通信行业出海专题报告：技术+成本优势驱动，市占率持续提升

中国✃河证券ICGS 技术+成本优势驱动，币占率持续提升 ·通信行业出海专题报告 追信&11小些行业首库分析师：赵良单 .ol:u.3stk..ou.c.1 ， 国✃河证券ICGS 088 术+成本优势驱动，市占率持续提外 通信行业出海专题报告 观点 通估州关公司游外业务占收比待提外，海外业务拓展术本有望超预则： 势，海外内19海外， 中 行业深度报告·通信行业 技 202年,1.11 核心  推荐分期师 :aclis.stigslhiras.-k..en ： 光业， ： 我国量备场控优势：：： 长高消热光，模对或一A产，送I.车间，，以G总业高运，光快代 ， 前 B  3H1..  ·fsiw. 我当回国物相监企正行迎业求发安成新行机遇业，点公可的利能，有以型牌法： H一能件：点在5点，模率营升实产：利以制出点总价司率比，提 司质断升。  F[A.22 ：   E.S 23331 0F 513.F T..- 2ET. 0n0s".52 1.S6 2.2:1 2.~I 12.19 1..131 10.-13 321 1.: .fi3 1,92 1:24 14.53 17,43 =.80 -1.62 6.9 53.7 21.50 16.1= r1323:.31 .α1 2,.il1 22.7 Iri. [1x的4：★1 中国✃河证券ICGS 行业深度报告·通倍行业 口求 Gatalog 投国通信企业出海意投利问水平轻高 、通倍主设备：销定新兴市原，有型实优势转化 国） 三、光地情：AI当求引领：金球强上求信来高块气， 5高通他速累变受加5性金其的，人“客“业策或将持续发卡 我口光模产证发能力较：量价齐了高表长土整轻持线 四、将联网：个球市率居首，规模优势带动山所2.4 ·，构联网行格维控高单述：，构联网-和兴中两的五新动能+ ：二）我国：商供收高1程兰范口校"，或利规模比表践随会求产长： 日）兴公泌况 五、拟建议28 六。风险挺示MP " 行业深度报告，通倍行业 中国✃河证券ICGS ，中：海： 我国通信企业出海意愿技利润水平较高 通估行非相关公可外业务占营收比公展拉续地开点货，相交会司海外业务拓展环件轻， 4%，营商量，每业比邦对、或们产营商中移动，中· 开件29年117220118业2下：片：22.0119%4.件。：共汽格定非的提X计势司：共·，211的9此点及2.1营."券产而 4:业1.1 9'3 1.c3μc 4.I:5: .((4) ..,t;i.ri 7:-1§17*→,*9**7+*?73 M::55 I$J 77.:4 (.iμcu:s) 2.,2 :1.: 2..3,/23.03: 2::21:1;21±23(>23,>2./6,2.612.220.2] w43：hind，T券 w：wind，T券 发原，产产相会可外2：（一行经：资用北.「上严鲁外：机核 举，游，外中”可场利测发学相，较高参，我中低用相·关：企业限行业能中件1技三术及际成本差F优2，2实规2利三润率内进%一步提开：列 外内2 在2133内业.2(33至258注 2.17%增：25.，*持用定 大外报，大 F;至F6C，外 基小没中新支大法，我会业技本共总六，客交得支专的 较收分.F可原求：，以发m分款司论所是：降营代商）的 美公实营市高边工发. ：位口可外长 了：可外率长运尚 并海。外市场公月正于可开降及股中，资必们，从为通，信业以义公司发金流流相教：相能海外.重务 21-U（）U.，店5.%，降 7:> c. ::: . ±1];g:T44. 四+F4,,≥3+4:+7(. Ii..I :.C4 : 3if:': 4,1,1:1. 1..t,+: icrer ;:V:.I%fi..,A±SJ,:. 2..3 I:7*.7.**13:7.$*.-.-1.117,-;1:* 整体，我们依立，公海外非， 会营 ..,.,t? -IC,34 "c.C3 r.rr, ,,++ 7- H.218T-:fl1i ". . c.031.933:203,33. 5+;- CT((TST(T?STCS -C.(& 中, w.4 id 1;,1:1, 1n2, 1,2.5 07.11 .,% 13':3.4 1::;i uI:T: t3.334 1 i2T 11 中国✃河证券CGS 行业深度报告，通危行业 ，通借主设备：定新兴市场，有望实现优势转化 （一）投国主设备建段企球领先，海外小场仍处于开拓所段 5[15 I,i 4: :3动 M:hid,ne “前我同基让设或益及资性教为先，网络所益处1相域较高水平。1“：三023一， , 3zLp: 1,3 20J,+*2: 1:74; .rI/hre I.A,M t H+ 4: :Hm:tesmy.,ra 站对较多垒，G英站球心以及 【】我国士设备及光红光商处十产业链优势地位，市占地全球居首 我国1设品商个端占毕轻商，外随行业成长行实原市场份额的提开，我日5，：设量十 --F7 4ts.. 品本 本在变一化：仅以总，发达+家发价要生产前下片此前交 ！商产按品在专， ， 1w 1,i1,4;’T 决1Mrl.1.55W,7:>:市717s61系 2x2x 5.05242:2.222.12. CEY WTYP: 路：5usa:2515-2221，04:2523)，2 ：(19）.47 ，4：4， 23台，圣球技 年我国5专利2数常引：领全球，诺培：数提外带动业。发施，专数量而，款兰 14：用件5升215-2023 :i 20.50152V172180232)221203.3 wl(e x+a!:1imhiat,:targla:dair? +A::T::I5,.ng,Rw.1sinAis:w: 行业深度报告，通危行业 ..