【市场聚焦】生猪：供需再定价

本轮猪价上涨主要由南方地区拉动，源于年初南方向北方出售仔猪导致阶段性短缺，整体产能去化超预期。二次育肥对当前猪价上涨和未来下跌均非核心因素。集团标猪出栏体重偏轻，7月以来集团企业心态谨慎。二次育肥栏舍利用率6月下旬开始上升，7月下旬开始缓降，但二次育肥猪体重不大，预计无大幅抛压，占全国存栏比例不足10%。能繁母猪6月前无明显增量，生猪存栏下半年无大增。

下半年产能恢复分两阶段：YQ损失恢复（3-4季度初）和价格刺激恢复（腌腊至春节前），整体恢复力度不大。若市场大量卖猪可能是恐慌而非产能恢复。下半年价格走势预计宽幅震荡，现货价格整体下台阶但无大幅趋势性回落。

研报重点分析了南方地区对猪价上涨的拉动作用、集团企业出栏体重及心态、二次育肥的栏舍利用率及体重情况、能繁母猪增量情况及生猪存栏趋势，并对下半年产能恢复及价格走势进行了预测。

当前猪价上涨主要由南方阶段性短缺驱动，集团企业出栏体重偏轻且心态谨慎，二次育肥规模占比小且无抛压，能繁母猪增量不明显，整体产能去化超预期。下半年产能恢复力度有限，价格预计宽幅震荡。

需关注南方阶段性短缺对猪价的影响持续性，集团企业出栏体重及心态变化可能影响市场供应，二次育肥虽占比小但需关注其栏舍利用率变化，产能恢复分阶段且力度有限可能导致市场预期波动，价格宽幅震荡意味着短期波动可能加大。