持续。同时，个股当前估值处于历史较低水平，维持推荐。

三、养殖产业链

1. 生猪

   • 猪价：上周末，全国22省市生猪出厂价为21.08元/公斤，周涨0.45元，创出本轮周期新高。
   • 产能：截至6月底，全国能繁母猪存栏4038万头，月环比增1.1%。主产区自繁自养头均盈利681元，周多盈95元。
   • 展望：预计年底前猪价将继续高位运行，由于产能持续回升，供给增加，但需求端的恢复也有望支撑价格。
   • 个股估值：大部上市公司头均市值回落至历史底部区间，龙头牧原和温氏处2800-3200元/头区间，唐人神、天康生物等处300-2000元/头区间，具有较大的上升空间。

2. 白鸡

   • 鸡价：上周末，烟台鸡苗均价3.8元/羽，周环比持平；白羽肉毛鸡棚前均价3.86元/斤，周环比持平。
   • 行业：主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.01元，周少亏0.2元。预计4季度行业将加快产能去化节奏，鸡苗价格有望反弹。
   • 估值：个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注益生和民和。

3. 黄鸡

   • 鸡价：2024年7月，立华黄鸡售价13.19元/公斤，月跌0.74元。短期来看，黄鸡供应趋紧，消费需求偏弱，鸡价或震荡。
   • 行业：行业产能始终处于近5年来的历史低位水平，鸡价中期上涨动力较强。
   • 估值：个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议增持立华股份。

4. 动保

   • 行业：随着猪价上涨，动保产品销量和行业景气有望逐渐回升。国产猫三联疫苗上市后，销量增长明显，未来长期增长空间较大。建议关注瑞普生物和科前生物。

四、种植产业链

1. 种业

   • 行业：战略地位稳固，发展环境有望持续优化。建议配置种业龙头，如大北农、隆平高科和登海种业。

2. 种植

   • 粮价：当前玉米和小麦收购价企稳，预计因恶劣天气导致的秋粮减产预期，粮价后续有望反弹。建议关注苏垦农发。

五、风险提示

• 突发疫病：畜禽和水产价格波动。
• 原料价格变化：玉米等原料价格变动不及预期。

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