研究早观点
2024年8月20日星期二 研究早观点 市场走势 资料来源：最闻国内市场主要指数 上证指数 2,893.67 0.49 深证成指 8,356.90 0.08 沪深300 3,356.97 0.34 中小板指 5,338.48 -0.26 创业板指 1,589.29 -0.14 科创50 703.32 -0.27 资料来源：最闻 指数收盘涨跌幅% 分析师：李召麒 执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【山证新股】新股周报（0819-0823）：8月份创业板新股上市首日估值较7月份上升 【行业评论】运输设备：轨交行业动态分析-第二批动车组高级修招标超预期落地，客货运量维持增势 【行业评论】通信：周跟踪（20240812-20240816）-积极因素正在累积，建议关注AI算力估值修复 【山证农业】农业行业周报（2024.08.12-2024.08.18）-本轮生猪盈利周期或比市场预期的要长 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-折叠屏+AR智能眼镜催化，继续看好消费电子板块机会 【山证煤炭】行业周报（20240812-20240818）：-金九银十临近，关注非电需求恢复 【行业评论】太阳能：7月规模以上工业太阳能发电增长16.4%，多晶硅价格略有上行 【山证纺服】行业周报-裕元集团发布2024H1业绩，伟星股份2024H1 业绩超预期 【山证化工】斯瑞新材2024半年报点评-营收稳定增长，新项目与新产品进展顺利 【山证新股】晶升股份（688478.SH）中报点评-拓展光伏订单持续带动销售增长，自主开发CVD设备等新品类 【山证新材料】凯赛生物（688065.SH）24年中报点评：癸二酸放量拉动业绩增长，生物基尼龙合作进展顺利 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 【山证纺服】赢家时尚2024H1中报点评-毛利率稳中有升，线上渠道 各电商平台均实现收入增长 【山证通信】中国联通（600050.SH）-业绩保持双位数增长，“三个向新”构筑稳健运营底座 【山证纺服】李宁2024H1业绩点评-电商渠道带动营收稳健增长，全渠道库存处于健康可控水平 【今日要点】 【山证新股】新股周报（0819-0823）：8月份创业板新股上市首日估值较7月份上升 叶中正yezhongzheng@sxzq.com 【投资要点】 新股市场活跃度上升，8月创业板新股首日估值较7月上升 周内新股市场活跃度上升，近6个月上市新股周内共有6只股票录得正涨幅(占比20.00%，前值10.0%)。 科创板：上周科创板无新股上市。周内中创股份录得正周涨幅（7.32%），龙图光罩、达梦数据、欧莱新材、灿芯股份录得负周涨幅，分别为-4.44%、-3.45%、-4.63%、-2.21%。 创业板：上周创业板珂玛科技上市。周内汇成真空、骏鼎达、星宸科技录得正周涨幅，分别为5.32%、4.06%、1.56%，爱迪特、博实结、乔锋智能、中仑新材等周跌幅超5%。 沪深主板：上周沪深主板巍华新材上市。周内龙旗科技、广合科技录得正周涨幅，分别为10.55%、3.37%，巍华新材、力聚热能等周跌幅超5%。 新股周期：6月上市6只新股，创业板/科创板新股首日涨幅高企，主板新股首日涨幅较4月下降（5月无新股上市），创业板首日开板估值较5月上升，科创板/主板新股首日开板估值下降，估值水平分化。7月主板安乃达/键邦股份/力聚热能，创业板乔锋智能/科力装备/绿联科技上市，创业板新股发行市盈率微升，首日涨幅高企但开板估值下降，主板新股发行市盈率下降但开板估值上升。8月创业板博实结/科玛科技，科创板龙图光罩上市，主板巍华新材上市，创业板新股估值环比较7月上升。 