PX周度报告：09受交割扰动 PX价格缺乏反弹动能

行情回顾与现货价格

上周PX价格大幅下跌，再创年内新低。国际油价充满不确定性，围绕地缘、宏观情绪、供需博弈三者之间徘徊。PX自身延续供需双增格局，但整体略显宽松，价格承压。PX FOB韩国主港935.67美元/吨（周环比-25.33），PX CFR中国主港957.67美元/吨（周环比-25.00）。区域价差方面，美亚价差61.33美元/吨，欧亚价差122.33美元/吨。期货方面，主力合约收于7910元/吨，持仓量62739手。

基本面分析

成本利润

• 成本端：原油短线转弱，地缘情绪溢价回吐，布油重回80关口下方，关注回踩前低可能。中东局势不确定性仍存，中长期原油基本面或持续转弱，但短期以高位震荡为主，对PX价格有一定支撑，但力度有限。
• 加工差：PX-石脑油价285.2美元/吨，PX-MX价差113.67美元/吨。

供应端

• 国内PX产量75.61万吨，环比增加0.71万吨，开工率90.15%，环比上升0.84%。九江石化满负荷，恒逸文莱装置停机一周。

需求端

• PTA产量140.52万吨，开工率81.75%，环比上升3.39%。海南逸盛提满，宁波台化、蓬威、桐昆复产，汉邦意外停机。
• 聚酯产量137.14万吨，产能利用率85.18%，环比上升1.04%。整体聚酯负荷回升，但“金九银十”预期兑现概率较弱。

进口与库存

• 6月PX进口量约56.91吨，同比减少34.13%，累计同比减少5.62%。
• 6月PX社会库存407.24万吨，环比下跌33.31万吨，但仍位于同期高位，去库幅度有限。

总结与展望

短期09合约受交割扰动，主力换月至2501后，PX市场缺乏明确反弹动能，存在低位盘整可能。重点关注成本端变化。总体而言，PX市场供需双增但略显宽松，价格承压，需关注原油走势及下游开工情况。