估值与盈利周观察——8月第三期

一、市场分化，红利与金融占优
上周市场呈现分化，红利与金融板块表现最佳，深证成指表现最弱。红利、金融、微盘股涨幅居前，周期、消费、深证成指涨幅居后；通信、银行、煤炭行业涨幅领先，房地产、社会服务、建筑材料行业表现最弱。

二、宽基指数估值分化
宽基指数估值分化，创业板指/沪深300相对PE和相对PB均小幅下降。万得全A ERP小幅下降，但仍处于一倍标准差以上，A股配置价值较高。红利指数PEG值最小，科创50 PEG值亦较低，具有较高配置价值；成长风格PB-ROE值最小，安全边际较高。红利指数和金融指数估值处于近一年较高位置。大类行业估值分化，金融地产估值高于50%历史分位，原材料、设备制造、工业服务、交通运输、消费、科技板块估值低于50%历史分位。

三、行业估值分化，银行领涨
从PE视角看，消费、制造、科技板块估值较低；PB视角看，周期、金融板块估值较高，银行、非银、房地产、煤炭、有色金属、交运行业估值处于近一年较高分位。行业估值整体集中于第三、第四象限，整体较为便宜。PB-ROE视角下，金融地产、原材料板块估值较高，银行、非银、房地产、建材等行业高于50%历史分位，设备制造、消费、科技板块估值较低。热门概念中，东数西算、中字头央企、先进封装估值处于三年历史较高分位。上周各行业盈利预期普遍小幅下调，商贸零售上调幅度最大，农林牧渔下调幅度最大。海外主要指数中，日经225表现最好，恒生科技表现最差。

四、风险提示
统计数据可能存在误差、数据具有时滞性、统计方法可能存在错误。