投资建议： 近端已上市重点新股： 2024/08：龙图光罩（半导体掩膜版）、珂玛科技（陶瓷加热器）； 2024/07：科力装备（汽车玻璃总成组件）； 2024/06：汇成真空（复合集流体设备）、达梦数据（数据库基础软件）、爱迪特（口腔修复材料及数字化设备）； 2024/05：瑞迪智驱（电磁制动器/谐波减速机）； 2024/04：广合科技（服务器PCB）； 2024/02：诺瓦星云(LED显示控制系统)、成都华微(特种IC)； 2023/12：艾森股份(电镀液及配套试剂/光刻胶及配套试剂)； 2023/11：京仪装备(半导体专用温控设备/半导体专用工艺废气处理设备/晶圆传片设备)、麦加芯彩(风电叶片涂料引领者)； 2023/9：盛科通信-U(商用以太网交换芯片)； 2023/8：华勤技术(智能硬件ODM)、广钢气体(电子大宗气体)、波长光电(精密光学组件)； 2023/7：精智达(DRAM测试)； 2023/6：阿特斯(晶硅光伏组件)、智翔金泰-U(单克隆抗体和双特异性抗体药物)、芯动联科(高性能MEMS 惯性传感器)； 2023/5：中科飞测-U(半导体检测、量测设备)； 2023/4：华曙高科（工业级增材制造设备龙头)、晶升股份(碳化硅长晶炉)； 2023/3：茂莱光学(工业级精密光学：半导体检测、光刻机、基因测序、AR/VR)； 2023/2：裕太微-U(以太网物理层芯片)、龙迅股份(高清视频桥接及处理芯片)； 2023/1：百利天恒-U(双/多特异性抗体、ADC药物研发）； 近端待上市新股：暂无 已获批复重点新股：凯普林、联芸科技、拉普拉斯、富特科技、电子网。 远端深度报告覆盖：诺瓦星云、芯动联科、安路科技、瑞华泰、维峰电子、容知日新、澳华内镜、广立微、龙迅股份、鼎泰高科、思林杰、何氏眼科等。 风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险。 【行业评论】运输设备：轨交行业动态分析-第二批动车组高级修招标超预期落地，客货运量维持增势 刘斌liubin3@sxzq.com 【投资要点】 动车组高级修招标大幅增长：24年第二批四、五级修招标较第一批分别+20.6%、45.9%。8月16日，国铁集团发布2024年第二批动车组高级修招标采购公告，其中，五级修招标302组（较第一批+45.9%），四级修招标146.625组（较第一批+20.6%），合计448.625组（较第一批+36.5%）。整体来看，24年两次招标，四级修268.25组，五级修509组，合计777.25组。今年以来，动车组采购和高级修招标同比均超出预期，为动车组业务增长奠定基础。 国铁集团1-7月固定资产投资同比增长10.5%。据国铁集团统计，24年1-7月，全国铁路完成固定资产投资4102亿元，同比增长10.5%。 客运量：24年1-7月，发送旅客数和周转量均创历史同期新高。全国铁路发送旅客突破25.22亿人次， 旅客周转量完成9454.53亿人公里，同比分别+15.7%、+10.6%，均创历史同期新高。全国铁路日均安 排开行旅客列车10434列，同比增加998列、增长10.6%。1-7月，广深港高铁累计发送跨境旅客1537.7 万人次、同比+54.7%，中老铁路累计发送跨境旅客13.9万人次。暑运方面，7月1日-8月12日，全国 铁路累计发送暑运旅客6.05亿人次，yoy+6.1%，日均发送暑运旅客1407万人次，8月10日起，全国 铁路连续3天发送旅客突破1600万人次。 货运量：7月国家铁路货运同比继续改善。24年7月，国家铁路发送货物3.34亿吨，日均发送货物1076万吨，同比增长3.1%，其中，铁路集装箱发送量同比增长20.3%。今年1至7月中欧班列累计开行达11403列，同比增长12%，累计发送货物122.6万标箱，同比增长11%；其中7月份开行1776列，发送货物18.5万标箱，连续3个月单月开行超过1700列。 投资建议： 在国铁路客运量、货运量向上、国铁集团盈利能力提升的背景下，结合设备更新政策支持，我们认为全国铁路装备投资有望提升，动车、机车需求有望超预期；24年以来，动车组采购和高级修招标持续落地并超出市场预期，行业逻辑持续得到验证。