公司发布2024年半年报，主要财务数据如下：
- 24年上半年：营业总收入149.5亿元（YOY+17%），归母净利润4.2亿元（YOY+16%），扣非后归母净利润4.3亿元（YOY+13%）；
- 24年第二季度：营业总收入90.1亿元（YOY+15%），归母净利润2.6亿元（YOY+10%），扣非后归母净利润2.5亿元（YOY-11%）。
收入分业务情况：
- 空调：85亿元（YOY+21%），其中：
- 国内：60亿元（据测算同比约+24%），B端深化核心客户战略合作；
- 海外：26亿元（YOY+22%），调整产品结构，聚焦大客户和拉美、中东市场；
- 冰箱/柜：47亿元（YOY+12%），其中：
- 国内：推动产品结构提升；
- 海外：围绕能效升级提升欧洲市场，深耕亚非市场，聚焦大客户扩展拉美、中东市场；
- 洗衣机：7.8亿元（YOY+41%）；
- 小家电及厨卫：7.4亿元（YOY-13%）；
- 分地区收入：国内101亿元（YOY+13%），国外48亿元（YOY+24%）。
盈利情况：
- 24H1：销售毛利率11.3%（YOY-1.6pct），净利率2.8%（YOY-0.0pct）；
- 24Q2：销售毛利率9.9%（YOY-1.8pct），净利率3.0%（YOY-0.1pct）；
- 分业务毛利率：冰箱/柜17.1%（YOY-1.2cpt），空调6.9%（YOY-1.9cpt）；
- 分地区毛利率：国内12%（YOY-1.5 pct），国外10%（YOY-1.7pct）。
费用率情况：
- 24H1：销售、管理、研发费用率分别5.6%/1.1%/1.9%，同比分别-0.5pct/-0.4pct/-0.1pct；
- 24Q2：销售、管理、研发费用率分别4.6%/1.0%/1.7%，同比分别-0.4pct/-0.4pct/-0.0pct。
投资建议：
- 调整盈利预测，预计2024-2026年收入分别为278、314、345亿元（同比+15%/+13%/+10%），归母净利润分别为8.2、9.6、11.4亿元（同比+10%/+18%/+19%），EPS分别为0.79、0.93、1.11元；
- 对应PE分别为10/9/7倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 下游行业景气度不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、汇率波动等。
