石油化工周度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】上周国内SC原油连续走跌后有所企稳，主力合约收于592.90元/桶 联系方式： 010-68578690 ，-2.99%。 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月26日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、据一名以色列高级官员和另外两名知情人士的消息，以色列于当日向美国提交了关于加沙被扣押人员和停火协议的最新提案。2、高盛：仍预测布油价格将在75至90美元区间内波动。下一任美国总统大幅提高2025年石油供应的手段有限。3、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月26日的一周，美国在线钻探油井数量482座，比前周增加5座；比去年同期减少47座。 4、数据显示，6月份中国进口原油4645万吨，同比下降10.7%；1 -6月份中国原油进口量2.7548亿吨，同比减少2.3%。原油加工量方面，6月份中国规上工业原油加工量5832万吨，同比下降3.7%，降幅比5月份扩大1.9个百分点；日均加工194.4万吨。1—6月份，规上工业原油加工量36009万吨，同比下降0.4%。 【市场逻辑】 风险资产连续走跌释放利空情绪后整体跌势有所缓和，三季度原油供需结构依旧偏紧，油价持续回调压力不大，但宏观及地缘局势将对油市形成持续扰动。 【交易策略】 SC原油短线偏弱震荡为主。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货跌后企稳，主力合约收于3590元/吨，-0.58%。现货市场：本周受成本下跌影响，沥青现货整体小幅走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3720元/吨，山东3565元/吨，华南3690元/吨，西北4250元/吨，东北3895元/吨，华北3550元/吨，西南3805元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：山东部分炼厂停产，开工负荷预计小幅下滑，下周炼厂停产及复产并存，开工预计维持低位。根据隆众资讯的统计，截止2024-7-24日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为26.5%，环比下降1.5%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63%，同比下降57. 16万吨，降幅22.04%。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，降幅3.33%。 2、需求方面：近期北方地区降雨集中，对公路项目施工形成明显 阻碍，南方地区在天气好转下需求有所改善，但台风侵袭或令部分地区沥青需求再度受阻，整体需求相对有限。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-7-25当周，国内5 4家主要沥青企业厂库库存为114.4万吨，环比下降1.6万吨，国内1 04家贸易商库存为266.7万吨，环比下降3万吨。 【市场逻辑】 成本端跌势放缓，沥青供需双弱，库存去化，整体供需矛盾有限。 【交易策略】 沥青短线震荡修复，观望为主。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 本周LU上行，FU下行。燃油2409合约价格收跌3.66%，收于3372元/吨；低硫燃油2410合约价格收涨1.16%，收于4261元/吨。 【重要资讯】 1.隆众资讯最新数据显示，截至7月25日当周，山东地炼燃料油样本催化利润为0元/吨，环比下跌65元/吨，跌幅为100%。。1.据金联创开工率计算公式显示，对全国地炼59家炼厂装置统计，截止到7月25日，全国地炼开工率为63.04%，较上周跌0.56个百分点。 2.据金联创测算，截止到2024年7月24日，地炼加工进口原油理论利润至86元/吨，加工海洋原油理论利润至-130元/吨，加工胜利原油理论利润至-592元/吨。 3.美国至7月19日当周EIA原油库存减少374.1万桶，市场预期为减少158.3万桶；当周EIA汽油库存大幅减少557.2万桶，市场预期为减少39.1万桶；当周EIA精炼油库存减少275.3万桶，市场预期增加24.9万桶。 4.美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存-385.7万桶，前值-444.2万桶。API库欣原油库存-158万桶，前值-74.6万桶。API成品油汽油库存-277万桶，前值+36.5万桶。API成品油馏分油库存-150万桶，前值+492万桶。 5.俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将对超出欧佩克+伙伴设定的原油生产配额进行补偿，在这个问题上没有摩擦。俄罗斯6月份的原油产量超过了欧佩克+集团设定的配额，但俄罗斯能源部周三承诺，将在7月份坚持要求的产量水平。 【市场逻辑】 低硫低估值修复下盘面较强，但基本面方面依旧缺乏驱动；发电旺季需求对高硫有所支撑，但随着中东备货临近尾声和供给端的逐步 恢复，市场开始交易未来走弱预期。近期低硫内外升水，有一定超额修复迹象，关注后续内外价差情况；在前期高硫高估值和低硫低估值的背景下，近期高硫盘面弱于低硫，建议做多低高硫价差套利 。 【交易策略】 单边跟随成本端震荡；关注后续内外价差情况；建议做多低高硫价差套利。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：本周，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2409合约收8291元/吨 ，周跌1.06%，持仓变化-13803手，PP2409合约收7607元/吨，周跌0.68%，持仓变化-23348手。 