推荐时代电气（688187.SH），建议关注中国中车 （601766.SH）、时代新材（600458.SH）、思维列控（603508.SH）。 风险提示：全国铁路客运量增长不及预期，货运量增长不及预期，国铁投资不及预期，铁路装备招标不及预期等。 【行业评论】通信：周跟踪（20240812-20240816）-积极因素正在累积，建议关注AI算力估值修复 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 行业动向： 鸿海集团法说会表示GB200机柜Q4将如期出货，下半年AI服务器需求景气度再提升。鸿海预计GB200将于今年Q4开始小批量出货，明年Q1放量。在上半年，AI服务器占鸿海整体服务器比重已达到43%，公司认为目前AI服务器需求力道强劲，AI服务器营收逐季增长展望不变，若GB200机柜按照进度Q4出货，AI服务器表现还有可能超预期。市场此前对于GB200因芯片设计后道问题导致的出货延迟表示担心，我们认为从产业链跟踪来看，GB200出货进程并不会明显放缓，出货节奏的短暂变化也不会对产业链公司今年业绩造成显著影响；而另一方面我们看到英伟达H系列GPU需求强劲，甚至近期有加单现象。我们建议积极关注工业富联、紫光股份、浪潮信息、沪电股份、胜宏科技等英伟达服务器供应链核心公司。 Lumentum、Corherent最新季报显示数通光模块订单新高，对下半年和2025年展望乐观。Lumentum在Q2实现了创纪录的EML出货量，并且在今年晚些时候将出货200GEML，公司预计2025、2026EML 出货量将持续强劲。关于市场担心的光芯片短缺问题，Lumentum表示正在持续增加产能，Q2已投资4300万美元用于fab扩产，新增产能将陆续投入使用。关于光模块，Lumentum在收购Cloudlight之后持续增加在泰国的产能建设，光模块将成为公司到2025年每季度超5亿美金收入目标的重要驱动力。corherent表示Q2数通营收环比增长16%、同比增长58%，800G数通收入环比强劲增长，未来几个季度积压订单也在增加。此外公司已经送样了1.6T光模块，并预计在2025年开始逐步生产。海外光通信巨头季报指引乐观，我们认为国内光模块龙头厂商受市场影响短期存在低估，建议持续关注中报和英伟达季报后估值的修复。 阿里、腾讯季报显示上半年capex高增长，国内数据中心产业链受益。我们对阿里、腾讯的capex追踪显示，上半年两家公司实现capex463亿元，同比大幅增长147%。目前国内chatbot类应用用户数量持续增长，阿里、腾讯、字节、百度等传统互联网大厂AIcopilot对传统产品的渗透也逐渐提升，国内算力短期存在比较显著的供不应求现象。国内互联网行业正经历自2020年线上经济爆发以来最高的一轮投资热潮，我们认为服务器、光模块、光纤跳线、IDC领域均会受益，产业链公司将逐渐反映相关业绩弹性。 市场整体：本周（2024.08.12-2024.08.16）市场涨跌不一，申万通信指数涨2.42%，上证综指涨0.60%，沪深300涨0.42%，科创板指数跌0.05%，创业板指数跌0.26%，深圳成指跌0.52%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为光模块（+6.4%）、连接器（+4.8%）、控制器（+3.1%）。从个股情况看，意华股份、美格智能、高澜股份、贝仕达克、中际旭创涨幅领先，涨幅分别为9.55%、9.31%、7.74%、6.77%、6.60%。长飞光纤、中国卫通、中国卫星、永贵电器、海格通信跌幅居前，跌幅分别为-6.00%、-4.87%、 -4.32%、-3.35%、-3.32%。 风险提示： 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。 【山证农业】农业行业周报（2024.08.
