锌周报：去库放缓，消费压制

周度评估

过去一周锌价波动上行，沪锌指数收至22810元/吨，伦锌3S收至2717.5美元/吨。内盘基差平水，价差-40元/吨；外盘基差-52.48美元/吨，价差-46.16美元/吨，沪伦比价录得1.175，锌锭进口盈亏为-141.68元/吨。SMM0#锌锭均价22800元/吨，上海基差平水，天津基差30元/吨，广东基差50元/吨，沪粤价差-50元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.78万吨，LME锌锭库存录得26.06万吨。社会库存小幅去库至13.41万吨。

产业数据

• 供应端：海外矿端泰坦矿业因洪水暂时关闭ESM矿山运营，国内锌精矿国产TC1450元/金属吨，进口TC-40美元/干吨。精矿港口库存10.9万吨，工厂库存天数16.0天。
• 需求端：镀锌结构件开工率58.63%，原料库存1.4万吨，成品库存46.8万吨；压铸锌合金开工率54.88%，原料库存1.5万吨，成品库存1.1万吨；氧化锌开工率55.65%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨。

总体来看

海外矿端供应强势，黑色产业下行导致锌下游开工偏差，消费端上方压制，单边价格震荡为主。预计伴随社会库存去库，月间结构有望偏强运行。

供需平衡

2024年6月国内锌锭供需差为短缺-1.89万吨，1-6月累计供需差为过剩13.15万吨。上期所锌锭期货库存3.78万吨，LME锌锭库存26.06万吨。

价格价差

内盘基差平水，价差-40元/吨；外盘基差-52.48美元/吨，价差-46.16美元/吨，沪伦比价1.175，锌锭进口盈亏-141.68元/吨。

研究结论

锌价短期震荡，供应端延续强势，需求端受压制。伴随社会库存去库，月间结构有望偏强。