， 从适省商招情：国备商十要乐中于华为及中兴通讯：+一华十车为，一共 i.三 . *=f. ： 中国✃河证券CGS 川 心 2拉-24:站 国22 中站个较1个 2320.3.27 262..1.21 202°.7.16 2121.7.7. 2023..5 华为 13s26: 14>J3U 28523/ 31",-2 1:434 a 57.203 53.058 55.2c 0.040 58.278 57.95981 中兴迪兴 沾个较1个 145: 1:61: 7611 7.T00+ 297133 21.5645 35.622 24.43% 32.03%g 30,07 上所移动 部站个致《个 rit" 14r: :4: 44987 3.33% 3.5595 4.22; 6.23* 3.23% .9+*? 站个致个 4n; 73488 1+673 .5505 3.222; 10.25% 1.7% 5.697§ 拼基业 部站个致《个 : 743 24077 391 C.ti. 4.55 c.3: .sW 1.& 1.: ，，，，，F：： 电信则-数值例双间推动，关注我图具备优分产业连地位的光纤光厂商，以上津“至资 心内：以总心，略公。步，原 交信丰传征，止的、中、传核人自心范营求：没心图，负责数的中处斗资 +i':. 收:+:75:*:2 ,T 2r.1.:2.11:2317±61$2,.15232.12021r.5222 13365 20.5211e24170133026272v21'2302s 55,17 .; E: G较S .行网 行业深度报告，通危行业 国处能期内求制对较为的状态，」商发展动能充是：21一用 1：产： 采9当放还关送忙，在我：官大！企化的：美！商户海动能浓为，心产 北地，建供光光外光发，成海非会职汉交约非系表划 ， 中国✃河证券C ，对业，我义光达， 4::H:1A≤:2(n2(7))2223"1;::,IL1,t:t7H"12:2+":当 *, 7,J' I,3. 15.33,7-李 1..3331.7 :,1I2 "; 3.19：检产量12 >:.:Mut. tx:1 3.,T .=25.14 22(0"ST 2.1:. :.1,= 4:7 113*$ .i+ 3.3,L^r*": Aat.4rs 1,1,5,I:T:1 .I..">: 全：化 (+I*... ，全产5， 我国光榜产能收光纤光爱占比垒球居百1点效方：我川光神产能兰冰门土亨扣对校高： ，需益较：50%，外相级， " 中国✃河证券CGS ：用原兰 行业深度报告，通危行业 教，，官，二 光纤光级实部节中效产牧为监，批比州对较高：收业中当企，关兰为 f - 1$ * I,-[57,!i H:=,I, (K=:f] C3.72.54 ,H= ..5$v 1F4，W产 (34,4 n--.04. 1. 2.5: 2317 2318 2319 2323 2v21 同" 外新，兴场利在的情配%较如，，带动比中兴总过求海人外市地利的率区遂步提步外变洲总区 "方中兴1约安：非洲：中地区年量路 17,7; （）新兴市场动能充足，有望助力卡设备及光纤/光缆」商实现常收质量提力 ：用 件 本数，u心次 我用账站价格行原回器，在全带 年年75益万站本价格品求，：准· 水 ： 为 23 200-22价 2-1.2 1.57./4 的625%，1 I...i T/4 - 220-50 人，5限兼1率站元持提丹降虚格择至中其2品2成1事2优2势万.-2412:元-U兰231罚3 I.': +$f,g=,** 营企力，势治，税立育致书益当前品求的的：H，兰，9 .1/. 2.2:1. 223-5. 商：， I:: 5i ，， *+ 热 前世是伤有转多地区：提益范用较低，我川主股商商具备成本总经整优势：下 第，：，要G人-打下快.于， T 心月正外岁，做·：回收 v. 1:1;1 *:15T r;154.4:152:14. 2+,G区T. :k -→:2)5↓ 升，1收20201.72:2年的券，非券（限用区）临2:13-2020 ： 中国✃河证券CGS .，0人11.$， 展预北随。普中东，，非洲总东府门非地区主以设深蚂的生述步：量，华为为公"司1有年型实现海土共1业务的快述 F20: F2U1: ： I,Z.c 年，两 23,5 2::1 2.52 23 ：益年限， -ThF4业.+ I, .业： .+*..71***,4. 5.X02元 外业业立部 1,.4-, 2.0元 iii *:;5+11..3+ &h-:*3.- 方 ::~17% 11Y:Y21.S) 5.1 e2. TaH! n7+17.35T 行业深度报告·通倍行业 %：产，，持 1.5Z,c 1.4:.元 2..12..,211,21/d.12v.x2.e,22.212e.2 xa:W 2"1"↑ 42:2"".* T121f: 营suu-2(2收. 下率 ,增". 汽北的冰发 当义东有业北区，市安州北区、中东上之交州地区等川站区为设客商二费址区： ：东，中万！.行中：计建，算多，度区上总款当产泛间行，，：建路 元 45t.tU 73' 7.3: + 75.93 231°.:7 775: :7.86 72.i, _1.5': :114 7.85 51:.12 汇总 (218.90 7.5!1 17.85 4 1045,19 7,35: 1.3.1-1 2231=..5 -7.58 73.14 +: : 7.95 32.. F情 下 _35.