石油化工周度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】上周国内SC原油涨后回落，主力合约收于571.70元/桶，1.83% 联系方式： 010-68578690 【重要资讯】1、欧佩克月报：预计2024年全球原油需求增速为211万桶/日，此 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月16日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 前预期为225万桶/日。预计2025年全球原油需求增速为178万桶/日，此前预期为185万桶/日。2024年7月欧佩克原油平均产量为2675万桶/日，较6月增加18.5万桶/日。 2、IEA月报：2024年石油需求增速将达到97万桶/日（此前预测为 97万桶/日）。2025年石油需求增速将达到95万桶/日（此前预测为98万桶/日）。欧佩克+的减产正在收紧实物市场，目前供应难以跟上夏季高峰需求，导致市场出现短缺。经过四个月的增加后，6月份全球观察到的石油库存减少了2620万桶。 3、由于利比亚第一大油田Sharara长期停产，美国向欧洲销售石油 受到一定提振，但没能重演以往的“疯狂抢购”，因为市场对供应过剩风险的关注度超过了供不应求的风险。 4、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至8 月16日的一周，美国在线钻探油井数量483座，比前周减少2座；比去年同期减少37座。 【市场逻辑】 全球地缘政治局势动荡，情绪面反复加大油市波动性，排除地缘扰动来看，油价仍面临向下压力。 【交易策略】 SC原油短线震荡偏弱，中期趋势偏向下。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货涨后回落，主力合约收于3535元/吨，2.14%。 现货市场：上周国内沥青现货弱势运行。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770元/吨，山东3565元/吨，华南3705元/吨 ，西北4240元/吨，东北3815元/吨，华北3510元/吨，西南38 15元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期国内沥青开工负荷小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2024-8-7日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为26.5%，环比增加0.1%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63%，同比 下降57.16万吨，降幅22.04%。7月份国内沥青总产量为205.68万吨，环比增加3.47万吨，增幅1.72%；同比下降78.41万吨，降幅27.6%。 2、需求方面：国内部分地区仍有降雨天气，对公路项目施工及沥 青需求的释放仍有阻碍，但随着消费旺季的临近，沥青需求环比将逐步改善，但同比来看预计仍然偏低。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-8-15当周，国内5 4家主要沥青企业厂库库存为112.2万吨，环比下降1.3万吨，国内1 04家贸易商库存为247.8万吨，环比下降3.4万吨。 【市场逻辑】 成本端偏弱，而沥青供给低位以及需求改善推动现货去库。 【交易策略】 短线震荡为主，关注成本端的进一步方向驱动。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 上周FU、LU震荡上行，燃油主力2411合约价格收涨0.90%，收于3137元/吨；低硫燃油2410合约价格收涨2.37%，收于4240元/吨。 【重要资讯】 1、美国能源信息署（EIA）：上周美国EIA原油库存增加136万桶，彭博用户预计下降180万桶、分析师预期减少85.667万桶，前值下降372.8万桶。 2、美国7月零售销售环比增长1%，增速创一年半来最高水平，且高于预期值0.4%，前值由0%修正为下降0.2%。 3、美国至8月9日当周API原油库存-520.5万桶，预期-200万桶，前值17.6万桶；美国至8月9日当周API汽油库存-368.9万桶，预期 -105万桶，前值331.3万桶。 4、据金联创开工率计算公式显示，对全国地炼59家炼厂装置统计 ，截止到8月15日，全国地炼开工率为62.84%，较上周涨0.37个百分点。具体来看，本周期东北地区小部分炼厂及华东某大炼化加工量窄幅下调，另外山东地区小部分炼厂及华东地区大炼化略有提负 ，其余炼厂整体开工多保持平稳，故本周期全国地炼开工率较上周震荡上涨。 5、据金联创统计，2024年7月中国炼厂保税低硫船用燃料油产量为 131.8万吨，环比上涨1.93%，同比下降2.37%。本月，由于市场经 济欠佳，低硫船燃整体生产及出口效益依旧差强人意，部分炼厂调整了生产结构，低硫船燃整体产量小幅上涨。 6、新华社消息，据卡塔尔半岛电视台14日报道，新一轮加沙停火 谈判将于15日在卡塔尔首都多哈举行。据报道，与会者包括以色列 、卡塔尔、美国和埃及的官员，但尚不清楚巴勒斯坦伊斯兰抵抗运 动（哈马斯）是否参加。美国国务院发言人14日对记者说，卡塔尔 “向我们保证，正努力确保哈马斯也派代表参会”。 【市场逻辑】 美国零售数据向好提振市场软着陆预期，但须注意未来需求担扰仍存，关注成本端后续消费数据指向，长期增量预期下依旧偏弱。燃料油方面，燃料油基本面维持分化，近期单边跟随成本端原油走势 ；套利方面，低高硫价差前期随估值有所修复，后续等待低硫主营配额收紧及高硫走弱验证，建议逢低做多11月合约价差布局。 【交易策略】 单边跟随成本端震荡；燃料油套利方面，可逢低布局低高硫11月合约的价差套利。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：上周聚烯烃震荡偏弱，周内主力移仓换月，LLDPE2501合约收8028元/吨，周跌1.18%，持仓变化+151086手，PP2501合约收7489元/吨，周跌0.29%，持仓变化+112287手。 