南华聚酯周报20240818：等待需求提振，关注旺季拐点

PX

• 核心观点：震荡下行，等待终端需求好转
• 主要逻辑：供应充足，国内开工上升至86.4%，亚洲开工也高位；需求略下降至82.6%，台化重启，汉邦停车，恒力石化检修；供需走弱，PXN价差缩至260+；价格受原油及宏观影响，弱于上游。
• 关键数据：国内开工率、亚洲开工率、PXN价差、恒力石化检修计划、台化检修计划。

PTA

• 核心观点：震荡下行，等待终端需求好转
• 主要逻辑：供应端恒力检修，后期开工下降；需求端聚酯负荷下降，但新装置投产，涤丝产销好转，POY去库明显；织机开工回升，但需求好转力度存疑，库存转移为主。
• 关键数据：恒力检修计划、聚酯负荷、涤丝产销、POY去库、织机开工率。

MEG

• 核心观点：等待需求提振，谨慎逢低布多
• 主要逻辑：供应端部分装置重启，负荷上升，但煤制装置存检修与转产计划；库存小幅增加，接货意愿欠佳；需求端聚酯负荷下降，但长丝库存去化，向下游原料库存转移；需求好转迹象不明显，金九银十旺季拐点待观察。
• 关键数据：华东港口库存、装置重启与检修计划、聚酯负荷、长丝库存去化。

研究结论

• PX：供应充足，需求走弱，价格震荡下行，等待终端需求好转。
• PTA：供应端检修，需求端好转但力度存疑，价格震荡下行，等待终端需求好转。
• MEG：供需结构尚可，但终端需求不振，价格震荡为主，库存低位下向下空间有限，中期可逢低布多，等待需求提振。