中报业绩预期：同比或略有下滑，关注自营业务波动

事件点评

• 上市券商业绩预测：预计2024年第二季度上市券商营业总收入1013亿元（同比-9%），归母净利润375亿元（同比-3.8%）；上半年营业总收入1901亿元（同比-16.5%），归母净利润668亿元（同比-18.4%）。其中，经纪业务收入233亿元（同比-15%/环比+2%），投行业务收入72亿元（同比-45.7%/环比+6.6%），资管业务收入117亿元（同比-2.2%/环比+7.1%），自营业务收入389亿元（同比+19.5%/环比+16.6%），信用业务收入80亿元（同比-37.2%/环比+13.1%）。自营业务收入或为唯一增长的主营业务。
• 上半年业绩快报/预告：15家上市券商中，红塔证券、东兴证券等业绩增长，而海通证券、中泰证券等业绩下滑，天风证券下滑幅度最大。

监管政策

• 中介机构收费规定：司法部会同财政部、证监会起草《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》，要求中介机构收费不能与上市结果挂钩，严禁地方政府发放上市奖励。

本周行情复盘

• 券商板块表现：本周券商板块+0.81%，跑赢大盘0.39pct。个股表现：国君+1.21%、中信+1.11%等领涨，兴业、方正等下跌。
• 估值水平：当前券商板块PE TTM估值22.06倍，PB估值1.13倍，估值持续处于历史低位。

投资建议

• 推荐顺序：国投资本、方正证券、国联证券、兴业证券、广发证券。
• 建议关注：西部证券、财通证券、湘财股份、指南针、国盛金控、东兴证券。

风险提示

• 经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。

重点公司盈利预测、估值及投资评级

• 国投资本：EPS（元）2024E 0.46，PE（倍）12.63，PB（倍）0.72，评级：推荐。
• 方正证券：EPS（元）2024E 0.31，PE（倍）23.52，PB（倍）1.26，评级：推荐。