核心观点
- 纸浆港口库存处于高位,需求表现力度欠佳。
- 纸厂利润环比提升,按需采购为主,下游需求恢复不及预期,成品纸开工整体有所降低。
- 海外纸浆价格坚挺,或限制价格下跌幅度。
关键数据
- 2024年12月漂白针叶浆进口量73.8万吨,环比+12.1%,同比-10.4%。
- 2024年全年漂白针叶浆累计进口量832.9万吨,累计同比-9.6%。
- 2025年3月6日,中国纸浆主流港口样本库存量225.0万吨,较上期下降5.0万吨,环比下降2.2%。
- 白卡纸开工环比-0.9%,双胶纸环比+0.1%,铜版纸环比-0.4%,生活纸环比-0.4%。
研究结论
- 供应端,海外浆厂一季度存在减产计划,巴西Suzano和智利Arauco公司对3月亚洲价格上涨计划。
- 需求端,纸厂按需采购为主,下游需求恢复不及预期,成品纸开工整体降低。
- 纸浆港口库存处于同期高水平,但海外价格坚挺或限制价格下跌幅度,后续需关注纸浆进口情况。
- SP2505合约日内震荡,下方短线关注5800-5850支撑。