纸浆周报：进口继续走低需求欠佳，盘整继续

纸浆：进口继续走低需求欠佳，盘整继续 正信期货纸浆周报20240812 研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 期货端：上周纸浆期货主力合约在年初整理平台低位5530上方反复震荡，其中周一的单日跌幅就超过2%， 周四最低下探至5544点，但并未跌破主连年初的低点；周五反弹回升，单日反弹幅度达2.36%，进一步扩大了周度的震荡幅度。 供应端：根据最新公布数据显示，2024年7月份纸浆进口量为232.46万吨，环比下降-28.54万吨，环比降 幅-10.93%；1-7月累计进口量为2015.62万吨，同比减少-12.38万吨，同比降幅-0.61%。 需求端：上周纸厂开工率有所下滑，其中铜版纸开工率为63.6%，环比下降-0.2%，双胶纸开工率60.0%， 环比下降-0.2%；铜版纸上周产量8.1万吨，环比降幅0.35%，双胶纸上周产量19.8万吨，环比降幅0.5%； 库存端：上周国内港口库存呈去库态势，主流港口样本库存量为176.8万吨，环比下降-1.5万吨，环比降幅-0.84%；其中，青岛港库存量108万吨，环比下降-0.5万吨，环比降幅-0.46%。 策略：上周纸浆期货主力合约在主连年初整理平台的低位5530点上方，获得一定支撑，反弹回升；在基本面供需双弱的情况下，预计未来一周的浆价将继续在5530-5850区间内横盘震荡运行；操作上，以区间短线操作为主，或者等待周中调整之后，逢低少量参与远期合约SP2501的短线多单。 C 目录 ONTENTS 1 纸浆价格分析 2 纸浆供应端分析 3 纸浆需求端分析 4 纸浆库存端分析 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——木浆价格持稳，窄幅区间横盘 上周纸浆现货市场价格在窄幅区间横盘，山东地区针叶浆和阔叶浆环比持平，针叶浆银星报价6100元，针叶浆凯利普报价6150元，针叶浆北木报价6200元/吨；阔叶浆金鱼报价5100元/吨，阔叶浆小鸟报价5000元/吨，阔叶浆阿尔派报价4800元/吨。 图1：山东地区针叶木浆主流价（元/吨） 北木 凯利普 银星 8500.00 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 资料来源：iFind，正信期货 图2：山东地区阔叶木浆主流价（元/吨） 阿尔派 小鸟 金鱼 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 资料来源：iFind，正信期货 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——竹浆环比下跌 山东地区化机浆昆河报价3550元/吨，环比下跌-50元/吨；本色浆金星报价5350元/吨，环比持平；华南地区甘蔗浆报价5150元/吨，环比持平；西南地区竹浆报价5150元/吨，环比下跌-250元/吨；东北地区苇浆报价4700元/吨，环比持平。 图3：山东地区化机浆、本色浆主流价（元/吨） 本色浆金星 化机浆昆河 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 资料来源：iFind，正信期货 图4：甘蔗浆、竹浆、苇浆主流价（元/吨） 东北地区苇浆西南地区竹浆 华南地区甘蔗浆 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 资料来源：iFind，正信期货 图5：纸浆期货主力合约收盘价（元/吨） 期货收盘价 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 资料来源：iFind，正信期货 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 上周纸浆期货主力合约在年初整理平台低位5530上方反复震荡，其中周一的单日跌幅就超过2%，周四最低下探至5544点，但并未跌破主连年初的低点；周五反弹回升，单日反弹幅度达2.36%；最终周五收于5716元/吨，周度共下跌-66元/吨（或-1.14%），收出带长下影线的小阴线，持仓量12.3万手，正逐步向远期合约转移之中。 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 由于木浆现货价格上周在窄幅区间内横盘，价格相对持稳，而期货价格进一步扩大了震荡区间，且有所下跌，所以期现基差贴水幅度有所扩大；针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水384元/吨，贴水幅度与上周环比上升66元/吨。 图6：纸浆期货现货对比及基差（元/吨） 基差针叶浆银星主流价 期货收盘价 8000.00 1200 7500.00 1000 7000.00800 600 6500.00 400 6000.00 200 5500.00 0 5000.00 -200 4500.00 -400 资料来源：iFind，正信期货 2023/7/19 2023/8/2 2023/8/16 2023/8/30 2023/9/13 2023/9/27 2023/10/11 2023/10/25 2023/11/8 2023/11/22 2023/12/6 2023/12/20 2024/1/3 2024/1/17 2024/1/31 2024/2/14 2024/2/28 2024/3/13 2024/3/27 2024/4/10 2024/4/24 2024/5/8 2024/5/22 2024/6/5 2024/6/19 2024/7/3 2024/7/17 2024/7/31 上周CME木材期货主力合约，周一至周四在20多点的区间内震荡整理，周五强势反弹，单日上涨4.47%；最终周五收于525.5美元/千板英尺，周度共上涨+20.5美元/千板英尺 图7:CME木材期货收盘价 木材期货成交量（手） 650.00 木材期货收盘价（美元/千板英尺） 2500.00 600.00 2000.00 550.00 1500.00 500.00 1000.00 450.00 500.00 400.00 0.00 资料来源：iFind，正信期货 （或+4.06%），成交量3823手，环比下降-229手。 截止2024年8月9日，上周纸浆产量51.96万吨，环比增加+3.01万吨，环比增幅+6.16%；阔叶浆产量22.77万吨，环比增加+2.79万吨，环比增幅+13.96%；化机浆产量21.29万吨 图8：纸浆、阔叶浆产量（万吨） 55 纸浆 阔叶浆 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2024-06-212024-06-282024-07-052024-07-122024-07-192024-07-262024-08-022024-08-09 资料来源：钢联，正信期货 图9：竹浆、化机浆产量（万吨） 22 化机浆 竹浆 6 21.5 5.9 21 5.8 20.5 20 5.7 19.5 5.6 19 5.5 18.5 18 5.4 17.55.3 2024-06-212024-06-282024-07-052024-07-122024-07-192024-07-262024-08-022024-08-09 资料来源：钢联，正信期货 ，环比下降-0.04万吨，环比降幅-0.2%；竹浆产量5.94万吨，环比增加+0.27万吨，环比增幅+4.78%。 2024年7月份国内纸浆产量208.17吨，环比下降-1.72万吨，环比降幅-0.82%；木浆产量174.04万吨，环比下降-2.53万吨，环比降幅-1.43%；阔叶浆产量84.1万吨，环比下降-3.09万吨，环比降幅-3.54%；化机浆产量89.94万吨，环比增加0.56万吨，环比增幅 图10：国内纸浆产量（万吨） 纸浆 木浆 230 220 210 200 190 180 170 160 150 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 资料来源：钢联，正信期货 图11：国内纸浆产量（万吨） 96 化机浆 阔叶浆 94 92 90 88 86 84 82 80 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 资料来源：钢联，正信期货 +0.62%。 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 根据中国海关总署8月7日公布数据显示，2024年7月份纸浆进口量为232.46万吨，环比下降-28.54万吨，环比降幅-10.93%；1-7月累计进口量为2015.62万吨，同比减少-12.38万吨，同比降幅-0.61%。 图12：纸浆进口数量：当月值（万吨） 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 100.00 50.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月1