2024中报点评：手续费业务同比承压，二季度自营投资环比高增

2024年上半年公司营业总收入/归母净利润为53.9/9.4亿元，同比-22%/-48%，主要受经纪、投行、基金管理业务承压影响。二季度净利润6亿元，环比+87%，主要驱动来自自营投资收益环比高增。上半年各业务同比承压：

• 经纪业务净收入同比-25%，受市场交易低迷影响，日均股基成交额同比-6%；
• 投行业务净收入同比-55%，完成IPO主承销项目2单，区域股权融资项目表现突出；
• 资管业务净收入同比+10%，AUM较年初+2%；基金管理业务净收入同比-29%，兴证全球基金非货/偏股AUM分别+1%/-6%。

利息净收入同比-40%，主要因存款利息减少及债券利息支出增加，融资融券余额同比下滑10.1%。投资收益同比-7%，但二季度自营投资收益环比+154%，年化自营投资收益率2.7%（2023H1为3.4%）。

公司拟中期分红，分红率31%。下调2024/2025年归母净利润预测至18/26亿元，新增2026年预测28亿元（EPS 0.2/0.3/0.3元），当前股价对应PB 0.8/0.7/0.7倍，维持“买入”评级。

风险提示：股市波动影响自营投资收益率；财富管理业务增长不及预期。