动态点评：发布8英寸车硅级碳化硅衬底项目预案，半年度实现营收/利润双增

天岳先进（688234）动态点评

主要事件与财务表现

• 项目投资：天岳先进计划通过简易程序定增筹集不超过3亿元资金，用于投资8英寸车规级碳化硅衬底制备技术提升项目。该项目总投资约3.86亿元，建设周期预计为24个月。
• 业绩预告：公司宣布2024年半年度业绩预计实现营业收入8.8-9.8亿元，同比增长100.91%-123.74%，归母净利润1.0-1.1亿元，实现扭亏为盈。

产业与公司评价

• 市场趋势：8英寸碳化硅衬底成为产业发展新高地，据YOLE预测，尽管短期内6英寸仍为主流，但8英寸的复合年增长率预计超过70%。
• 公司优势：天岳先进在8英寸碳化硅衬底领域具备先发优势和客户基础，已实现批量销售并拥有液相法制备8英寸晶体技术，通过了车规级IATF16949认证，成为国际知名半导体公司的供应商。
• 业绩增长：单季度业绩显示连续增长趋势，预计全年业绩将持续向好，营收和净利润分别实现连续8个季度和4个季度的增长。

投资建议与风险提示

• 投资建议：基于上述业绩表现和市场趋势，维持公司2024-2026年的营业收入预测分别为21.34/30.32/41.43亿元，归母净利润分别为1.73/2.30/4.22亿元。给予公司PS估值分别为9.66/6.80/4.98倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：下游需求不足、产能提升低于预期、市场竞争加剧导致产品价格加速下跌、8英寸产品验证进展低于预期。

财务预测与估值

• 盈利预测：详细列出了2023年至2026年的营业收入、EBITDA、归母净利润等关键财务指标及其增长率预测。
• 估值指标：提供了市盈率、市净率、EV/EBITDA等估值指标的历史数据和预测数据，以便投资者评估公司的价值。

结论

天岳先进在碳化硅衬底领域的战略布局与业绩增长显示出强劲的发展势头，特别是在8英寸产品领域，公司凭借技术、规模和客户优势处于领先地位。鉴于良好的财务表现和市场前景，维持“增持”评级，建议关注其在碳化硅市场中的持续表现。