有色（碳酸锂）周报：去库幅度放缓 碳酸锂周内中枢下移
研究咨询部 去库幅度放缓碳酸锂周内中枢下移 ——国信期货有色（碳酸锂）周报 2024年12月8日 研究咨询部 1行情回顾及基差走势分析 目录 CONTENTS 2上游锂矿端分析 3中游锂盐端分析 4下游需求端分析 5期现市场总结及观点建议 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾及基差走势分析 1.1行情回顾——主力价格合约走势 研究咨询部 12月2日至12月6日，碳酸锂社会库存去库速度有所放缓，叠加12月排产环比有所走弱，碳酸锂周内中枢下移。截至12月6日收盘，碳酸锂主力合约收于76650元/吨，周跌幅2.73%。 数据来源：WIND国信期货 1.2碳酸锂现货价格与基差 研究咨询部 现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周下跌1300元，工电碳价持平；基差（电碳）本周走强600元/吨。 数据来源：SMM同花顺国信期货 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2023-07-21 0 基差（工碳，含贴水）碳酸锂:主力合约:收盘价工碳日均价 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023-08-21 2023-09-21 2023-10-21 2023-11-21 2023-12-21 2024-01-21 2024-02-21 2024-03-21 2024-04-21 2024-05-21 -10000 1.3行情回顾——现货市场与基本面分析 研究咨询部 现货市场：本周碳酸锂现货市场价格下跌，下游正极材料厂后续排产存在减量预期，且临近年末部分材料厂要进行去库，因此采买情绪不强，而上游接近长协谈单时间节点，挺价情绪较为强烈。上下游成交心理价位相差较大，成交量缩减。 基本面： •供应端：周产增加109吨。近几周周产持续增长，目前已创新高，增长灵活板块主要集中于锂辉石端。同时，从中长期视角来看，锂盐新项目计划投产增量仍相对显著，供大于求预计仍然是中长期主基调。 •需求端：下游正极步入需求顶部相对确定，需求端存在12月排产环比下降预期。此外，终端需求表现仍非常亮眼，叠加特朗普上台所对应的潜在关税政策可能会使得部分下游需求前置。 •库存方面：本周碳酸锂总库存去库150吨，冶炼厂累库1677吨，贸易商及其他库存去库2700吨，下游累库873吨。预计在产量连续恢复、需求端存在12月排产环比下降预期之下，基本面或将转向累库。 展望后市，基本面或再度转向累库，期现价格将再度承压，但碳酸锂价格底部区间已逐步清晰，若价格再度跌至低位或将再度引发供应端减量出现，操作建议震荡偏空、谨慎参与。 1.4行情回顾——消息政策面汇总分析 研究咨询部 2024年11月智利碳酸锂出口数量为2.07万吨，环比增加3.1%，同比增加17.1%。其中出口到中国1.7万吨，环比减少0.2%，同比增加24.6%。 据乘联会月度初步数据综合预估，11月全国新能源乘用车厂商批发销量约为146万辆，同比增长51%，环比增长6%。 研究咨询部 1.5仓单注册情况 截止12月6日，碳酸锂注册仓单量为34694吨。 仓单数量 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023/12/62024/1/62024/2/62024/3/62024/4/62024/5/62024/6/62024/7/62024/8/62024/9/62024/10/62024/11/62024/12 数据来源：广期所国信期货 研究咨询部 Part2 第二部分 上游锂矿端分析 2.1上游——锂辉石精矿进口量 研究咨询部 2.2上游——原材料产量 研究咨询部 研究咨询部 Part3 第三部分 中游锂盐端分析 3.1中游——碳酸锂产量 研究咨询部 3.2中游——碳酸锂分原料产量 研究咨询部 3.3中游——碳酸锂周度产量 研究咨询部 3.4中游——碳酸锂开工率 研究咨询部 3.5中游——碳酸锂月度进口量 研究咨询部 3.6中游——碳酸锂加工成本 研究咨询部 3.7中游——外采矿项目成本利润 研究咨询部 3.8中游——废旧锂电月度回收量 研究咨询部 3.9中游——碳酸锂社会库存分析 研究咨询部 研究咨询部 Part4 第四部分 下游需求端分析 4.1初端需求——三元前驱体及正极加工费 研究咨询部 数据来源：MysteelSMM国信期货 4.2初端需求——正极材料产量 研究咨询部 数据来源：SMMl国信期货 4.3初端需求——三元材料分系产量 研究咨询部 数据来源：SMM国信期货 4.4初端需求——钴酸锂&锰酸锂产量 研究咨询部 4.5初端需求——正极材料开工率 研究咨询部 4.6初端需求——三元材料进出口 研究咨询部 4.7初端需求——六氟磷酸锂价格&产量 研究咨询部 4.8初端需求——六氟磷酸锂进出口 研究咨询部 4.9初端需求——金属锂价格&产量 研究咨询部 4.10终端需求——动力电池产量&装机量 研究咨询部 4.11终端需求——新能源汽车产销量变化分析 研究咨询部 研究咨询部 Part5 第五部分 期现市场总结及观点建议 研究咨询部 5.期现市场总结及观点建议 碳酸锂周度期现市场分析2024.12.08 重要消息 2024年11月智利碳酸锂出口数量为2.07万吨，环比增加3.1%，同比增加17.1%。其中出口到中国1.7万吨，环比减少0.2%，同比增加24.6%。 现货市场总结 现货市场：本周碳酸锂现货市场价格下跌，下游正极材料厂后续排产存在减量预期，且临近年末部分材料厂要进行去库，因此采买情绪不强，而上游接近长协谈单时间节点，挺价情绪较为强烈。上下游成交心理价位相差较大，成交量缩减。 供给端 周产增加109吨。近几周周产持续增长，目前已创新高，增长灵活板块主要集中于锂辉石端。同时，从中长期视角来看，锂盐新项目计划投产增量仍相对显著，供大于求预计仍然是中长期主基调。 需求端 下游正极步入需求顶部相对确定，需求端存在12月排产环比下降预期。此外，终端需求表现仍非常亮眼，叠加特朗普上台所对应的潜在关税政策可能会使得部分下游需求前置。 库存 本周碳酸锂总库存去库150吨，冶炼厂累库1677吨，贸易商及其他库存去库2700吨，下游累库873吨。预计在产量连续恢复、需求端存在12月排产环比下降预期之下，基本面或将转向累库。 期现市场后期走势分析 展望后市，基本面或再度转向累库，期现价格将再度承压，但碳酸锂价格底部区间已逐步清晰，若价格再度跌至低位或将再度引发供应端减量出现，操作建议震荡偏空、谨慎参与。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 研究咨询部 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达 从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252 电话:021-55007766-6618 邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：王美丹 从业资格号：F03114617 电话：021-55007766-6614 邮箱：15695@guosen.com.cn
