碳酸锂投资周报：碳酸锂下游小幅减产，冶炼厂继续累库

ITFFUTURES 碳酸锂下游小幅减产，冶炼厂继续累库 碳酸锂投资周报20230820 国贸期货研究院 金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）本周碳酸锂期货价格快速下跌后于底部震荡，主力合约价格收于195750元/手，周跌幅6.03% 期货方面，碳酸锂期货本周下跌后底部震荡。现货方面，近期碳酸锂供给充足，上游小幅累库，下游需求不旺，正极材料小幅减产。在需求预期均偏弱的情况下价格承压，但下行空间有限，预期碳酸锂现货价格震荡走弱。 。现货价格继续快速下行，电碳SMM参考价格为225000元/吨，较上周下跌19000元/吨；工碳SMM参考价格为211000元/吨，较上周下跌20000元/吨，目前电碳-工碳价差为14000元/吨。（2）在原料方面，受碳酸锂价格下跌影响，锂矿价格同步下行。锂辉石精矿参考价格为3340美元/吨，下跌75美元；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）参考价格为3600元/吨，较前周下跌400元；锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）参考价格为5500元/吨，较前周下跌600元；磷锂铝石价格分别下跌550元/吨（ 碳酸锂 Li2O:6%-7%）和500元/吨（Li2O:7%-8%）。（3）在产量方面，根据SMM数据，8月中国碳酸锂预计产量为4.67万吨，同比上升56.16%；其中电池级碳酸锂预计产量为2.82吨，同比上升101.3%，碳酸锂供给充足。（4）下游方面，正极材料小幅减产，8月磷酸铁锂预计产量为13.35万吨，同比增长47.5%，环比下降3.9%；三元材料预计产量为5.50万吨，同比下降6.1%，环比下降3.4%。受碳酸锂价格下行影响，本周三元材料和磷酸铁锂价格继续下行。本周磷酸铁锂平均价格下降7500-8500元/吨，三元材料811、523、613价格下降9000-12000元/吨。（5）在库存方面，本周碳酸锂库存总计约6.92万吨，上游冶炼厂继续累库，下游库存消耗不大。 价格行情：期货大跌后底部震荡，现货继续快速下行 本周碳酸锂期货价格快速下跌后于底部震荡，主力合约价格收于195750元/手，周跌幅6.03%。现货价格继续快速下行，电碳SMM参考价格为225000元/吨，较上周下跌19000元/吨；工碳SMM参考价格为211000元/吨，较上周下跌20000元/吨，目前电碳-工碳价差为14000元/吨。 图表1：碳酸锂主力合约走势图表2：SMM参考价格 数据来源：ifind，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 供给端：锂矿价格下行 在原料方面，受碳酸锂价格下跌影响，锂矿价格同步下行。锂辉石精矿参考价格为3340美元/吨，下跌75美元；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）参考价格为3600元/吨，较前周下跌400元；锂云母 （Li2O:2.0%-2.5%）参考价格为5500元/吨，较前周下跌600元；磷锂铝石价格分别下跌550元/吨 （Li2O:6%-7%）和500元/吨（Li2O:7%-8%）。 图表3：锂矿价格及变动 锂矿 单位 2023.8.20 2023.8.13 涨跌 锂辉石精矿（CIF中国）（Li2O:5.5%-6%） 美元/吨 3340 3415 -75 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） 元/吨 3600 4000 -400 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） 元/吨 5500 6100 -600 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 元/吨 19400 19950 -550 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） 元/吨 23300 23800 -500 数据来源：smm，国贸期货研究院 4 供给端：碳酸锂供给充足 在产量方面，根据SMM数据，8月中国碳酸锂预计产量为4.67万吨，同比上升56.16%；其中电池级碳酸锂预计产量为2.82吨，同比上升101.3%，碳酸锂供给充足。 图表4：碳酸锂产量（吨）图表5：电池级碳酸锂产量（吨） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 供给端：碳酸锂供给充足 分来源看，8月锂辉石端预计产量为1.34万吨，稳中有增，依然为碳酸锂生产最主要原料来源；锂云母端预计产量为1.30万吨，随着江西环保检查的结束，产量回升后逐渐稳定；盐湖端预计产量为1.01万吨，盐湖正值生产旺季，产量进一步提升。 图表6：锂辉石碳酸锂产量（吨）图表7：锂云母碳酸锂产量（吨）图表8：盐湖碳酸锂产量（吨） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 供给端：开工率处于历史中高位，盐湖正值产季 在开工率方面，8月碳酸锂预计开工率为61%，处于历史中高位； 分来源看，锂辉石端开工率为60%；锂云母端开工率为51%；盐湖端处于生产季节，开工率为83%。 图表9：开工率（%）图表10：开工率：分来源（%） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 需求端：正极材料产量下降 在正极材料产量方面，8月磷酸铁锂预计产量为13.35万吨，同比增长47.5%，环比下降3.9%；三元材料预计产量为5.50万吨，同比下降6.1%，环比下降3.4%。 图表11：磷酸铁锂产量（吨）图表12：三元材料产量（吨） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 需求端：正极材料价格加速下行 在正极材料价格方面，随着电碳价格下跌，本周正极材料价格加速下行。根据SMM数据，相较于上周，本周磷酸铁锂平均价格下降7500-8500元/吨，三元材料811、523、613价格下降9000-12000元/吨。 图表13：磷酸铁锂价格走势图表14：三元材料价格走势 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 9 需求端：7月新能源车销量环比下降 在新能源汽车方面，最新数据显示，7月我国新能源汽车产量为80.5万辆，同比增长30.7%；销量为78.0万辆，同比增长26.6%，环比下降3.1%。 图表15：新能源车产量（辆）图表16：新能源车销量（辆） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 库存：上游冶炼厂继续累库，下游库存消耗不大 在库存方面，根据SMM样本企业库存数据，本周碳酸锂库存总计约6.92万吨，相比于前周上升0.1万吨；其中上游冶炼厂小幅累库，库存约4.56万吨，相比于前周上升0.30万吨；下游库存约1.13万吨，较前周下降0.10万吨。 图表17：样本企业库存 100000 80000 60000 40000 20000 0 碳酸锂样本周度库存：其他实物吨碳酸锂样本周度库存：下游实物吨碳酸锂样本周度库存：冶炼厂实物吨碳酸锂样本周度库存：总计实物吨 数据来源：smm，国贸期货研究院 11 12