现货市场：聚烯烃现货价先扬后抑，整体价格重心稍有下移，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在8140-8600元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7560-7660元/吨，华东拉丝主流价格在7530 -7670元/吨，华南拉丝主流价格在7490-7630元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置陆续重启，PE供应小幅回升，PP装置检修仍集中，负荷维持偏低水平。截至8月15日当周，PE开工率为81.21 %（-0.5%），PP开工率74.95%（-1.60%）。 （2）需求方面：随旺季临近，需求恢复较为缓慢。8月16日当周，农膜开工率32%（+5%），包装52%（持平），单丝50%（持平） ，薄膜42%（持平），中空48%（持平），管材33%（持平）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率43%（+1%），BOPP开工率53.56%（+0.83%）。 （3）库存端：2024-08-16，两油库存79.00万吨，较前一交易日环比-1.50万吨，周环比-0.5万吨。截止8月16日当周，PE社会贸易库存16.415万吨（-0.433万吨），PP社会贸易库存3.6833万吨（-0.1566万吨）。 【市场逻辑】 PP装置检修仍较多，供应维持低位，短期压力不大，PE随装置重启供应有所回升，下游处于季节性淡季，需求恢复有限，对上游拉动不足。 【交易策略】 震荡偏弱，关注成本端波动和下游需求恢复情况。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯在成本的带动下震荡偏强，EB09收于9277，周涨49元/吨，涨幅0.53%。 现货市场：市场价格跟随期货波动，出货意愿增强，江苏现货9590/9600；8月下9590/9610；9月下9405/9415；10月下9200/92 10。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡。原油供需仍偏紧但中东地缘风险降低，油价震荡回调；纯苯供增需稳，价格相对偏弱。（2）供应端：装置检修和重启互现，供应环比增量。天津渤化45万吨8月15日重启产出，新阳科技30万吨8月9日重启，新浦化学32万吨计划8月下旬检修一周，宁波科元15万吨8月14日再度停车半个月，辽宁宝来35万吨8月4日附近已重启，天津大沽50万吨7月30日停车54天，北方华锦17.7万吨7月11日停车检修2个月附近，吉林石化32万吨计划8月10日停车2个月。截止8月15日，周度开工率71.11%（+1.14% ）。（3）需求端：逐步向旺季过渡及部分产品利润修复，开工逐步回升。截至8月15日，PS开工率61.55%（-0.85%），EPS开工率48.26%（+5.31%），ABS开工率62.23%（+0.86%）。（4）库存端：截止8月14日，华东主港库存3.82（+0.05）万吨，本周期到港2.99万吨，提货2.94万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.65万吨，绝对库存量维持低位。 【市场逻辑】 从供需面来看，供应趋于增量，随着逐渐靠近旺季需求预计先弱后强，同时港口绝对库存仍少对价格有支撑，当前供需面无突出矛盾 ，跟随原油波动。中期来看，随着需求回升，预计价格震荡走强，波动区间9000~10000元/吨。 【交易策略】 震荡偏强思路对待。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：上周，合成橡胶在成本支撑下价格窄幅回升，BR2410收于14210元/吨，周涨130元/吨，涨幅0.92%。 现货市场：华东现货价格14275（周+25）元/吨，期货价格偏强，持货商报盘挺价，实盘商谈承压。 【重要资讯】 成本端，丁二烯需求回暖可售货源趋紧，并在成本支撑下价格震荡回升。截止8月15日，开工61.89%（+1.07%），山东某15万吨装置7月24日停车预计8月中旬重启，盛虹炼化20万吨8月6-8日临停 ，东明石化5万吨装置8月3日重启，上海石化一套6万吨仍在停车， 齐鲁石化7月初停一套装置，当前仅一套装置运行，北方华锦12万吨7月12日停车两月，中韩乙烯6万吨5月8日停车重启待定，山东威特6万吨5月17日停车，重启待定。截止8月14日，港口库存2.17万吨（+0.31万吨），库存低位震荡，当前市场可售货源偏紧。（2 ）供应端，后续装置重启开工回升及新装置投产，供应增量。茂名石化10万吨8月15日停车一周，烟台浩普6万吨8月15日重启，独山子石化3万吨8月15日重启，齐翔腾达9万吨7月4日停车，山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车。截止8月15日，顺丁橡胶开工率55.41%（+0.4%）。（3）需求端，下游开工表现差异但整体回升，对高价原料抵触。截至8月15日，全钢胎开工率为55.65%（+3.39%），装置重启带动开工回升，但库存高位对开工压制仍在；半钢胎开工率78.66%（-0.08%），半钢雪地胎生产基本完成，对整体开工支撑减弱，预计开工缓慢下移。（4）库存端，8月15日社会库存9.79千吨（-0.872千吨），下游工厂集中执行合约 ，工厂库存明显下滑，但是经销商开单积极性并不佳。（5）利润 ，税后利润-1495.58元/吨，亏损幅度再度加深。 【市场逻辑】 当前合成橡胶供需偏弱，在成本带动下窄幅震荡，但是随着逐渐接近9月旺季，供需面好转将带动价格走强。因此，合成橡胶价格或震荡回升，上方关注15000压力，下方关注14000支撑。 【交易策略】看多。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工品种现货库存监测3 第四部分石油化工产业链数据跟踪3 第五部分石油化工产业链套利数据跟踪15 第六部分石油化工品种期权数据跟踪18 第一部分石油化工策略推荐 表1：石油化工品种周度策略推荐 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 全球地缘政治局势动荡，情绪面反复加大油市 波动性，排除地缘扰动来看，油价仍面临向下压力。 540 580 震荡偏弱 观望 ★ 沥青 成本端偏弱，而沥青供给低位以及需求改善推动现货