上半年业绩大幅增长，盈利改善

思考乐教育2024年上半年业绩大幅增长，盈利能力显著改善。公司上半年收入达4.0亿，同比增长58.8%；归母净利润达0.8亿，同比增长92.5%；经调整归母净利润为0.9亿，同比增长101.1%。毛利率提升至44.4%，经调整净利率为23.4%，同比提升4.9个百分点。盈利能力改善主要得益于营运效率提升、行业复苏、竞争缓和及租金成本减少。

公司业务快速发展，截至2024上半年拥有学习中心超过145家，同比增长57.6%。非学业素质课程收入3.7亿，同比增长57.8%；辅导课程（高中）收入0.3亿，同比增长70.6%。非学业素质课程人次17.0万，同比增长57.3%；辅导课程学生人次1.5万人，同比增长70.1%。业务增长主要源于网点增加和学生课时提升。

政策方面，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出推动职业教育提质增效，提高社会培训机构服务质量，鼓励教培行业作为学校的有益补充，确保行业有序发展。政策为思考乐等合规机构提供发展机遇。

公司聚焦素质教育和高中辅导业务，2023年开始快速扩张，2024上半年业绩显著恢复。看好其未来成长空间，建议关注。风险提示包括政策风险和监管风险。