锂矿自给率提升，完成Kitumba铜矿收购

主要观点： 报告日期：2024-08-20

公司2024H1实现营业收入24.22亿元，同比-32.76%，归母净利润4.73亿元，同比-68.52%。24Q2营业收入12.95亿元，同比-15.33%，环比+14.95%，归母净利润2.17亿元，同比-46.66%，环比-15.37%。

锂板块：

• 受锂盐价格下行影响，锂电新能源原料开发与利用业务营收同比-41.01%。
• Bikita锂矿达产提升锂矿自给率，自有矿锂盐销量超过去年全年，成本有望优化。
• 公司合计拥有6.6万吨/年电池级锂盐产能，Bikita投产后锂矿自给率提升。

铯铷板块：

• 稀有轻金属业务营收同比-11.71%，毛利率72.37%，同比+6.06pcts。
• Tanco矿山是全球已知规模最大的锂铯钽矿床之一，100万吨/年采选项目在审批。
• 公司在全球铯铷盐行业占有绝对份额，板块有望持续贡献业绩。

新收赞比亚铜矿：

• 公司完成Kitumba铜矿65%股权收购，对价5850万美元。
• 铜矿资源量2790万吨，铜金属量61.40万吨，铜平均品位2.20%。
• 铜矿有望成为公司中长期利润增长点。

投资建议：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为12.99/14.83/17.53亿元（前值48.2/54.3亿元，考虑锂价波动风险下调）。
• 对应PE分别为15.7/13.8/11.7倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 金属价格大幅波动；项目进展不及预期；汇率大幅波动等。