橡胶机械全球龙头，充分受益轮胎企业扩产

公司2024年半年度报告显示，业绩表现亮眼。营业收入32.25亿元，同比增长32.14%；归母净利润1.92亿元，同比增长101.71%；扣非归母净利润1.66亿元，同比增长173.40%。Q2单季表现尤为突出，营业收入17.61亿元，同比增长41.27%，环比增长20.24%；归母净利润1.24亿元，同比增长61.45%，环比增长80.59%。业绩增长主要得益于下游轮胎厂商积极扩产，市场签单完成率高，客户结构持续优化。

公司作为全球橡胶机械龙头企业，产业链完整，覆盖轮胎生产全环节，持续推进中高端和国际化战略，服务全球60多个国家和地区的客户。2022年全球轮胎市场规模达1900亿美元，公司有望持续受益于行业稳定增长。

公司化学炼胶业务（液体黄金轮胎）前景广阔，打破传统轮胎性能限制，应用场景广泛，包括汽车、军工、航空航天等关键领域。2024H1橡胶新材料营业收入10.26亿元，同比增长31.32%，已达2023年全年64.65%。

投资建议：预计公司2024-2026年营业收入分别为74.66/91.46/104.42亿元，归母净利润分别为5.03/6.96/7.81亿元，对应PE分别为13.25/9.58/8.53倍。维持“增持”评级。

风险提示：宏观市场经济环境风险、市场竞争风险、应收账款回收风险、汇率波动风险、股权质押风险。