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2024年中报点评：锂矿持续降本，铜矿布局开启新增长点

2024-08-20 周旭辉,程文祥东方财富测试专用号1普通版

公司业绩概述：2024年上半年公司营业收入24.22亿元，同比下降32.8%；归母净利润4.73亿元，同比下降68.5%；扣非后归母净利润4.45亿元，同比下降70.2%。Q2收入12.96亿元，同比下降15.3%，环比增长15.0%；归母净利润2.17亿元，同比下降46.7%，环比下降15.4%；扣非后归母净利润2.17亿元，同比下降44.0%，环比下降5.1%。毛利率41.6%，扣非后销售净利率18.4%。
业务表现：锂盐业务收入15.9亿元，同比下降41.0%，但自有矿锂盐销量同比增长127.3%。锂盐业务毛利率35.6%，同比下降30.2个百分点。铯铷业务收入4.7亿元，同比下降11.8%，毛利率72.4%，同比上行6.1个百分点。锂盐利润端保持韧性，主要得益于成本下降。
降本措施：Bikita矿山通过输变电线路接入市政电，减少化石能源依赖；配套光伏发电项目完成建设，发电量达矿山每日用电量20%以上，显著降低用电成本。
铜矿布局：上半年收购Kitumba铜矿65%权益，资源量2790万吨，铜金属量61.4万吨，平均品位2.20%。Kitumba铜矿的开发将为公司中长期发展提供新的利润增长点。
投资建议：下调2024-2026年收入和利润预测，预计2024-2026年营业收入分别为47.5亿元、58.2亿元和73.0亿元；归母净利润分别为8.1亿元、11.6亿元和19.1亿元，EPS分别为1.11元、1.59元和2.61元，PE分别为24.4倍、17.1倍和10.4倍。维持“增持”评级。
风险提示：锂盐产销量不及预期、锂盐价格不及预期、新项目建设或投产不及预期。