碳酸锂周报：减产预期开始兑现，碳酸锂累库幅度放缓

减产预期开始兑现，碳酸锂累库幅度放缓 2024年08月18日 碳酸锂周报 创元研究 报告要点： 本周回顾： 主力2411合约收盘价72950元/吨，环比-4600元/吨，跌幅5.9%。SMM电池级碳酸锂报价75200元/吨，环比-5050元/吨，电碳和工碳价差4950元/吨，环比持平。 碳酸锂周度产量13519吨（环比-512吨），周度库存132036吨（环比+1381吨），除了盐湖产量小幅度上涨，其余来源均有明显减量，库存从上游冶炼厂向中下游转移，累库幅度开始放缓，供给过剩出现边际行性好转。 磷酸铁锂周度库存5.19万吨，环比+4%，三元材料周度库存1.45万吨，环比+1%，电池库存176.2GWh，环比+2%。随着金九银十旺季到来，中下游存在提前备货的行为，从库存数据上看，其原材料碳酸锂以及成品正极材料和电池均呈现小幅累库趋势。 8月供强需弱格局环比改善，但过剩趋势难以扭转。短期而言，碳酸锂的矛盾在于持续下跌的过程中供给端减产不及预期，库存累库趋势不变，价格难言到底。 价格下跌过程中锂盐厂的减产行为正在逐步兑现，但价格反弹仍需看到更大程度的减产。中长期看，非洲矿山成本正在逐步下降，并且下半年阿根廷盐湖有新增产能，去年和今年上半年投产的盐湖正在爬产中，低成本盐湖的投放将进一步带动成本曲线下移，年底锂价可能进一步走弱。 关注点：供给端减产，电池厂补库 创元研究有色组研究员：田向东 邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 联系人：余烁 邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F0312451 请务必阅读正文后的声明及说明 目录 一、重点数据一览4 二、周度行情回顾6 2.1盘面价格6 2.2现货价格7 三、重点数据追踪8 3.1矿端8 3.2锂盐端9 3.3正极与电解液12 3.4电池与终端13 3.5月度平衡表16 图表目录 图表编号 图表内容 描述 图表编号 图表内容 描述 2-1 碳酸锂主力合约价格走势 盘面价格走势 3-24 碳酸锂周度库存 碳酸锂库存 2-2 2411-2501合约月差 3-25 碳酸锂周度库存：总 2-3 主力合约持仓量与成交量 3-26 碳酸锂周度库存：下游 2-4 碳酸锂现货价格走势 现货价格走势 3-27 碳酸锂周度库存：冶炼厂 2-5 电池级与工业级碳酸锂价差 3-28 碳酸锂周度库存：其他 2-6 现货-2411合约基差 3-29 磷酸铁产量 中游 2-7 碳酸锂期货价格与电工碳价差 3-30 磷酸铁锂产量 3-1 锂辉石精矿CIF中国价格 矿端 3-31 三元前驱体总产量 3-2 中国锂辉石精矿现货价格 3-32 三元正极总产量 3-3 中国锂云母精矿现货价格 3-33 锰酸锂正极产量 3-4 锂辉石精矿进口：总 3-34 钴酸锂正极产量 3-5 津巴布韦锂精矿进口 3-35 正极材料产量占比 3-6 尼日利亚锂精矿进口 3-36 六氟磷酸锂产量 3-7 澳大利亚锂精矿进口 3-37 电解液产量 3-8 巴西锂精矿进口 3-38 正极材料周度库存 3-9 中国碳酸锂周度产量 碳酸锂产量 3-39 中国电池产量 电池与终端 3-10 碳酸锂周度产量：总 3-40 中国磷酸铁锂电池产量 3-11 碳酸锂周度产量：锂辉石 3-41 中国三元电池产量 3-12 碳酸锂周度产量：锂云母 3-42 中国电池库存 3-13 碳酸锂周度产量：盐湖 3-43 新能源汽车月度销量 3-14 碳酸锂周度产量：回收 3-44 新能源汽车销量纯电占比 3-15 碳酸锂月度产量 3-45 中国新能源汽车出口 3-16 碳酸锂月度产量：锂辉石 3-46 中国新能源汽车平均带电量 3-17 碳酸锂月度产量：锂云母 3-47 国内新能源汽车库存 3-18 碳酸锂月度产量：盐湖 3-48 国内新能源汽车库存分渠道 3-19 碳酸锂月度产量：回收 3-49 中国新能源汽车上险量农历对齐 3-20 中国碳酸锂来源占比 3-50 新能源汽车渗透率 3-21 碳酸锂进口：总 碳酸锂进口 3-51 锂月度平衡表 平衡 3-22 碳酸锂进口：智利 3-23 碳酸锂进口：阿根廷 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2411合约收盘价72950元/吨，环比-4600元/吨，跌幅5.9%。2501合约收盘价75900元/吨，环比-4900元/吨，跌幅6.1%。2411-2501合约月差-3450元/吨。 现货价格：截至本周五，SMM电池级碳酸锂报价75200元/吨，环比-5050元 /吨，工业级碳酸锂报价70250元/吨，环比-5050元/吨，电碳和工碳价差4950 元/吨，环比持平。 矿端：根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价790美元/吨；澳洲锂精矿平均价795美元/吨；巴西锂精矿平均价775美元/吨；中国1.5%-2%锂云母 精矿报价1085元/吨，2%-2.5%锂云母精矿报价1600元/吨。本周矿石报价 下调幅度较大，目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约8万元/吨，与盘面价格 倒挂，静态看外购矿石企业生产持续亏损。 进口方面，6月锂辉石进口52万吨，同比+50%，环比-8%。其中澳洲进口35万吨，环比-10%，津巴布韦进口9.8万吨，环比-3%，尼日利亚进口3.3万吨，环比-20%，巴西进口2.3万吨，环比+57%。 锂盐端：8/09-8/15：碳酸锂周度产量13519吨（环比-512吨），其中锂辉石来源6115吨（环比-173吨），锂云母来源3307吨（环比-245吨），盐湖来源3143吨（环比+20吨），回收来源954吨（环比-114吨）。周度库存132036吨（环比+1381吨），其中冶炼厂库存58608吨（环比-2696吨），下游库存32315吨（环比+2487吨），其他渠道库存38113吨（+1590吨）。除了盐湖产量小幅度上涨，其余来源均有明显减量，库存从上游冶炼厂向中下游转移，累库幅度开始放缓，供给过剩出现边际行性好转。 