纸浆周报：下游原纸厂需求欠佳，盘整继续

纸浆：下游原纸厂需求欠佳，盘整继续 正信期货纸浆周报20240802 研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 成本端：本周纸浆期货主力合约在年初整理平台低位5530上方反复震荡，周中最高震幅超过3%， 短线纸浆价格有止跌启稳的迹象。 供应端：本周纸浆产量48.94万吨，环比增加2.74万吨，环比增幅+5.93%，但7月份整体纸浆产量 仍处下滑状态；受制于前期检修和罢工事件影响，当前纸浆进口数量持续下滑，但纸浆进口均价持稳。 需求端：本周下游市场的开工率升降不一，国内生活用纸产量24.08万吨，环比增加0.58万吨， 环比增加+2.47；7月份纸浆实际消费量321.5万吨，环比增加2.4万吨，环比增幅0.75%。但下游原纸市场仍以刚需为主，短期需求面难有较大改观，部分检修主力企业延长停机时间。 策略：预计未来一周的纸浆期货市场，在短暂回调整理之后，有进一步的反弹要求，短线震荡重 心将逐步上移，震荡区间或将维持在5650-5900之间，可以适当参与远期合约的多单。 C 目录 ONTENTS 1 纸浆价格分析 2 纸浆供应端分析 3 纸浆需求端分析 4 纸浆库存端分析 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 本周纸浆现货市场价格在窄幅区间震荡，其中山东地区针叶木浆与上周环比上涨50元/吨 ，银星报价6100元，凯利普报价6150元，北木报价6200元/吨；阔叶木浆与上周环比持平 ，金鱼报价5100元/吨，小鸟报价5000元/吨，阿尔派报价4800元/吨。 图1：山东地区针叶木浆主流价（元/吨） 北木 凯利普 银星 8500.00 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 资料来源：iFind，正信期货 图2：山东地区阔叶木浆主流价（元/吨） 阿尔派 小鸟 金鱼 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 资料来源：iFind，正信期货 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 山东地区化机浆昆河报价3600元/吨，环比持平；本色浆金星报价5350元/吨，环比持平；华南地区甘蔗浆报价5150元/吨，环比持平；西南地区竹浆报价5400元/吨，环比持平；东北地区苇浆报价4700元/吨，环比持平。 图3：山东地区化机浆、本色浆主流价（元/吨） 本色浆金星 化机浆昆河 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 资料来源：iFind，正信期货 图4：甘蔗浆、竹浆、苇浆主流价（元/吨） 东北地区苇浆西南地区竹浆 华南地区甘蔗浆 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 资料来源：iFind，正信期货 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 1纸浆价格分析 1.2现货纸价行情回顾——生活用纸、文化纸成交清淡 生活用纸市场，山东木浆大轴原纸报价6600元/吨，环比持平；四川竹浆大轴原纸报价6700元/吨，环比持平；广西甘蔗浆大轴原纸报价6000元/吨，环比持平；文化纸市场，双胶纸山东地区双胶纸70g晨鸣云豹报价5400元/吨，双铜纸157g晨鸣雪兔报价5600元/吨。 图5：生活用纸市场主流价（元/吨） 甘蔗浆大轴原纸 9000.00 竹浆大轴原纸 木浆大轴原纸 8500.00 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 资料来源：iFind，正信期货 图6：文化纸市场主流价（元/吨） 双胶纸70g晨鸣云豹 双铜纸157g晨鸣雪兔 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 资料来源：iFind，正信期货 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 1纸浆价格分析 1.2现货纸价行情回顾——白板纸价格持稳、白卡纸小幅上涨 图8：白卡纸市场主流价（元/吨） 250-400g万国骄阳 7000.00 250-400g白杨 白卡纸250-400g丹顶鹤 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 资料来源：iFind，正信期货 白板纸市场，山东地区太仓玖龙白板纸240g江龙报价3510元/吨，环比持平；天津玖龙白板纸250g地龙报价4090元/吨，环比持平；白卡纸市场，江苏博汇250-400g丹顶鹤报价4410元/吨，环比上涨100元/吨；晨鸣纸业250-400g白杨报价4310元/吨，环比上涨100元/吨；万国太阳250-400g万国娇阳报价4610元/吨，环比上涨100元/吨。 图7：白板纸市场主流价（元/吨） 白板纸250g地龙 白板纸240g江龙 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 资料来源：iFind，正信期货 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 1纸浆价格分析 1.2现货纸价行情回顾——箱板纸、瓦楞纸环比持平 箱板纸市场，山东地区125g俄罗斯牛卡纸报价4200元/吨，140g白面牛卡纸报价4050元/吨 图10：山东高强瓦楞纸市场主流价（元/吨） 120gA级 120gAA级 120gAAA级 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 2500.00 2000.00 资料来源：iFind，正信期货 ，150g新西兰牛卡纸报价5800元/吨；瓦楞纸市场，山东地区高强瓦楞纸120gA级报价2450元/吨，120gAA级报价2530元/吨，120gAAA级报价2720元/吨。 图9：山东箱板纸市场主流价（元/吨） 125g俄罗斯 140g白面 150g新西兰 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 资料来源：iFind，正信期货 07-01 07-02 07-03 07-04 07-05 07-06 07-07 07-08 07-09 07-10 07-11 07-12 07-13 07-14 07-15 07-16 07-17 07-18 07-19 07-20 07-21 07-22 07-23 07-24 07-25 07-26 07-27 07-28 07-29 07-30 07-31 08-01 根据上期所多空持仓对比数据，当前持纸浆期货空单10.43万手，较上周环比减少-2.72 图11：多空持仓排行榜对比（手） 净持多空 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 持多单前20合计 持空单前20合计 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 资料来源：iFind，正信期货 万手，持纸浆期货多单7.62万手，较上周环比减少-2.53万手；当前净持空单2.8万手，较上周环比减少-0.19万手；由于市场量能不足，纸浆反弹行情多以空单平仓盘推动为主，所以需关注净持空单量的变化。 图12：纸浆期货主力合约收盘价（元/吨） 期货收盘价 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 资料来源：iFind，正信期货 图13：纸浆期货现货对比