Q2利润端实现扭亏为盈，业绩进入恢复期

公司2024年中报总结

一、业绩概览

• 2024年上半年

  • 营业总收入：9469万元，同比增长2.21%
  • 归母净利润：1248万元，同比增长18.91%
  • 扣非后归母净利润：134.9万元，同比增长97.56%

• 二季度表现

  • 营业总收入：7143万元，同比增长75.68%
  • 归母净利润：2365万元，同比增长405.84%
  • 扣非后归母净利润：1560万元，同比增长478.51%

二、业务分析

• 核工业
  • 乏燃料后处理环节：示范厂二期工程项目交付正常，示范厂三期工程项目和大厂科研项目有序推进。
  • 核燃料元件制造及其他专项订单：呈小幅增长。
  • 核电环节：积极研发相关产品及智能装备。

三、非核领域

• 收入增长

  • 2024年上半年非核领域收入：2438万元，占总收入25.75%，相比2023年同期（2.25%）有显著增长。

• 毛利率

  • 非核装备毛利率：62.02%，显著高于当期综合毛利率。

四、前景展望

• 未来业绩支撑
  • 核工业全产业链订单稳定增长，有望为明后年业绩提供有力支撑。
  • 非核领域产品仍处于增长阶段，预计未来将带动整体毛利率水平进一步提升。

五、评级与估值

• 评级

  • 维持“增持”评级。

• 业绩预测

  • 2024-2026年归母净利润预测：
    • 2024年：0.92亿元（前值1.11亿元）
    • 2025年：1.78亿元（前值1.49亿元）
    • 2026年：2.16亿元（前值2.1亿元）

• 估值

  • 2024-2026年PE分别为33.6倍、17.4倍、14.4倍。

六、风险提示

• 政策变化的风险
• 客户集中度高的风险
• 订单取得不连续使业绩波动的风险
• 募投项目推进不及预期风险
• 业绩的季节性风险
• 研报使用的信息更新不及时的风险
• 行业规模测算偏差风险