进口方面，6月碳酸锂进口2万吨，环比-20%，同比+53%，阿根廷进口3434 吨，环比-7%，同比增加+265%，智利进口15652吨，环比-23%，同比+35%。智利7月出口中国锂盐量（主要为碳酸锂）1.58万吨，环比-1644吨/-9%，同比+6639吨/+73%，占智利出口锂盐总量的73%，连续3个月环比下滑。单吨FOB（离岸价）1.01万美元，环比--6%，同比-19%。 正极与电解液：7月磷酸铁锂产量19.3（修正前为17.3）万吨，环比+8%，三元材排产量5.9（修正前为5.7）万吨，环比+19%，钴酸锂产量0.80（修正前0.74）万吨，环比-1%，锰酸锂排产0.93（修正前0.91）万吨，环比-4%。磷酸铁锂周度库存5.19万吨，环比+4%，三元材料周度库存1.45万吨，环比+1%。 电池与终端：电池7月产量94.8GWH，环比-2%，其中磷酸铁锂电池63.2GWh，环比-5%，三元电池产量26.5GWh，环比+7%；铁锂电池占比67%，三元电池占比28%。截止7月底，电池总库存176.2GWh，环比+2%。 截止7月底，国内新能源汽车库存47万辆，环比-2%，其中厂家库存15万 辆，渠道库存32万辆。 SMM8月排产：磷酸铁锂排产21万吨，环比+8%；三元材料排产6.1万吨， 环比+4%；锰酸锂排产0.80万吨，环比持平；钴酸锂排产0.99万吨，环比 +6%；六氟磷酸锂排产1.5万吨，环比+6%；电解液排产11.9万吨，环比+8%。 电池排产104GWh，环比+5%，磷酸铁锂电池排产70.7GWh，环比+6%，三元电池排产208.3GWh，环比+4%。 锂平衡：预计8月供给环比7月-1.6%，需求略有好转，环比+4.3%，总体过剩0.67万吨LCE，过剩量环比7月下降，8月中旬开始周累库幅度开始放缓。 行情展望： 国内7月正极材料产量大幅上调，8月供强需弱格局环比改善，但过剩趋势难以扭转。基本面的角度来看，连续的累库，国内库存已经达到13万吨左 右，现货市8月过剩环比改善，累库趋势难以扭转场不存在缺货的可能性。即使金九银十带来短期的刚需采购，过剩量也足够满足短期内的需求上涨，基于此考虑，金九银十不足以带来大幅度反弹。短期内继续关注国内锂盐厂减产情况，中长期关注矿端减产，至少从目前的趋势看，价格仍有下行空间。 价格下跌过程中锂盐厂的减产行为已经逐步兑现，但价格反弹仍需看到更大程度的减产。中长期看，非洲矿山成本正在逐步下降，并且下半年阿根廷盐湖有新增产能，去年和今年上半年投产的盐湖正在爬产中，低成本盐湖的投放将进一步带动成本曲线下移，年底锂价可能进一步走弱。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 140000 130000 120000 110000 100000 90000 80000 70000 2023-12-22 -3000 -3200 -3400 -3600 -3800 -4000 -4200 -4400 -4600 2024-02-222024-04-22 2024-06-22 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 2-3主力合约持仓量与成交量 成交量（右轴）持仓量（左轴） 2500001000000 200000 800000 150000 600000 100000 400000 50000 200000 0 2023-07-21 0 2023-10-21 2024-01-21 2024-04-21 2024-07-21 资料来源：SMM、创元研究 2024-07-01 2024-07-08 2024-07-15 2024-07-22 2024-07-29 2024-08-05 2024-08-12 2-1碳酸锂主力合约价格走势（元/吨）2-22411-2501合约月差（元/吨） 2.2现货价格 电池级碳酸锂 ⼯业级碳酸锂 350000 250000 150000 50000 2023-07-27 2023-11-27 2024-03-27 2024-07-27 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-07-26 2023-10-262024-01-262024-04-262024-07-26 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 2-6现货-11合约基差（元/吨） 6000 4000 2000 0 2-7碳酸锂期货价格与电工碳价差（元/吨） 主⼒合约价格 电碳⼯碳价差 200000 150000 2024-03-07 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 2024-05-07 2024-07-07 100000 50000 0 2023-10-30 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-12-302024-02-29 2024-04-302024-06-30 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 2-4碳酸锂现货价格走势（元/吨）2-5电池级与工业级碳酸锂价差（元/吨） 三、重点数据追踪 3.1矿端 3-1锂辉石精矿CIF中国价格（美元/吨）3-2中国锂辉石精矿现货价格（元/吨） 澳洲进⼝锂精矿巴西进⼝锂精矿3%-4%4%-5%5%-6% 1200 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 2024-04-242024-05-242024-06-242024-07-24 10000 8000 6000 4000 2000 0 2024/4/232024/5/232024/6/232024/7/23 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 3-3中国锂云母精矿现货价格（元/吨）3-4锂辉石精矿进口：总（吨） 3000 2500 2000 1500 1