现货市场：现货价格偏弱调整，国内LLDPE市场主流价格在8240-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7570-7700元/吨，华东拉丝主流价格在7550-7700元/吨，华南拉丝主流价格在7480-7630元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应维持偏低水平，短期压力不大 。截至7月25日当周，PE开工率为74.29%（-2.35%），PP开工率 74.32%（+1.18%）。 （2）需求方面：季节性淡季，需求表现疲软。7月26日当周，农膜开工率24%（+2%），包装52%（-1%），单丝50%（+1%），薄膜42%（-1%），中空48%（持平），管材33%（持平）；塑编开工率39%（持平），注塑开工率42%（持平），BOPP开工率57.19%（+0.26%）。 （3）库存端：2024-07-26，两油库存71.00万吨，较前一交易日环比+0.00万吨，较上周同期环比-2.5万吨。截止7月26日当周，PE社会贸易库存17.15万吨（+0.71万吨），PP社会贸易库存3.8005万吨（-0.24万吨）。 （4）据统计，6月PE进口量为100.56万吨，环比下降1.32%，同比下降6.63%，1-6月累计进口量为653.68万吨，同比增长3.35%；6月PE出口量为6.50万吨，环比下降13.08%，同比下降11.72%，1-6月累计出口量为44.92万吨，同比下降4.07%。 （5）6月PP进口量为18.24万吨，环比下降4.78%，同比下降15.55%，1-6月累计进口量为115.32万吨，同比下降16.37%；6月PP出口量为15.03万吨，环比下降26.16%，同比增长45.22%，1-6月累计出口量为114.53万吨，同比增长95.27%。 【市场逻辑】 周内部分装置非计划内检修，供应仍维持低位水平，根据装置检修 计划，后期存小幅回升预期，而下游处于季节性淡季，需求表现仍疲软，叠加成本端支撑不足，聚烯烃价格走势偏弱。 【交易策略】 预计短期震荡偏弱，经过前期价格回落，风险有所释放，预计下方空间不大，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】期货市场：上周，苯乙烯在成本拖累和市场情绪偏弱的影响下，价格下跌，EB09收于8944，周跌170元/吨，跌幅1.87 %。现货市场：出货了结和逢低补货博弈，现货震荡下跌，江苏现货9340/9370；8月下9240/9250；9月下9070/9090。 【重要资讯】（1）成本端：成本震荡回落。原油供需面无实质性变化，市场悲观情绪或已宣泄，油价预计震荡回升；纯苯国产量和库存回升，价格高位回落调整。（2）供应端：装置检修集中，开工低位震荡。海湾化学50万吨计划7月25日重启，辽宁宝来35万吨计划7月19日停车半个月，新阳科技30万吨装置7月10日停车重启待定，北方华锦17.7万吨7月11日停车检修2个月附近，独山子石化36万吨7月13日重启产出，天利高新4万吨7月10日重启产出，天津大沽50万吨计划8月初停车54天，吉林石化32万吨计划8月10日停车2个月。截止7月25日，周度开工率68.26%（-0.30%）。（3）需求端：下游利润承压及进入淡季，开工窄幅回落。截至7月25日 ，PS开工率63.15%（+4.57%），EPS开工率47.94%（-4.08%） ，ABS开工率60.11%（-1.77%）。（4）库存端：截止7月24日，华东主港库存5.12（+1.25）万吨，本周期到港4.79万吨，提货3.54万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.52万吨，库存窄幅回升。 【市场逻辑】当前苯乙烯供应阶段性回升但绝对值仍低，纯苯窄幅波动，原油低位回升对苯乙烯有提振，价格或止跌。中期，随着旺季来临供需向好，价格预计震荡回升。 【交易策略】观望。 合成橡胶： 【行情复盘】期货市场：本周，合成橡胶震荡，BR2409收于14655元/吨，周涨60元/吨，涨幅0.41%。现货市场：华东现货价格149 50（周-0）元/吨，成本高位支撑下，持货商报盘坚挺，实盘商谈为主。 【重要资讯】成本端，丁二烯开工低位运行，进口有限而出口成交 ，价格偏强震荡为主。截止7月25日，开工61.12%（-1.07%），山东某15万吨装置7月24日停车预计8月中旬重启，独山子石化17万吨7月13日重启，盛虹炼化20万吨7月23日降负荷运行，斯尔邦10万吨7月23日临停重启待定，东明石化5万吨装置预计7月24日重启，上海石化一套6万吨仍在停车，齐鲁石化7月初停一套装置，当 前仅一套装置运行，北方华锦12万吨7月12日停车两月。截止7月25日，港口库存1.88万吨（-0.05万吨），库存低位震荡，现货供应偏紧。（2）供应端，后续装置重启开工回升，供应预计窄幅增量 。独山子石化3万吨重启推迟，齐鲁石化7万吨7月24日重启，齐翔腾达9万吨7月4日停车，山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车，新疆蓝德5万吨计划7月下旬重启，戴纳索2万吨7月1 0日停车预计8月重启。截止7月25日，顺丁橡胶开工率54.05%（+ 1.90%）。（3）需求端，下游处于高温淡季开工窄幅走弱，对高价原料抵触。截至7月25日，全钢胎开工率为54.01%（+1.12%），部分装置重启导致行业开工回升，但处于历史同期低位；半钢胎开工率78.82%（+0.08%），开工维持高位，成品库存较为合理为高开工提供支撑。（4）库存端，7月25日社会库存10.607千吨（+0.112千吨），库存低位震荡，同比持平。（5）利润，税后利润-11 41.59元/吨。 【市场逻辑】合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强，原料丁二烯偏强震荡对其有成本支撑。合成橡胶将维持震荡。 【交易策略】观望。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工品种现货库存监测3 第四部分石油化工产业链数据跟踪3 第五部分石油化工产业链套利数据跟踪15 第六部分石油化工品种期权数据跟踪18 第一部分石油化工策略推荐 表1：石油化工品种周度策略推荐 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 风险资产连续走跌释放利空情绪后整体跌势有 所缓和，三季度原油供需结构依旧偏紧，油价持续回调压力不大，但宏观及地缘局势将对油市形成持续扰动。 570 600