2024年半年报点评：业绩稳步增长，盈利持续稳定

核心观点与关键数据

华海清科2024年半年报显示，公司业绩稳步增长，盈利能力持续稳定。上半年实现营业收入14.97亿元，同比增长21.23%；归母净利润4.33亿元，同比增长15.65%；基本每股收益2.72元/股。CMP设备、配套材料、晶圆再生、技术服务以及湿法装备等收入均有显著增长。毛利率、净利率分别为46.29%、28.91%，同比分别下滑0.03pct、1.39pct，主要受职工薪酬/股份支付费用增加影响。

单季度来看，Q2实现营业收入8.16亿元，同比增长32.03%，环比增长20%；归母净利润2.31亿元，同比增长27.89%，环比增长14.03%；毛利率、净利率分别为44.93%、28.24%，同比分别下滑1.06pct、0.91pct，环比分别下滑2.99pct、1.48pct。

新品开发与市场竞争力

公司在CMP装备、减薄装备及其他产品方面取得积极进展。CMP装备推出满足更多材质工艺和先进制程要求的新产品，全新抛光系统架构已实现小批量出货，客户端验证顺利。减薄装备开发出适用于先进封装及前道制造领域的减薄装备，Versatile-GP300已获得多个领域头部企业批量订单，Versatile-GM300已发往国内头部封测企业进行验证。配套的划切、清洗、供液、膜厚测量等装备也已通过客户端验证或获得重复订单。

盈利预测与评级

预计公司2024-2026年营业收入分别为34.06/44.28/56.65亿元，同比增速分别为35.79%/30.01%/27.93%；归母净利润分别为9.49/12.03/14.71亿元，同比增速分别为31.17%/26.69%/22.27%；EPS分别为4.01/5.08/6.21元，对应PE分别为34x/27x/22x。鉴于公司盈利能力较强且新品持续开拓，给予“买入”评级。

风险提示

主要风险包括：新品研发进展不及预期；下游晶圆厂扩产不及预期；晶圆厂稼动率提升不及预期。